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　□世基投资 徐敏毅

　　进入第四季度以来，沪深股市呈现出典型的年底收官特点，在宏观调控预期强烈、海外资本市场动荡加剧、蓝筹股价值高估和资金供给偏紧因素困扰下，上证指数最大下跌值达1346点，最大跌幅达21.97%。有311家跌幅超过40%

　　以大盘跌幅以及个股分化的剧烈程度来论，这次调整已具有中级调整意味，这也是年内影响最大的一次调整，其深刻程度甚至超过“5·30”。有统计表明，至11月27日，两市有137家公司股价跌落至上证指数3000点时水平，以年内高位价格计，两市跌幅超过30%的个股达863家，表明有超过一半的公司股价大于市场的平均跌幅。其中，有311家跌幅超过40%，可以归之为超跌品种。

　　在沪深股市仍没有完全建立做空机制的背景下，股价波动的单向特性分明，投资者一旦遭遇单边下跌市，除非及时退场，否则只能忍受市值损失。不过，从博取差价为主要目的投机性交易角度看，由于股价短期内超跌所引发的反弹或反攻机会，往往被市场极为重视。一旦回暖超跌必先反弹

　　市场经验表明，一旦行情有回暖之机，这些超跌品种往往具有率先展开反弹或反攻的机会。因此，在一个阶段时间内，股价超跌了，或者跌出了投资价值，或者跌出了交易机会。

　　本周沪深行情在半年线被击穿之后，有过一波强有力的弹升，但在5000点遇阻回落。今年只有1个月交易时间了，从上证指数分析，一旦重回半年线获得中期均线的支撑，并伴随成交量的放大，那么目前的反弹行情存在朝向反转方面演化的可能性，不过在短期操作中，从谨慎优先原则出发，投资者还是先以反弹视之为好。选超跌股的几个要点

　　既视为反弹，则在参与和操作超跌品种反弹时，可考虑以下几个要点：

　　其一，跌幅的多少可作为寻找反弹品种的首要条件。在短期博取反弹之机会时，基本面要素、板块特性等暂不必过多考虑，重点是关注那些跌幅最大的品种，如华闻传媒、高鸿股份以及中小板中一批新股次新股如西部材料、海鸥卫浴等的反弹。

　　其二，前一个阶段表现突出，而股价主要追随市场波动而出现大幅度下跌的品种，尤其是一些原先的主流品种，典型如金融、地产、有色、煤炭行业品种等。这些无疑都是这两年多头行情的主流品种，但在10月中旬以来的调整行情中，它们短期跌幅均较大，其实，原先支持其股价上涨的基本面要素并无明显变化，一旦大盘有反弹机会，特别是以基金为代表的机构投资者重获掌控力，那么这些品种同样有起死回生之机。可列为年底行情选择对象的有中信证券、中国人寿、中国平安、西部矿业、中华企业等。

　　其三，自“5·30”以来跌幅较大，下半年的蓝筹股行情中表现平淡，但在11月份的调整行情中却呈现一定的抗跌性，股价表现上出现平台整理形态，一旦获得成交量的支持也往往会有较好的短期爆发力。这一类品种大量集中于一批低价位个股中，典型的如全柴动力、东方通信、新世界、西安民生等。