本周三以后，A股似乎摆脱H股走势的影响，沪深股市真能走出独立行情吗？近两个完整的上涨、下跌周期中，A股曾有两次阶段性摆脱H股的束缚。第一次，2005年8月15日，H股指数从点开始调整。而沪指则在9月20日，在冲高1223点后展开调整；第二次，2006年5月10日，H股指数上摸7462点后展开调整。沪指上涨则持续到7月5日，从1757点开始调整。从前两次看，H股见顶比A股要早一个多月，转折点出现在热点从“二八”到“八二”，这与近期A股市场热点变化相吻合。A股摆脱H股走势的束缚，透视出1541点以来的逼空行情已经进入尾段。

　　本周，沪指登上了2100点大关，两市股票交易量突破700亿大关。一方面，说明空方阵营进一步裂变；另一方面，也表明多空对后市的分歧加大，两市成交从300、400百亿提高700多亿，说明市场筹码的锁定性降低。对于热点的扩散，笔者有一些担心。这是因为，后知后觉机构认错的过程，就是市场热点扩散的过程。先知先觉的机构，有实力把A股市场推到2100点之上。后知后觉有没有实力和胆量，把股指推上更高的台阶；而封闭式基金的加速上涨，特别是南方高增等LOF的疯狂，从另一个角度提醒大家，随着大盘不断攀上新的台阶，A股市场的风险也在悄然聚集中。历史经验显示：疯炒基金一般都出现在阶段性行情结束前。

　　截止本周五，在十一长假以后，共有18只偏股型基金结束发行，总共募集资金超过800亿元。最近A股市场的大幅震荡，正好给这些基金、其他中长线机构一次低位建仓的机会，对A股市场形成一定的支撑。值得注意的是，进入12月后，同时发行的偏股型基金只有3只。相对于10月、11月，有13只偏股型基金（最多时16只）同时发行，目前偏股型基金的发行速度大幅降低。同时，2007年起执行新会计准则，保险面临以何种方式结算的问题。当这些新基金大致完成建仓，后续资金能否跟的上是一个大问题，这将决定逼空还能走多远。不过，现在居民、股民认购基金的热情很高，如果他们把目光转向老基金的申购，将部分填补新基金发行减速留下的空档。

　　上述担心，并不说明笔者突然看淡后市，笔者对中国股市依然充满信心。提醒大家注意，在2245点到998点的五年熊市中，也有1339点至1748点、1311点至1649点、1307点1783点，幅度为30.45％、25.78％、36.42％的高级别反弹。要知道，即使是在大牛市中，也会出现一定杀伤力的下跌。而998点至今，超过10％的调整只有3次，分别是1223点至1067点、1695点至1512点、1757点至1541点，幅度为12.75％、10.80％、12.29％的调整。在持续上涨的19个月中，还没有出现一次幅度超过20％的调整。沪指最大涨幅116％，多少总觉得“缺”点什么。随着时间的推移，这个时点离我们也越来越近。

　　但沪深指数在何时、何点位见顶，笔者目前也说不清楚。判断本轮行情是否见顶，笔者有三把标尺：

1、H股指数是否见顶。一般H股见顶时间比A股早一个月；

2、投资者的心态。如果大家还时刻保持警惕，震荡盘升的走势还将延续。如果沪指下跌30点、或50点，大家都觉得调整很正常，前期看空的投资者也敢于承接，那么危险可能已经降临；

3、成交量再创新的天量。

只要上述三方面没有出现，那么不妨“一颗红心，两种准备”，一方面，“进二退一”的走势还可以期待；另一方面，继续用这些标尺判断A股市场是否存在危险。

  萃富证券知识问答系统