价格维持稳定，PTA工厂的开工率较前期也小幅提升至65.76%。

　　但由于前期产能的大量扩张，开工率的提升也将使得PTA总体供给较为充裕，检修产能一时也难以恢复生产。随着PTA工厂和聚酯工厂库存的逐步消化，下游需求旺季的逐步来临，瓶片需求或将回暖，产销逐渐好转，5月末PTA工厂的亏损幅度较前期有所好转，但仍处在亏损边缘。随着圣诞节备货的启动，PTA下游产销或将进一步回暖，PTA厂家利润也将有一定的修复。同时，PTA检修产能的增多，也将对后期PTA现货价格有一定的支撑。

　　近期检修装置有：

　　扬子石化1号35万吨目前技术改造中，预计年底重启；

　　辽阳石化27万吨/年的PTA装置仍处停车状态，公司称5-6月份53万吨/年的PTA装置将有计划大修，为期40-45天；

　　天津石化34万吨产能装置年内有检修计划，时间尚未敲定；

　　远东石化140万吨/年的PTA装置计划停车至6月中旬；

　　江阴汉邦化学60万吨装置计划5月底检修，具体时间待定；

　　逸盛海南220万吨/年装置于4月1日停车检修，重启时间未定；

　　BP珠海一套50万吨PTA装置计划在6月中旬左右停车检修。共计产能约585万吨，而目前国内PTA总产能为3253万吨，占比为17.98%。

　　2.4 乙二醇库存高企，上行压力较大

　　从石脑油和乙烯的裂解价差角度看，后期乙烯上行空间有限，对乙二醇的成本支撑或有弱化。我国华东乙二醇库存共计96.07万吨，比上周增加4.47万吨。其中，张家港55.8万，太仓18.47万，宁波16.4万，江阴5.4万。产销时有回落，尚不足刺激工厂的采购需求，下游需求仍显低迷。加之库存居高难下，商家对此担忧情绪加重，市场较难形成有力支撑，乙二醇商谈仍维持弱势，后期需多关注乙二醇的降库存效果。

　　2013年国外检修计划：台湾南亚于4月中旬对其位于麦寮的年产70万吨的乙二醇4号装置停车检修，重启时间推迟到6月中旬。另外2号装置将于7月中旬进行年度检修，为期1周。宣布6月份对中国乙二醇的出口量减少50%。MEGlobal旗下位于亚伯达萨斯喀彻温堡的8.5亿磅/年装置将于5月更换催化剂，检修约持续25-30天。日本丸善石油计划对其在千叶的年产11.5万吨的乙二醇装置在5月15日开始进行一个月的停车检修，计划6月16日重启。沙特SHARQ产能54万吨/年的3号乙二醇装置，计划5月进行检修，检修时间在20天左右。

　　国内检修计划：9月15日北京东方石化4万吨/年的乙二醇装置连同及上游15万吨/年的乙烯装置停车搬迁，预计2014年开工。中国石化扬子石化计划4月初将其当前产能为18万吨的乙二醇装置扩产到28万吨。上海石化计划于5月9日关闭其22.5万吨的乙二醇装置检修，计划6月22日重启。抚顺石化5月15开始停车检修，预计检修30天。

　　2.5 长丝微利，短纤仍亏，库存较前期降低

　　5月份PTA期货小幅反弹使得下游聚酯产品的产销有所好转，但实际需求跟进仍显不足，聚酯企业的生产利润较4月份小幅弱化，其中长丝生产企业基本仍为盈利，切片和短纤生产企业仍处在亏损边缘。

　　截至5月24日当周，江浙涤纶长丝FDY的库存降至12.5天。江浙涤纶长丝DTY的库存降至24.5天，江浙涤纶长丝POY的库存降至12.5天，去库存效果较好，目前库存处在年内偏低位置。

　　三、总结展望与策略

　　欧元区经济复苏任重道远，核心国服务业前景黯淡；美国经济持续温和复苏，房地产市场的回暖也加大了对美国下半年经济的乐观预期；国内经济复苏放缓，内需仍显乏力，后期仍需要有政策面来提振内需。

　　对于PTA来说，目前上游原料PX受供应宽裕影响持续走弱，但随着PX炼厂利润的萎缩，后期供应宽裕问题将有所缓解，PX在弱势整理后或将重拾升势。6月份PTA工厂的检修仍较为集中，相比前期来说，目前PTA的低库存将对后期期价形成支撑。下游涤丝库存也处在低位，同时国外圣诞节的原料需求也或将在6、7月份启动，需求将逐步好转，届时将伴随着纺织出口的稳增长。而对出口不利的人民币升值问题，政府也正采取一系列的措施来防止人民币大幅升值。

　　总体来看，PTA后市在盘整后向上突破的可能性较大，主力PTA 09合约持仓创历史新高，6月份或开始向1401合约移仓，建议投资者在PTA1401合约持仓量明显放大的时候布局中长线多单

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