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67倍。目前公司总市值仅31亿,并在利用研发优势积极开拓活性炭下游多领域应用,未来将从活性炭生产向平台型公司转型跨越,未来超级电容、医药、储能、化工载体、汽车用多领域也亟待突破,公司市值成长空间广阔,维持“买入”评级。
应流股份:进军涡轴发动机&直升机领域,新材料孵化平台持续发力
类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧,郭皓 日期：2016-04-07
事件概要:4月5日公司审议通过了全资子公司霍山铸造与SBM合作协议,公司拟与SBM共同研发输出功率分别为130HP和160HP的两款涡轴发动机、起飞重量分别为450kg和700kg的两款直升机。本次合作公司拟出资3200万欧元,并计划在24个月完成研发内容并达到项目目标,应流铸造将获得本次合作项下研发项目有关的完整知识产权及相关权利;
民用航空市场是未来的蓝海:SBM正在研发的两款涡轴发动机是涡轮喷气发动机的一种,主要用作直升机的动力装置,而配装涡轴发动机的直升机则可以应用于航空旅游、森林防火、电力巡线等民用航空领域。目前我国境内拥有各类民用直升机总数约600架,仅为美国的1/25,但随着农林喷洒、私照培训以及公务出行需求的提升,预计未来几年民用直升机市场有望将保持着40%的年复合增长,需求增长空间巨大。面对广阔的市场,受制于国产机性能较差,目前国内市场上应用的直升机95%以上都为进口,且维修保养相对昂贵。对于国内厂商而言,若能提升技术水平,成功实现进口产品替代并完善售后服务,将助其在这片蓝海市场抢占先机;
联手德国航空设备研发企业,进军民用航空领域:SBM集团作为一家专业研制航空设备的德国科技公司,近20年的行业研发经历使其拥有着深厚的技术积淀,此次合作中将负责保证产品设计合理、技术成熟、参数达标,并为生产、维修、操作提供持续协助。应流股份通过之前的技术攻关与合作,已经成功实现在核电、航空发动机、燃气轮机叶片的提前布局,此次与SBM的合作将进一步增强公司在民用航空领域的产品布局,扩大公司业务范围,为公司的长远发展奠定基础;
高温合金涡轮叶片值得期待:叶片是航空发动机最关键零件之一,也是制约我国航空发动机国产化的主当前全球高温合金叶片市场规模在千亿级别,而国内厂商在涡轮级叶片成材率、高温蠕变等问题上遇到瓶颈。
当前我国军用、民用航空发动机国产化需求迫切,高端高温合金涡轮叶片一旦实现批量生产,将进入庞大的国内航空市场,同时将对全球市场形成冲击。应流凭借多年的铸造/加工工艺积累,目前已实现对航空发动机/燃气轮机叶片的小批量生产,未来随着技术的突破,有望实现国内市场的突破及海外份额的扩大,高端叶片有望成为公司未来业绩的新亮点;
投资建议:公司通过此次强强联合研制涡轴发动机以及直升机产品系列,再次加码航空市场,充分彰显了公司作为先进制造、新材料孵化平台的能力。不同于传统制造,公司在拥有领先的铸造技术基础上具备不断开发应用于先进制造领域的新材料、高端零部件的能力,这是公司获得持续业绩增长和对抗传统经济周期的核心竞争力所在,理应成为市场资金投资先进制造业的优选标的,维持公司“买入”评级。
双林股份:无人驾驶第一跨步节奏超预期
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：蔡麟琳 日期：2016-04-07
事件:双林股份第四届董事会第九次会议审议通过了“公司出资10,000万元投资自动驾驶技术项目,首期出资6,000万元,且董事会授权董事长签署后续的合作框架协议及合资协议等法律文书”的议案。
公司无人驾驶战略落实节奏超预期,第一步已跨步迈出,我们预计后续将会有系列动作持续推进项目,强烈看好。公司致力于将吉利等战略合作伙伴的车联网、智能汽车及无人驾驶方面的技术进行适合中国道路建设等具体国情的研发与集成应用。我们预计公司将会借助某成熟且已产业化的车型技术,持续进行研发并配套生产,进而为更多自主品牌汽车提供集成应用,引领国内市场潮流。
“公司首期出资6,000万元,且董事会授权董事长签署后续的合作框架协议及合资协议等法律文书”表明公司以董事长为领导的管理层看好公司在无人驾驶的投入与发展,且我们预计未来董事长将牵头进行后续智能汽车与无人驾驶项目的落定与实施。
受益配套车型销售火爆,我们认为2016-2017年公司可分别实现3.62亿(不考虑DSI注入)、7.61亿净利润(考虑DSI注入)。公司注塑、座椅等传统零部件业务稳步增长,预计2016年可实现1.0亿的净利润。全资子公司新火炬受益上汽通用五菱(宝骏730、宝骏560)销量超预期的影响,预计2016年全年可实现50万量以上的配套,因此预计2016年新火炬的净利润为2.1亿。控股子公司德洋电子受益新能源行业的发展,预计2016年大概率可实现8000万的净利润,为上市公司贡献0.41亿的净利润。预期注入业务--DSI主要供货吉利(博越博瑞)、力帆等车型,据市场同车型性价比对比及草根调研,认为DSI2016年可至少实现15万套的供货,实现2亿净利润。2017年可实现至少30万套左右的供货,带来40亿营业收入,贡献4亿元的净利润,预计权益净利润3.6亿。
维持盈利预测,维持买入评级。假设DSI于2016年底注入到上市公司,2017年开始并表,我们预计2015-2017年公司总体将实现24.10亿、27.54亿及67.03亿元的营业收入,对应2.45亿、3.62亿、7.61亿元的净利润。不考虑增发,预计2015-2017年EPS分别为0.62、0.91、1.92元。考虑到增发情况,我们预计2015-2017年EPS分别为0.62、0.91、1.73元,对应动态PE为68倍、47倍、24倍。对比公司业务及未来发展方向,我们认为可给予公司2017年35倍的估值,目标市值250亿。 上一页 [1] [2] [3]
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