私募期货市场从来不缺少暴富传奇。继银闰投资一周业绩翻番和凯丰基金两年八倍收益以后，四川文德资产又创造了期货私募净值一个月暴涨近两倍的业绩神话。

　　据统计，四川文德资产唐文德管理的“文德一号”单账户期货产品4月份净值上涨达180.95%，自今年3月6日至5月6日，产品累计上涨达214.72%。“文德一号”基金经理唐文德表示，4月份主要以做空沪铜为主，同时构建了一个铜、焦煤、橡胶等品种的看空组合，因此取得较好的业绩。

　　“4月份做得不是很好，如果月初开始做空焦炭，净值增长应该在3倍以上”，唐文德介绍，他期货操作的主要的策略是中线做空，短线参与博弈。

　　资料显示，唐文德具有多年的投资经验，曾多次获得全国性股票、期货大赛冠军，擅长趋势判断和短线交易。

　　但相对期货私募高收益而言，高风险的特征也得以显现，2012年有3只管理期货策略产品下跌幅度超过50%，其中，“守成期货基金”2012年大幅下挫90.41%，“乐融精诚”下跌幅度也高达79.9%。

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　　期货私募惨现仙基 智业一号净值不足4分钱

　　智业一号年内再次暴跌超70%，市场波动剧烈导致期货私募两极分化，量化对冲光环消失

　　对于零和交易来说，有人暴利就需要有人埋单。

　　截止到5月8日，统计数据显示智业一号净值仅为0.0389元，今年以来跌幅超过70%，在58只管理期货类私募产品中排名垫底。此外，据统计，截至2013年3月，上海雏鹰投资管理有限合伙企业总经理余鹰管理的雏鹰1号、2号净值分别为0.0444、0.1625.

　　目前，期货私募就像“阳光化”之前的私募证券基金，既缺乏监管，又缺乏与普通投资者接触的机会；其存在形式、人员背景、业绩情况和发展状况等，很难为外人所知。

　　“上门来找的人很多，既有期货私募也有期货公司，我们全都回绝了。”北京一家小型基金公司市场总监给出的理由是：期货交易风险难以控制。

　　对于阳光化不久的期货私募来说，短期骄人的成绩仍难换来市场的认可。

　　更多的期货私募采用的是高频程序化的交易策略。

　　高频的程序化策略与价值投资策略有很大不同，采取这种策略的团队往往更关注市场趋势的变化，“顺势而为”是这种策略的核心。

　　然而，产品不设止损线，是期货私募管理中的一大问题。“一般阳光私募都会止损、强制清盘，这样可以防止客户资金损失较大。但是期货私募在这方面做得不多，多数由客户或者管理人决定。”一位期货公司营业部负责人提到。

　　对于期货老兵来说，止损线既是生命线，“鳄鱼法则”见证无数投资者血淋淋的教训，然而私募本身的操作空间就很大，而且产品甚至没有设置止损线。这就导致产品收益往往与管理人的思路密切相关，“预测对了行情，就是大赚，走错了，就是大亏，所以不同产品的收益相差巨大。”

　　然而，即使是公认的行业翘楚也很难避免这些问题。去年理财周报曾报道过北京颉昂投资豪赌豆粕造成业绩回撤，当时其风控总监曾不断提示投资经理要注意风险，然而由于种种原因，未能如愿。“没法办，提示了风险老总也不按你说的止损，怎么投资全他一个人说了算，整个团队只是为他的投资提供参考报告。”

　　在前两期产品取得不俗的业绩后，颉昂投资在去年底顺势推出了颉昂三期。然而该产品成立后未能延续之前的业绩表现，成立三个月后仍处于亏损状态，于是颉昂投资暂停了该产品认购，直至净值升至1.2元。