自2013年2月4日创下8346美元的近期高点之后，期铜价格就一路下跌，4月23日一度跌至6762美元的18个月低点。受此影响，沪铜也从2月4日最高的60510元每吨跌至4月23日的48460元每吨，创近3年新低。

　　近期铜价下跌，令市场担忧正在做融资铜的贸易商资金链出现断裂风险。此前钢贸商面临资金链断裂的风险已经引发了市场的极大关注，下一个危机可能会爆发在铜贸领域。

　　铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证。一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资。当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润。

　　在一般情况下，铜贸企业面需要向银行缴纳20%—30%的保证金；而在铜价下跌情况下，银行将会提高这一保证金比率，或者缩短还款期限。使得一些贸易企业融资成本增加，资金链风险增大，一旦断裂风险发生易传导至银行。据估算，中国高风险铜贸融资规模在500亿—1000亿元的水平，一旦发生资金断链风险，银行业可能产生50亿—300亿的不良贷款。

　　事实上，铜贸兴起的背后是抵押和信用证的结合，而铜融资的真正风险在于重复抵押。仓储商与贸易商勾结造成的监管放松使得重复抵押成为可能，这种再杠杆的操作大大降低了贸易商的融资成本，同时也加剧了信贷风险。

　　如果贸易商不将进口铜抛售而选择抵押给银行，便可在不冲击铜价的基础上获得现金，这便是信用证制度和抵押融资的结合。通过这种结合，贸易商便以较低的成本获得了杠杆贷款，年化利率一般在5%—10%。在民间借贷年化利率高达20%—25%的局面下，铜融资吸引力非常大，这也是近些年铜融资兴起的原因。

　　当然，银行业的报表数据可能并不会出现急剧恶化风险，但风险总是在盲目乐观中不断积聚，会在情况变糟的时候集中爆发。特别是在经济减速的背景下，中国银行体系可能存在规模庞大的潜在坏账。而铜贸，也许会成为压倒骆驼的一根稻草。

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　　中国货币宽松预期提升 伦铜周一涨0.54%

　　北京时间5月14日凌晨消息，周一，最新的官方数据显示中国4月工厂产出不及市场预期，提升了市场对这个工业金属消费大国将会实施更多的货币宽松措施来支持经济增长的预期，对包括铜在内多种工业金属的需求前景有明显帮助，期铜价格受推动走高，伦敦期铜合约价格周一小涨至每吨7415美元。

　　伦敦金属交易所三个月基准铜合约周一内环交易最后收于每吨7415美元，涨幅为0.54%，上周五收盘价是每吨7375美元。铜价过去一周中上涨了接近2%，并在周三时候出现了每吨7480美元的近一个月以来最高价位。

　　中国政府数据显示4月工厂产出的增长几乎停滞，虽然经济复苏前景受到压制，但是也增加了中国政府将会采取政策措施支持增长的可能性。中国占据了全球约40%的铜消费量。

　　另一方面，4月的美国零售销售数据意外利好，汽车，家居装修材料等多种商品的销售增长，支持了市场对这个全球最大经济体表现的良好预期。不过利好消息同时也带动了美元汇率的上扬，对包括铜在内多种以美元定价的大宗商品期货合约的价格表现有一定程度压制。

　　库存方面，伦敦金属交易所注册仓库的铜库存在周一增加2450吨，总量是606700吨，相比4月出现的十年以来高位621600吨有明显减少。上海期货交易所注册仓库的铜库存也在近几周中维持了持续下降的势头。