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　在多空对决的市场上，很多时候，即使市场已经远远偏离“合理水平”，也非要等到一方把另一方逼得无路可退、彻底举手投降之后，市场才会回归“正常”。　　
　　长期资本管理公司押注“过大”的利差水平必然缩小，把时间拉长来看，麦利威瑟他们可能是对的，但是他们没能等到缩小的那一天，就在死不松口的鳄鱼们的围剿中倒下了。他们倒下之后，利差缩小了。中航油赌“过高”的油价必然下跌，把时间拉长来看，陈久霖可能是对的，但是他没能等到油价下跌的那一天，也被鳄鱼们吞噬了。陈久霖被缴械之后，油价回落了。国储局的刘兵认为铜价“过高”必然回调，坚定做空，把时间拉长来看，刘兵可能是对的，但是他没能等到铜价回调的那一天，就暴仓跑路了。交易员消失之后，铜价就下来了。在市场的一个趋势形成并进行的过程中，没人知道何时趋势才会到尽头。即使已明显“非理性”，它也会继续“非理性”很长一段时间，直到那些“理性”的人们完全认输、束手就擒，才会重返“理性”。　　

　　对于一个已形成的趋势，去猜测它何时扭转，是不智。不仅猜测，而且用手里的资金或筹码去证明猜测，那就是虚妄了。自己最近这次大幅度减仓，虽然有非市场性因素在里面，虽然经过一段或长或短的时间，股价可能会如预期般跌到卖出价之下，但本质上仍是一种不智且虚妄的行为。如果使用了杠杆，如果卖完股票后还大笔做空，恐怕再过几天，也要倒下了。缩量的市场在等，等类似自己这样的人认错买回。等到冷静的投资人被逼疯、死硬的卖空者开始回补股票，市场就反手一枪，把猎物装入口袋，游戏宣告结束。可以把自己的操作，当作一个有趣的反向观察指标：不回补、不下跌；一回补、就见顶（无论是大顶还是中顶，反正杀伤力都够惨烈）。　　

　　3600点减仓时，打算承受10％的踏空风险。也就是说，4000点是自己的一道坎。或者在4000点之前因为不买股票而被剥夺操作权，赶出战场，或者在4000点之后买入股票被市场俘虏，挂起风干。抗压能力不够强，就只能面临这样的困境。沪深300前30权重股，收盘创新高的数量已达到18只。离三分之二的观测比例，只有一步之遥。莽撞的卖空者，被逼得越来越紧。退出还是投降？是个问题。一切都等到五一之后再说吧。　　

　　申万研究所认为中国已经完全准备好了泡沫诞生的条件，号召人们“迎接泡沫”，并根据日韩台湾等地区泡沫高峰期总市值与存款的比例，推算A股总市值的长期目标将达到40万亿，短期则预测二季度上证综指可能越过4000点。如此坚定地为泡沫鼓与呼的研究机构，多起来了。光大应该算是领先者，不过它换了一种说法，叫做“资产重估”，没有申万这么赤裸裸。