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编前语：忽闻一声印花降，千支百支股飘红。亲爱的读者，这两天股市大涨，心情一定不错吧？可是得提醒您，在预期重新膨胀的同时，千万别忘了保持一份冷静。特别是脱离了业绩支撑，大家狂热地去吹大一个泡泡的时候，更得小心“灭顶之灾”。

　　《财道》自本期推出“历史上的股灾”系列报道。前事不忘，后事之师，愿对您增强风险意识有所帮助。

　　1929年美国股市大崩盘

　　20世纪20年代美国出现股票投机狂潮。股票经纪商和银行家们极力鼓动人们加入投机，从1928年开始，股市的上涨进入最后的疯狂；更可怕的是，股市的过热已经与现实经济的状况完全脱节了。

　　1929年夏，股票价格的增长幅度超过了以往所有年份，崩溃已经近在眼前。9月3日，华尔街的一位统计学家罗杰·巴布森在华尔街的金融餐会上说了一句话：“股市迟早会崩盘！”一语成谶，千古留名。此话不久就传遍了全美国，投资者信心开始动摇，股市立刻掉头向下。

　　跳楼的不仅是股指

　　1929年10月29日，最黑暗的一天到来了。早晨10点钟，纽约证券交易所刚刚开市，猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱。道·琼斯指数一泻千里，至此，股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22%，《纽约时报》指数下跌41点。当天收市，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。一名交易员将这一天形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”。这就是史上最著名的“黑色星期二”。

　　11月，股市跌势不止，滑至198点，跌幅高达48%。

　　不堪回首大危机

　　这次股灾彻底打击了投资者的信心。人们闻股色变，投资心态长期不能恢复。股市危机、银行危机与整个经济体系的危机，是个相互推动的恶性循环，股市暴跌后，投资者损失惨重，消费欲望大减，商品积压更为严重。同时，股市和银行出现危机，使企业找不到融资渠道，生产不景气，反过来又加重了股市和银行的危机，国民经济雪上加霜。由于美国在世界经济中占据着重要地位，其经济危机又引发了遍及整个资本主义世界的大萧条：5000万人失业，无数人流离失所，上千亿美元财富付诸东流，生产停滞，百业凋零。 大混乱之后重建理性

　　美国1929年的股灾至今仍对我们有很大的启示作用。正是这次股灾，使美国参议院开始对股市进行了调查，发现有严重的操纵、欺诈和内幕交易行为，在痛定思痛、总结教训的基础上，从1933年开始，罗斯福政府对证券监管体制进行了根本性的改革。建立了一套行之有效的以法律为基础的监管构架，重树了广大投资者对股市的信心，保证了证券市场此后数十年的平稳发展，并为世界上许多国家所仿效。