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　　编者按：中国正在开展一场“全民造富”运动。这场运动的中心媒介是基金。在“全民皆为基金狂”的浪潮中，人们选择此基金而非彼基金，其唯一的标准就是业绩。殊不知这业绩是基金公司的投资团队共同创造的，其核心人物自然是基金经理。

　　思路决定出路，脑袋决定口袋。今天的“财富论坛”，我们向广大读者特别是基金持有人隆重推出一位基金经理，他睿智的投资眼光，独特的理财思路，一定会对您有所启迪。

　　 2007：持有股票风险小于持有现金

　　 买什么股票比什么时候买股票更重要

　　聪明的购物者会在夏天买秋冬的衣物，年底买计算机和电视，过完年后买奢侈品。在别人不怎么需要的时候，买你一定会需要的东西，这个小智慧也适用于买股票。

　　如果今年市场出现大的调整，而调整后股票价格变得合理，记得去做那个聪明的购物者。如果你无法判断什么时候是正确的时间，那就努力去判断什么是正确的股票。在错误的时间买入正确的股票，最后的结果也不会错。当然，如果你能在正确的时间买入正确的股票，恭喜！

　　合理的期望值比最开始的判断更重要

　　我不是说2007年的收成一定会比2006年差。不过，就像许多投资者反思2006年时想到的一样，合理的期望值会带来平和的心态，而平和的心态才能让一个投资者始终保持冷静。

　　所以，如果2007年你投资的基金或股票回报在30%左右，也许你不免有点失望，可你别忘了这个收益仍是在其他许多市场难以得到的。

　　判断市场是涨还是跌比判断市场能涨多少点更重要

　　与其急着去预测股票市场能涨到多少点，不如先预测一下2007年市场是涨还是跌。我的答案是，市场会涨，聪明的投资者会赚钱。

　　因为A股市场的估值虽不便宜但仍属合理，宏观和微观经济仍然充满活力，资金仍然充沛，人民币仍会升值，市场的方方面面仍在不断完善和提高。所以，2007年持有股票的风险小于持有现金的风险。

　　了解市场的价格水平比预测市场更重要

　　市场能涨到多少点？市场会调整吗?这些日子以来，似乎每个人都在问着和回答着这样的问题。我的看法是，就像2006年初很少有人预测到当年的高点在2600点以上一样，2007年涨到多少点都有可能(不过，我认为涨到5000点的可能性小于1％)。当然，如果明天市场开始调整也有可能。不过，重要的不是你的预测有多么准确，重要的是当市场达到某个点位时，你能判断出市场处于何种阶段。聪明投资者和一般投资者的区别在于，当市场开始形成泡沫时，前者会感知并利用它，而后者会因失去理性而迷失。比如，当今年的某个时间市场站上3500点时，我会变得警惕。

　买能赚钱的股票比预测市场涨跌更重要

　　是买2006年涨幅小的股票，以期望这些股票2007年迎头赶上，还是买2006年的明星股票，期望其再接再励？我倾向于买入2006年的明星股票。任何事情发生的背后必有理由，如果某些股票成为2006年的明星，而其背后的理由并没有消失，那么，这些股票仍然有可能成为2007年的明星，只要其估值还没有远远偏离合理水平。当然，如果我买入2006年的落后者，那一定是因为基本面的变化，而不仅仅因为它是落后者。

　　看一个例子。几年前，休斯敦大学的托马斯·乔治和香港科技大学的Chuan-YangHwang曾做过这样的研究，他们测试了美国市场1963年-2001年间的交易数据，并制定每年的动态模拟组合。这个组合买入刚刚创出52周新高的股票，并卖空刚刚创出52周新低的股票。结果，这个组合平均每年收益率高出市场平均水平达7.8%，并且这样一个组合在接下来的5年时间里仍有良好表现。

　　他们的解释是，通常人们会对涨幅高的股票有心理障碍而不敢买，从而使这些股票仍需较长时间，才能达到其理想的价格区间。

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