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　　政府面临破产危机

　　吴志锋认为，由于商业银行倒闭而导致的支付危机的影响力会更大，并将由此产生第二波风暴后的第三波金融风暴。

　　宋鸿兵表示，在第三波金融风暴中，商业银行一旦国有化，商业银行此前发行的16.7万亿美元金融债将会被调价，这些金融债，现在被美国的养老基金、社保基金和各个国家的金融机构持有，他们将面临巨大损失。

　　除了金融债将可能出现问题，地方政府债、企业债、信用卡债务等也将出现问题，这些债务的总额是25万亿美元。

　　此间，问题的另一个核心是企业债中的垃圾债券。这些债券最没有信用，担保能力最差，规模达到了3万亿美元。宋鸿兵预测，在接下来的4月到9月期间，这些垃圾债券的违约率会由现在的4.5%提升到20%以上。

　　而在宋鸿兵看来，保尔森奥巴马采取的目前的救市方法也都不能奏效，因为方法是错误的。

　　目前的情况，第一个办法，政府出钱购买银行的烂资产以图恢复流动性，好比在洪水爆发的下游去抽水，但是洪水源头的问题没有解决，洪水会越来越多。

　　第二个办法是向银行注资，如同在加固堤坝，但上游还在下暴雨，洪水上涨速度太快。第三个办法是让银行破产，采取炸坝措施，但是奥巴马目前没有更多的财政力量做这件事。

　　唯一的选择是大规模增发国债，但是，这个窟窿也是惊人的。其中商业银行3万亿美元、财政赤字1.2万亿美元等，总救市资金总额需要5万亿美元。这样的发债规模是往年的4到5倍，往年的发行量只有8千亿，今年可能达到5万亿美元。

　　问题是市场上是否有足够的资金来购买美国国债。目前全世界外汇储备共有7.6万亿美元，其中大部分已经是各种票据，可动用的现金为2万亿到3万亿美元，如果采取发行国债的方式，将会造成美国国债供应量过剩，没有人买得起这些国债，相应的国债价格将下跌，也造成危机进入第三波金融风暴。

　　在第三波风暴中，一些国家或地方政府将会破产或倒台。

　　实际上，美国加州政府可能将是美国第一个出现大规模地方政府违约的地区。一些东欧国家也已经处于非常艰难的地步，最近它们引入了战略投资者，迹象有所改善，但国家银行的控股权旁落，交给了投资人，控股方占到了东欧国家75%以上的股份。

　　此前，一些外资银行控股了东欧国家的银行，又向东欧国家进行大量借贷，而一旦去杠杆化的过程发生，外资银行将会抽取资金回避风险，必然造成本国货币的急剧贬值，形成货币危机，随之也产生第三波金融危机的演变。

　　在这个过程中，美国的地方州政府可能倒闭，东欧国家可能会发生较大的社会动荡。10年之前，印尼政府倒台和社会的动荡就与亚洲金融危机密切相关。

　　宋鸿兵表示，在第三波的冲击中，美国将产生大量美国国债，这将导致长期收益率狂涨，融资成本同步上涨，形成利率火山，严重打击美国现在的实体经济，债务成本进一步上升，最后导致越来越多的资产脱离美元计价，美元将会贬值。

　　在利率火山阶段之后，将进入金融风暴的第四阶段—美元冰河期，不过这个阶段宋鸿兵现在还没有时间表。

　　宋鸿兵认为，最后的结论是无论美国如何做，全世界包括美国在内，必然面临着长期衰退，没有其他更好的办法。唯一的悬念是衰退将会在通缩还是通胀下进行。如果是在通胀下，衰退会类似上世纪70年代美国长达10年的滞胀—经济衰退，但是通货膨胀在两位数以上。

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