近日，一则“传X信今天不是发信说取消保代津贴了”的微博引起了大家的普遍关注，随后也有媒体证实中信证券的确以发文形式，确认取消了保代津贴。

　　有投行人士表示，在“2+2”模式下，保代不再是稀缺资源，优质保代才是行业需要的。再加上IPO放缓，投行收入缩水，券商取消保代津贴会成为一种趋势。

　　行情低迷 IPO放缓

　　取消津贴或成趋势

　　据悉，中信证券取消的保代津贴数目也不高，在两万元左右。不过，仍保留了签字在会项目津贴和持续督导期间项目津贴。据悉，这两方面津贴费用也不高，签字在会项目津贴大概是两万元，而持续督导期间项目津贴估计是几千块钱。取消保代津贴的原因，公司说是“要共克时艰”。

　　据一名保荐猎头公司人员透露，目前保代的薪酬分为两大块，固定薪酬与激励薪酬。简单说来，就是基本工资、保代津贴、项目提成和签字费，其中后两项是激励薪酬。这位人士表示，目前大部分券商实际上降低了固定薪酬的比例，提高激励薪酬的比例。

　　保代薪酬在金融行业一向是受人关注的焦点，一方面是因为数额诱人，另一方面也因为它的“神秘感”。《证券日报》记者在采访过程中也感受到了这一点，关于薪酬数额方面的问题，他们总是很敏感或者三缄其口。“这个真不能说，因为有规定的。而且也不好说，因为投行里面的人也分级别，每一级别的收入相差也很大。另外，今年以来，经过几次降薪，所谓行业薪酬平均水平也一直在变化。”一位投行人士对记者表示。

　　本报记者了解到，其实各家券商投行基本工资差别很大，比如在合资券商中，瑞银、高盛比较高一些；本土券商中，中信证券大于其他内资券商。奖金方面，一位业内人士表示：“大券商每年春节后到年中发奖金，不少小券商很多项目完就一次性马上发，当然没成功项目没有奖金。”

　　此前，有很大一部分保荐代表人光靠签字费和每月津贴就有不菲的收入。上述投行人士对记者表示：“取消津贴以后会是一种趋势了，行情不好，公司也不想养闲人。”也有业内人士表示，目前取消津贴的中信、广发、华泰联合均属于津贴较低的券商，取消对保代收入影响不大。

　　保代月薪8万元

　　投行收支难平衡

　　南方一家金融猎头公司人员告诉记者：“目前来说，一般的保代一个月的基本工资是5-8万元，稍往前追溯一段时间能到10万元，不过现在估计达不到这个数额了。津贴的话，一般来说是在2-3万元。总之，年薪大概100万。签字费和项目奖金就不算了，这个没有一定的。”如果按照保代一个月基本工资6万元，津贴2万元来计算的话，在没有做项目的情况下，月薪是8万元左右。“如果加上项目的奖金、签字费等等，一年300万左右，那些优质保代一年能拿到500万元以上。”上述人士表示。

　　根据证监会最新数据显示，76家券商共有10216名投行从业人员，包括保荐人、准保和一般投行从业人员。保荐人占总体投行从业人员比例在22%。这意味着，平均每5个投行从业人员中，就有一个保代。

　　如果按照保代一年100万-300万的薪水计算，以中等规模的投行为例，假设有50个保代，薪酬支出高达5000万元-1.5亿元。

　　再来看看券商投行部门的收入情况。

　　据数据统计，今年以来(截至10月23日)，39家券商IPO承销家数共计148家，分别比去年同期减少37.3%，也就是说，国内77家保荐机构中有38家今年尚未完成一单IPO项目。这39家券商获得承销与保荐费用共计52.9亿元，分别比去年同期减少53.6%。从券商半年报数据也可以看出券商投行部门的巨额支出，有些券商在投行部门甚至出现入不敷出的状态。

　　东吴证券半年报显示，公司投行部门上半年营业支出9535.42万元，营业收入仅有4232.21万元，比去年同期减少86.5%；兴业证券上半年投资银行业务营业收入3510.44万元，营业支出5354.06万元，同比减少82.71%。而撤销保代津贴的中信证券半年报显示，今年上半年该公司投行营业支出为6.86亿元，较去年同期相比增加79.02%。大部分券商在投行部门的营业收入与支出数额相差不大，比如招商证券上半年在投行部门的营业利润为0.66亿元。另外，大部分券商上半年投行业务收入同比大降，比如光大证券投行业务收入比去年同期减少81.55%。

　　17家上市券商(方正证券和山西证券未加入统计)中，平均每家有保代46名，按照50-150万元的人均半年年薪来计算，每家公司在这项需支出2300-6900万元。据数据统计，今年上半年，上市券商中，所有券商的证券承销业务净收入都在2300万元以上，但是有8家券商不足6900万元。

　　“2+2”模式、审批制放开

　　保代不再稀缺

　　此前，可以用“物以稀为贵”来形容保代们，但是随着“2+2”模式的实施，保代们也要经受优胜劣汰的考验了。

　　今年3月16日，证监会发布文件，明确实施“2+2”模式。即在现行两名保代具体负责一家发行人的保荐工作，可同时在主板和创业板各有一家在审企业的基础上，调整为允许同时在主板和创业板各有两家在审企业，这也意味着每个保代可在同一时间签字的IPO项目多至4家。

　　另外，保代考试较低的通过率也使得保代成为稀缺资源，不过这一现状也将被打破。

　　保代资格考试是全国通过率非常低的考试之一。数据显示，2005年为9%，2006年为5%，2007年为10%。而最“惨烈”的一次考试是在2010年，通过率仅1.05%，2011年8月的考试，通过率回到14%。也正是因为通过率偏低，才造成保代的“稀缺”。

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