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用辅料业务有望保持快速增长。同时,公司不断布局新品种,包括柠檬酸盐和标准物质等,公司是国内首批获得一级标准物质生产资质的民营企业。
盈利预测：预计公司2015-2016年EPS为0.41元、0.57元。公司传统的药用辅料保持快速增长,为公司业绩提供安全边际;淀粉胶囊是公司未来保持快速增长的最大驱动力,为公司业绩提供弹性。考虑淀粉胶囊的成长前景和原料药行业平均水平,给予公司2016年50Xpe,合理价值为28.5元,给予“谨慎推荐”评级。财富证券
湘电股份:管理层换届 “数一数二”业务特征隐现
公司管理层新老顺利交接,新人新气象。公司于2015年5月14日、15日分别召开股东会和董事会,董事会选举了以柳秀导为董事长的新一届管理层成员,新老班子顺利交接。公司新董事长柳秀导原为江麓集团机电有限公司董事长,为湖南省优秀专家,中国国防科技工业“511人才工程”学术技术带头人,中国国防科技工业有突出贡献中青年专家,享受国务院政府特殊津贴,并先后获高技术武器装备发展建设工程金质奖章,数字化、防空兵“979”、“9710”先进个人,国防科工委“511人才工程”和国防科技工业学术技术带头人,“9910工程”先进工作者,国庆60周年阅兵保障服务先进个人等奖项和称号。
新管理层将借助资本市场大力发展新兴产业和军民融合产业,前景可期。公司作为老国企和电工产品摇篮,具有历史悠久,技术储备深厚的优点,前任管理层在多项新业务布局方面走在了行业前面,随着新一轮牛市和国企改革启动大背景下,公司集团作为湖省重点国企,自身仍有多项优质资产,新管理层已确立将借助资本市场大力发展新兴产业和军民融合产业的战略。
以电机为核心,类通用电气“数一数二”特征隐现。公司所有产品布局均以电机为核心,走相关多元化道路,在多领域处于行业龙头地位。在传统大电机领域,公司是四大电机中唯一的辅机制造企业,虽受火电投资下滑影响,但传统电机的高效节能电机替代正高速增长,公司已稳居高效节能电机龙头;在电传动领域,公司重型矿车和城市轨道交通牵引系统一直是国内龙头,现正布局船舶全电推进和电动汽车电机电控,公司电动汽车用非晶电机是国内唯一可批量化生产企业;公司风电走永磁直驱技术路线,产品的高发电效率和低维护成本已获得业内认可,订单大幅增长,据公司年报和官网,公司2013年和2014年风机出货量分别约500台和600台,到2015年4月底我们统计公司官网招标年内运输发货量已在1150台左右,这还不包括国内第一个单机5MW海上风机的发货量,我们认为公司陆上风机已在南方山区低风速领域占据领先优势,海上风机随着平海湾项目在9-10月份的吊装运营,预计从2016年起进入加速发展阶段,公司有可能占据海上风机绝对龙头地位;公司光热发电主要配合集团,湘电集团2008年金融危机期间通过收购美国斯特林生物质发电技术公司和碟式斯特林光热发电技术公司,湘电集团完成了斯特林技术的整合和优化,已拥有38KW、25KW和15KW三种型号的碟式光热发电系统的研发和批量化生产能力,其中38KW碟式斯特林光热发电系统为全球单机规模最大,走在国际前列,并且更突出的是,湘电的光热发电是7*24小时发电的设备,其可持续发电解决方案是利用天然气、生物质等其它外部热源进行补燃,实现24小时发电,通过整体试验数据分析,湘电集团生产的斯特林发动机完全可以满足光热电站长达25~30年的商业化运行周期需要,在碟式斯特林发电系统的全部设备实现国产化后,规模化碟式斯特林光热发电项目的均化度电成本有望降至0.68元/KWh以内,虽然现在光热发电不在上市公司内,但如果光热发电市场启动,发电机的制造将由上市公司承担,我国原计划十二五末光热发电装机达到100万千瓦,按每KW装机1-3万元计,市场规模在100-300亿元,我们认为光热发电正处于启动的前夜。
