国际煤炭价格
 

    5月4日至5月11日，国际原油期货价格一路强势走高至58美元/桶上方。澳大利亚纽卡斯尔港动力煤报价5月8日收于63.70美元/吨；而欧洲ARA 6000大卡动力煤到岸价大涨7.23%，收于64.04美元/吨，南非理查德湾动力煤报价则收于58.70美元/吨，周涨幅0.51%。

　　国内煤炭价格

    5月4日至5月11日，国内大部分地区动力煤、炼焦用煤价格基本持平。广州港煤炭指导价本周涨跌互现，国内主力煤种5500大卡、5000大卡动力煤分别下跌3.70%和1.72%。而秦皇岛港动力煤价格小幅反弹，其中，大同优混、山西优混、山西大混分别上涨1.64%、1.30%和3.02%。

　　未来回暖重心集中在重化工业，工业用电量将稳步缓慢回升

　　4月份是发电量的年内季节性低点之一，5月份工业用电量将季节性反弹。因此，不必对4月份发电量的环比下滑过于担忧。

　　同时，4月PMI为53.5%，比3月小幅上升，并连续5个月保持上升。PMI指数的回升，在一定程度上预示着二季度我国经济将继续回暖。同时，下一步回暖的重心将集中在黑色金属、有色金属、化工等重化工业用电大户，因此，工业用电量的稳步回升值得期待，动力煤需求也将逐步进入新一轮的季节性上升。

　　本周，秦皇岛动力煤主力煤种大同优混、山西优混、山西大混虽然有所上涨，然而广州港5500大卡和5000大卡动力煤均出现显著下跌，因此，秦皇岛动力煤价格仍然面临一定的向下压力。另外，大秦线的检修近期将结束，未来2周，秦皇岛动力煤价格可能出现反复，或者小幅向下调整。根据我们此前的预期，其季节性上涨约出现在5月的下旬。

　　焦炭价格开始缓慢爬升，焦化产业有望缓步走出行业底部

　　上周，国内建筑钢材、中厚板、冷热板卷价格均有所上涨。同时，4月钢铁行业综合PMI指标止跌回升，由3月份的45.8%上升到50.3%，钢材需求有望稳步回升。

　　同时，山西焦化企业联盟将5月份的指导价格上调了30-60元/吨。而近期部分市场焦炭价格有所上升，表明焦炭产业正在逐步的走出行业低谷。然而，焦炭价格的小幅上调是以大幅限产为基本条件的，如果后市价格出现快速反弹，则限产可能逐步放宽，则产量快速增加必将对价格形成严重抑制。因此，焦炭价格快速上升的可能性微乎其微。

　　投资建议

　　焦炭价格的上调使得以焦炭生产为主的安泰集团、山西焦化、开滦股份等个股表现抢眼，从而带动了地区性焦煤龙头平煤股份、金牛能源、盘江股份强势上涨。鉴于煤炭板块个股近期涨幅巨大，基本消化了未来业绩增长预期，因此，建议投资者对煤炭类个股逐步逢高减持，同时，下调煤炭板块投资评级为“中性”。

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