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　证券时报记者 王其

　　在2006年初，很多人对股市将重新步入牛市持观望态度，而一年之后，市场的牛气冲天却让很多人瞠目结舌。股市上涨所彰显的财富效应一方面带来了更多的新增资金，另一方面也令股市原有的生态链得以重新构建。

　　散户：我们的队伍向前进

　　今年3月中旬，王先生一大早便赶到深圳某证券公司营业厅开户，只排了个第十二号，工作人员却告诉他至少要等到中午十二点。谁知就在十一点三刻王先生眼看着胜利在望时，被告知核准投资者开户申请的电子系统由于提交的申请信息量过大而难以及时处理、发生了堵单，开户业务须暂停。这是深圳某证券公司营业部里发生的真实一幕。

　　根据中国证券登记结算有限公司网站公布的数据，从3月12日到3月23日的10个工作日中，沪深两市日新增A股开户数连续超过10万户，创出新纪录。整个3月份，两市新增A股开户数253.53万户，新增B股开户数1.6万户，新增基金开户数149.72万户，而今年2月A股开户数为87万，去年3月A股开户数为11万，这意味着3月份A股开户数环比增幅近3倍，同比增幅近23倍。

　　开户数大幅增长为市场带来了源源不断的增量资金。申银万国统计数据显示，仅3月份，市场资金存量便高达8050亿元，比上月大增近1300亿元，明显超过今年前两个月的增幅。而中投证券策略分析师陈大庆的统计结果更为惊人：3月份二级市场资金净流入2545.40亿元，大大高于2月份的1515.97亿元。

　　不仅如此，场外资金积极入市或许还只是刚刚开始。央行最新发布的2007年一季度城镇储户问卷调查结果显示，在当前的物价和利率水平下，认为提款购买股票或基金最合算的居民所占比例达30.3％，比上季度提高11.7个百分点，再创历史新高。

　　调查显示，股市的财富效应激发了居民的投资热情。在居民所拥有的主要金融资产中，“基金”所占比例从上季度的10％跃升至16.7％，刷新了历史记录，分别比上季和去年同期提高6.7和12.7个百分点；“股票”所占比例提高2个百分点。可以预期的是，只要股市的财富效应不断上演，股民队伍就会持续大幅扩充。

　　机构：仍是市场中坚力量

　　尽管散户的队伍正以几何级数增长，但依然难以赶超机构投资者的超常规发展速度。

　　最新数据显示，目前已经挂牌并发行基金的基金公司共有56家，旗下基金数量达300多只，管理资产规模近3万亿元，占深沪总市值的两成以上。此外，保险公司、券商、QFII也是不可忽视的力量，其管理的资产规模预计也有数千亿元之多。而在本轮牛市中，这些主流机构的话语权不仅未被削弱，反而得以进一步增强。仅以开放式基金的发行为例，在2001年至2006年的6年里，基金发行平均首发规模为39亿元、32亿元、17亿元、39亿元、16亿元、40亿元，而今年前3个月的基金首发平均规模已超过80亿元，且是在监管层出台了限量百亿的相关政策约束下。本周，新基金发行再次爆出天量，上投摩根内需动力基金首日发行募集了近900亿元资金，提前结束发行，成为募集首日认购金额最多的基金产品。

　　投资者追捧新基金的热潮可谓一波未平一波又起。去年12月7日，嘉实策略增长创下419亿份的首日认购新高；今年3月6日，汇添富成长焦点基金限额100亿份销售，由于采用的认购机制是“触限即止”而非目前流行的比例配售，曾发生有人早起排队仍认购失败、怒而报警的情况。

　　因此，不论从管理资产的绝对规模还是相对规模，抑或是从增量资金的流入情况来看，以基金为代表的主流机构在市场中的地位依然是难以撼动。而从国际经验来看，证券市场的发展规模、速度和稳定程度也主要取决于机构投资者的力量。

　　在主流机构投资者之外，还游离着另外一种重量级机构———私募基金。有研究人士估计，其管理的资产有近万亿元之多。各种资金均有自己的收益率需求，有自己的信息渠道，有自己的操作方法，由此构成了比较完整的股市生态链。在这方面，私募基金对市场投资理念的多元化构成起到了重要的作用。

　　上市公司大股东：最大的“庄家”？

　　由于股权分置改革的完成，上市公司大股东在某种程度上演变成市场的直接参与者，按照原有非流通股在市场中所占2/3上的比例来看，上市公司大股东可以称得上是中国股市中最大的“庄家”。

　　股改之前，上市公司股票的二级市场价格不能代表实际的价格水平，难以成为经济的晴雨表，市场定价功能丧失，资源不能得到合理的配置，整个资本市场逐步边缘化。股改之后，上述制约中国股市发展的最大弊端得以顺利解除，上市公司所有股东的利益趋于一致。不过，随之而来也出现了新的问题，即如何界定和监管上市公司大股东利用自身优势进行的内幕交易。这一点已引起有关监管部门的高度关注。昨日，三普药业发布公告称，公司于2007年4月12日收到中国证券监督管理委员会有关《调查通知书》，因股价异常波动，涉嫌存在违法违规行为，决定对公司立案调查。