总的来看,公司新管理层实施归核化战略,短期看风电业务的贡献,中期看核泵和军工业务的贡献,长期看光热发电和电动汽车电机的贡献,以电机为核心的“数一数二”业务特征体现,继续维持“推荐”评级。公司在风电、高效电机、核电用泵、船舶全电推进系统、电气牵引系统等多领域保持国内领先地位,归核化战略下“数一数二”业务特征体现,是较早顺应转型大趋势的企业,风光核一体清洁能源龙头地位初显。我们预计公司2015-2016年收入分别为105.05亿元、120.25亿元,净利润分别为4.18亿元和5.83亿元,每股收益分别为0.56元、0.78元,参考同行业30倍PE估值水平,我们认为可给予公司2016年每股收益30倍PE估值为23.4元,继续维持“推荐”评级。财富证券
泰禾集团:京津冀布局深入 综合实力再上一层楼
地产主业创“泰禾速度”,综合实力稳步提升。泰禾集团荣获“2015沪深上市房地产公司投资价值TOP10”,综合实力再上一层楼。地产主业表现优异,得益于前瞻的区域布局战略和有品质的高周转,三年时间内,从年销售不足30亿的区域房企、一跃成为超200亿的规模房企,综合实力实现由全国100强、向30强的跨越,创造了地产业界的“泰禾速度”。2015年销售规模有望冲击300亿元,同比增长约50%。
京津冀布局持续深入,享受区域发展红利。公司自2013年以来战略性地加大了京津冀地区土地的投资力度,先后布局北京、天津和廊坊。下属子公司北京泰禾近期与廊坊凯创设立合资公司(各出资2500万元),依托于廊坊凯创大股东廊坊地建投(廊坊市国资委旗下、廊坊市土地储备交易中心全资子公司)的资源,有利于在廊坊区域内的项目获取(廊坊万庄生态新城已认可),争取两年内开发面积超百万平米。
互联网金控推进超预期,协同效应显著。泰禾已在平潭设立互联网金控平潭,注册资本10亿元,近期投资深圳吉屋,一体两翼战略推进速度超市场预期。尤其是投资深圳吉屋,既可借助吉屋地产电商平台促进销售,同时,结合泰禾在银行资源的积累,切入基于房屋交易的互联网金融服务业务,协同效应显著。
预计公司15、16年EPS 分别为1.20、1.53元,维持“买入”评级。泰禾集团一体两翼战略更加丰满,地产业务为核心,稳布局+快周转+高杠杆,年内销售规模冲击300亿元;金融业务板块积累深厚(东兴证券、福州农商银行、福建海峡银行),入股深圳吉屋,互联网金控推进超预期。广发证券
黄河旋风:布局智造 成就工业4.0新贵
公司公告发行股份购买资产并募集配套资金:
1、公司以发行股份的方式,购买四位自然人及黄河集团所持有的上海明匠智能100%的股权。资产作价4.2亿元,拟发行数量为5330万股。
2、公司将向包括董事长及明匠原实际控制人在内的7人锁价增发,募集资金4.2亿元。其中3.3亿元用于上市公司宝石级大单晶金刚石产业化项目、3000万元用于补充明匠营运资金,剩余6000万元用于补充公司流动资金。
明匠是智能工厂解决方案的专家企业:
明匠智能成立于2010年,是一家专业提供智能工厂解决方案的新兴服务型科技企业。它是行业内少数能够实现自主设计生产“智能核心零部件-软件-本体制造-系统集成”的全产业链企业。其解决方案主要用于汽车、汽配、电动车、仓储等行业,并向家电、钢铁、钢构、教育等领域积极拓展。
