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　　一个“祭”字的背后，记录的是数千万的投资者在这一年中无力保护家庭财产的免遭严重缩水。

　　一个“祭”字的背后，记录的是数千万的投资者及其家人过着度日如年的焦虑、绝望、无助的日子。

　　一个“祭”字的背后，记录的是数千万的投资者翘首企盼的哀怜的目光，在不完全是由投资者个人因素造成的巨大损失的情况下，难以计数的投资者已将离开股市的要求降低到不图解套了……

　　仅仅一年的时间，中国的股市已由去年的10月16日的最高点6124点和19600点跌落到9月18日的1802点和10月13日的6109点，两市的最大跌幅分别为70.57%和68.83%，超过20万亿元市值在这一年中蒸发。这难道仅仅是一个虚拟的数字吗？不是！是数千万投资者的账面巨亏！以及相当一部分的投资者割肉离场的实亏！

　　在这一年中，中国神华赶在牛市巅峰上市，在首日以开盘价68元后暴涨三日，并在结束大牛市的前一日创出该股最高价94.88元，在短短的五个交易日中，已经在一级市场赚翻的投资者再掠走二级市场涨幅32.93%的真金白银，也就在这短短的五天中，该股四分之三的流通股将广大投资者套在了均价81.44元的牛市最高位，而该股在今年9月18日的最低价已至19.46元，从其最高价算，跌幅高达79.49%！

　　与中国神华比肩的另一只个股，就是占据第一权重股的中石油，该股在去年11月5日牛市的次高点上市，并以48.44元开盘，在制造该股如何辉煌的热烈氛围中，该股仅仅用了12个交易日就实现了换手率达到101.67%，并掠走了逾千亿元的获利，而所有在这12个交易日中买入中石油的投资者却是被困在了解套遥不可及的历史高位，到9月18日该股跌破10元整数关，创出9.75元新低，与其最高价相比，跌幅高达79.88%！

　　一边是一级市场中由发行制度成就的无风险利益既得，而且是翻几番的短时获利，而另一边却是二级市场数以百千万计的中小散户投资者获巨亏，而且根本无法预计时长是多少才能够解套。

　　触目惊心的市场博弈结果揭示了中国股市最本质的症结：结构极为松散的中小散户投资者即便是占到了市场投资者逾50%的主体地位，也根本无力也无权从一级市场中享有特权，仅有的幸运中签者所得份额相较于资金量百倍千倍万倍于个人投资者的机构投资者来讲，巨大的反差折射出发行制度的绝对偏袒。广大投资者强烈要求改革发行制度，触及了发行制度背后的利益链，“保护投资者利益”的正当要求被事实阻隔在这个利益链之外，抑或，维系这个利益链不也是“保护投资者利益”？

　　畸形的、不公平的一级市场怎么能够构筑起完形的、公平的二级市场？

　　作为股改丰功伟业的组成部分，大小非的问题在去年大牛市崩塌后，是今年被最多利用的做空股市的题材。且不说为了股改顺利完成，从试点阶段的送股、缩股、权证，到对价博弈规则的完善，所做的这些是在实施理论创新、制度创新、组织创新、工具创新，从体制到机制，这对当时的历史现状来讲，有着极为重要的的意义。

　　然而，核心的问题是：在历史遗留的大小非问题正严重的威胁着投资者的信心时，在构成二级市场同股不同价的绝对不公平时，在市场信心因大小非而不堪重负时，一级市场的发行制度却仍然在制造同类问题，这让投资者的市场投资行为变相的成了“送钱”，同时还得承担“买者自负”的风险。这就难怪投资者视大小非为圈钱，尽管股改的初衷是：要在保证市场基本稳定，各方利益普遍受到照顾的情况下，以参与者能够忍受的小的代价换取市场各方总体利益的最大化。由此可见的是：为了“市场各方总体利益的最大化”，广大投资者停非的愿望能否实现就不难自己找到答案了。如果所得到的答案是否定的，那么，倒是要好好理解“参与者能够忍受的小的代价”中“小”的变量究竟是多小？

　　因为即便是股市跌到了今天不足两千点，解禁股的获利仍然是暴利！尽管对于利益最大化的本质来讲，持有限售股的投资者确实未必会在当前股市极其低迷的市况下获利了结。从积极的态度来看大小非问题，可见管理层确实也在维稳的前提下对规范大小非解禁作出了新规，然而，新老叠加的大小非总市值在陆续进入到流通程序中，将长期成为市场发展的巨大压力，而今年的大熊市走到今天这一步，已经充分的显现出这个压力的副作用：市场的功能已经不能正常的发挥，所以，今天的市场期待着在救市政策中，应该有对大小非问题一揽子解决的根本方案。

　　今天的市场参与者将永远的记着一个巨额的圈钱数字：1600亿元！将永远的记着开出这个数字的上市公司——中国平安。同样也将永远的记着将股市杀入到五千点之下并一路跌破半年线、年线、三千点政策底以及前一牛市顶点2245点乃至创出9.18历史低点1802点的元凶。这一路杀跌下来，再融资问题十分的突出，已然成为了始作俑者中国平安的帮凶，其中还包括再融资传闻。回过头再看那段时期市场恐慌加剧，股市如某些机构投资者所愿的跌跌不休，不正是利用了再融资问题制造了杀跌的理由？由此所造成的恶果却是正常的市场融资、再融资功能严重受损，数十家IPO上市公司不得不排队等待上市。这又是直接构成大熊市的重要原因之一，其对市场信心的打击程度绝不亚于大小非问题。

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