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　　华商晨报：既然股市的压力方面不在资金，那么如何从资金、泡沫和价值的关系判断投资机会？

　　胡英新：股票市场从资源配置的角度看，是推动经济发展的火车头。推动经济发展的一定是新兴行业，而新兴行业都有一定的风险存在，由于银行的资金更多地关注贷款是否有风险，而股票一旦发行只能够上市转让，是不需要偿还的，所以只有股票市场才能够无私地接纳新兴行业的进入，所以股市推动了经济的发展。

　　股票的价值是上市公司未来每年收益的现值，所以上市公司的可能成长将决定股票价格是每股收益的多少倍，人们的预期将随着经济环境不同和上市公司不同时期的发展状况而发生变化，在确定了公司目前业绩和可能未来业绩的增长后，我们可以计算出公司的价值。

　　一旦流通领域货币投放过多，引起证券市场过热时，人们过度预期上市公司未来的业绩，或者投资者已经忽略公司内在价值而更多地关注股价涨跌本身时，股市就进入了制造泡沫的过程，股价就逐渐脱离实际价值。

　　抑制流动性过剩就会不断地提高存款准备金率和提高利率，在管理层抑制通货膨胀的政策出台后，资金供给减少，泡沫被刺破，股票价格不断下跌，人们信心在下跌中不断丧失，而这将进一步推动股价下跌。最后，股票价格将远远低于其价值，这时，投资的黄金时期就再次来临了。

　　关键词 投资

　　市场充分调整后

　　寻找被低估品种

　　华商晨报：此前有说种法，"股市有冬种秋收的规律，说股民炒股也要分季节，冬季要进行选股播种，秋季要及时获利了结，就会有相当好的投资收益"，您认可这种说法吗？

　　胡英新：股票市场的投资是很复杂的事情，不能够简单地用季节来描述。

　　股市从很长的周期观察，每次回调后都将再次创出新高，但每次上涨的股票都不会相同。在投资时，一边要把握市场趋势和时机，一边还要注重行业和个股的研究。

　　只有选出处于上升周期的行业和个股，才有机会在一只股票上升周期中获得更多的收益，也能够更好地缓冲整个市场回调时带来的系统风险。

　　对于"冬秋"等季节性的规律在过去散户时代曾经有过，但目前机构投资者已占到市场半壁江山，这种规律就不复存在了。

　　如果从相对短的周期看，股市一旦进入了一个下降周期，就将产生很大风险，整个大盘将走出一波比一波低的行情，这时投资者更多地要学会休息和等待。

　　华商晨报：既然单存地寻找规律并不是解决投资难题的好办法，目前情况下，股民要保持一种什么样的投资心态？

　　胡英新：在目前的市场状况下，投资者更应保持一份冷静。

　　世界上没有免费的午餐，无论你吃了多少，无论你是否吃饱吃好，都要学会成为跑得快的人，即使不能够跑到最前面，也不要成了为套钱埋单的人。

　　市场经过充分调整后，就可寻找市场中被低估的品种。

　　例如，在大多数人投资基金热情高涨的氛围下，却很少有人关注基金中的打折品种，市场中存在大量打折的封闭式基金，这个品种既能够在一定程度上回避市场风险，又能够在市场再度走强时获利。

　　而在目前市场热度减退的情况下，即使操作短线，难度也在进一步加大，过多的操作将增加亏损的可能性。所以在选投资热点时，中小股民应等待影响市场的各种因素明朗后才操作，而在市场没有充分休整的情况下，不应过早作出推测和决定。（郭蕾）

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