增加，国际糖市基本面压力减缓。从CFTC基金持仓来看，指数基金增持多头步伐放缓，空头加码打压令净多头寸重回历史低位，但净多头寸低位剧烈波动，暗示市场分歧之重，而套利资金谨慎入场及基金持仓结构仍维持低位，由此，我们预计6月ICE原糖或陷入震荡，区间或为16.20-17.50.

　　国内市场：榨季生产进入尾声，产量基本符合预期，但受交储采购影响，4月销糖数据大幅向好，销售进程偏快。随着榨季进入纯消费季节，从供应端来看，国储第二批30万吨收储告一段落，520万吨左右的工业库存基本可满足正常消费需求，同时国储轮库和抛储也有望临近，国际糖市持续走弱将推动进口冲击加剧，但基于本榨季的生产成本考虑，当前现货价下行空间或较为有限，由此将限制1309合约的交易机会。而从1401合约来看，对远期价格的悲观预期和移仓换月资金推动下，有望维持弱势，但因下榨季供求和成本面临诸多不确定性，若价格过度下行，或将迎来一定的交易机会。整体来看，多空因素交织影响下，预计糖价6月或陷入宽幅震荡。

　　操作策略：综上所述，面对夏季消费旺季和进口糖冲击博弈，加之潜在的抛储预期，市场情绪趋于谨慎，郑糖6月或陷入震荡行情，预计震荡区间4800-5200。随着时间推移，1309合约的交易机会或将有限，投资者可关注1401合约潜在的交易机会，若价格能逼近4800附近，则将是较好的中期买入机会，建议投资者关注

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