产限产意愿并不强烈，粗钢产量屡创历史新高，供给压力未有好转，产量不见明显下滑。国家统计局数据显示，今年1至4月份国内累积粗钢产量2.58亿吨，同比增长2009万吨，增幅为8.4%。与产量步步高升相反，今年前四个月钢铁业的利润分别为13亿元、10亿元、2.6亿元和1.5亿元，呈直线下滑的状态。仅按钢厂主业计算，已经连续六个季度出现主业亏损，之所以现在还有微利，主要是靠对上游矿山和非钢产业的投资收益。

　　钢厂产量越产越高，而利润却越来越低，亏损越来越严重，其原因为：(1)目前钢厂的边际产出还高于其边际固定成本，整体虽然亏损，但是停产带来的损失更大；(2)因为钢厂大部分会从银行借贷，钢厂需要维持生产保证现金流的稳定，否则银行会收紧放贷；(3)铁矿石等原材料价格的下降促使钢厂加快消耗前期高价采购的铁矿石，降低整体生产成本；(4)由于大部分钢厂均是地方国有企业，地方政府需要依靠钢厂产出制造GDP，也需要钢厂生产维持工人就业稳定。

　　钢厂陷入越产越亏，越亏越产的死循环中。钢价若要企稳，在钢材需求未见好转之时，只有钢厂限产减少供给方才有效。当钢价持续低于钢厂成本，钢厂严重亏损并开始减产，进而带动铁矿石价格进一步下跌，成本线下移，钢价也会进一步探底，直至国内矿山减产，行业持续亏损一段时间后，市场倒逼行业调整，钢价才可能见底。而目前钢厂减产不明显，铁矿石仍有下跌空间，因此，钢材价格仍未见底。

　　五、房地产市场供求暂稳，钢材继续去库存

　　国家统计局数据显示，今年1至4月国内固定资产投资同比增长20.6%，增速比1至3月份回落0.3个百分点。房地产方面，2013 年1至4月份，全国房地产开发投资19180亿元，同比增长21.1%，增速比1至3月份增长0.9个百分点；新屋开工面积同比增长了1.9%，商品房销售面积29761万平方米，同比增长38%，分别比1至3月份为下降2.7%和提高0.9个百分点。

　　总体来看，今年消费旺季期间，钢材消费仍出现同比增加，只是增加的幅度低于预期且被高产量所淹没。今年1至4月份钢材总产出同比增加2009万吨，其中1082万吨流入库存，净出口增量337万吨，占比17%，当期实际消费增量590万吨，占比29%。

　　统计数据显示，今年前5个月，全国四个一线城市合计土地出让金高达1411.8亿元，同比2012年同期的314.4亿元上涨了350%。鉴于国五条执行相对宽松，政策压力逐渐缓和，房地产销售面积、开发投资、新开工面积和土地购置等温和回升，市场继续回暖。房地产投资需求略有起色，但国内房价调控力度不减，尤其在防范国外热钱流入时，近期市场屡屡炒作房产税扩容问题。一旦房价加速上涨，房地产调控仍会加大力度。此外，进入6月份以后，先是南方雨水天气增多，接着进入高温天气，天气因素影响房地产项目施工，亦不利于钢材需求。

　　房地产调控并无放松迹象，房产税扩容被炒得沸沸扬扬，此外，进入6月以后，雨水的增多，高温天气的来临都将不利于钢材消费。总体来看，钢材终端需求短期难以出现改善，这将使得钢材价格继续维持弱势格局。

　　六、行情展望与操作建议

　　就国内宏观环境来看，中央高层主要着眼于国内经济结构改革，难以再推大规模的投资刺激政策；短期来看，改革红利却又难以释放。因此，6月份国内弱经济将延续。

　　铁矿石价格提前回落，6月仍有下跌空间，钢材成本支撑乏力；粗钢产量高企，供给过剩严重，钢厂并无明显减产迹象；下游需求将在房地产调控不放松、夏季雨水增加高温扩散的压力下难以改善。

　　总体而言，在宏观利好不见，供需矛盾加剧，成本支撑难以为继的情况下，6月份钢材价格仍将继续弱势下探。预计6月份螺纹价格总体运行在3550-3300元/吨之间。只有当钢价持续低于钢厂成本，钢厂严重亏损并开始减产，进而带动铁矿石价格进一步下跌，成本线下移，钢价也会进一步探底，直至国内矿山减产，行业持续亏损一段时间后，市场倒逼行业调整，钢价才可能见底。

　　操作上，建议逢高卖出为主，螺纹1310合约3530附近考虑做空。操作上需要注意持仓量及持仓结构的变化，近期螺纹持仓量大增，大量抄底资金涌入，避免由于资金炒作带来的短期风险

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