行情展望【之五】

　　国泰君安证券：明年A股难现长牛

　　2010年预计将是稳定增长，适度通胀。

　　摘要：经过2009年大幅上涨之后，明年A股市场会走出震荡行情，不具备长期牛市的根基，也不会重现整体泡沫化。

　　主要观点：A股市场整体泡沫化的可能性较小。与市场较为一致的预期是，年初周期性行业回暖带来经济景气并演绎跨年度行情后，3-6月份中可能出现的调控。但下半年的市场策略目前还看不清楚。

　　明年的投资风格，最重要的风险收益在于质差中小盘股价值回归的同时，低估值大盘股的阶段性表现。投资主题上，消费和服务类内需、制造业的行业并购与整合，将是2010调结构年的重要主题。行业配置上，钢铁、化工、建筑、建材、机械、有色等中上游行业正进入景气扩张阶段，是明年上半年、特别是跨年度的投资重点，明年下半年应该加大防御性资产配置。

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