明匠智能承诺15-17年度的归母净利润分别不低于3000万元、3900万元和5070万元。
布局智造,成就工业4.0新贵:
公司是市场占有率近30%的全球第二大超硬材料生产企业,业务覆盖超硬材料全产业链。去年借力定增在超硬材料表面金属化和高端刀具项目上率先进发。目前又积极布局工业4.0板块,希望实现高端材料与智能制造系统的互动发展,为未来开启更广阔的成长空间。
盈利预测和估值:我们预测公司15-17年收入分别为23.1、29.2和35.1亿元,对应归属母公司净利润4.1、5.4和6.4亿元。考虑本次收购及增发摊薄,备考eps分别为0.51、0.68和0.81元。金刚石业务15年净利润3.68亿元,给予35X估值,智能工厂系统15年净利润2900万元,给予50X估值,则总市值至少应为143亿元,增发后总股本达7.92亿股,对应目标价18.09元。光大证券
汉鼎股份:大手笔定增24亿 全面发力互联网金融
在定增资金的支持下,汉鼎将彻底从承建订单的模式,全面发力基于智慧城市的互联网金融。过往,汉鼎股份与银江、易华录一样,均单纯地以智慧城市项目的获取、实施、运营为主营业务,而受制于城市建设项目单体投资金额较大、及主流的地方融资平台解除,地方政府债务的融资缺口拉大,导致智慧城市项目建设步伐屡有迟滞,现金流也成为制约公司健康发展的大包袱。而互联网金融的兴起,使得海量、长尾的民间资本正快速流入金融业,如何能让民间资本参与智慧城市?汉鼎通过本次定增另辟蹊径,即以P2G、网络消费贷等互联网金融模式,彻底解决智慧城市投融资难题,将有效减轻政府融资压力、提升自身项目中标率、改善现金流、提升项目利润率等。
首创民间资本“联姻”政府项目的P2G 模式,将优质项目资产证券化,加速智慧城市落地。P2G 是引导民间资本介入政府项目的一种互联网金融投资模式,汉鼎将搭建P2G 平台,一端引入优质的智慧城市项目,将其资产证券化,另一端对接C 端投资者,采取众筹的方式参与到政府直接投资的、政府担保投资的、有政府信用介入的项目中。在该模式中,汉鼎的优势在于基于丰富的智慧城市经验及技术优势,在项目获取、风险评估方面大有可为,引入大量的可选资产包资源,并与银行等金融机构合作,提供风控列后。其商业模式除了承建项目之外,还有望参与众筹利差分成。
搭建网络消费贷平台,巧妙地以市民卡等居民生活服务为载体,实现智慧城市运营的金融变现。2014年我国互联网消费金融市场规模突破160亿元,并将以超过94%的CAGR 高速增长。汉鼎通过与政府合作,基于市民卡、健康医疗卡、停车卡等载体开展网络消费贷业务,该模式有2大优势:一是政府授权下,具有触达C 端消费者、并引导其参与消费贷款的天然优势;二是居民的违约成本将远高于诚信成本,一旦违约市民卡、医疗卡等日常服务均将取缔,是极为有效的风控模式。该模式有望在全国二十几个有市民卡的城市迭代推行,市场空间极为可观。
过往“渠道+内容”的O2O 布局,奠定C 端引流的多方入口,后续有望开展更多元化的互联网金融服务。汉鼎过往在智慧城市民生服务、及“渠道+内容”的线上线下业务布局中,为互联网金融业务积累了海量的入口流量和客户资源导入渠道,C 端流量主要来自于:1、蜂助手,是中国最大的移动互联线下分发商,拥有5.6万个运营商营业厅、手机销售网点、候车厅触摸屏等活跃网点;2、搜道网,是中国最大的女性社区,拥有网站注册用户1500万、入驻企业 5000余家、活跃微博粉丝1亿人;3、汉动信息,从事手机游戏内容的开发,以封神为题材的卡牌类手游项目,2014年首款移动游戏《封神来了》已成功上线;4、城市WIFI,在400个机场、商场、长途大巴、地铁等人流量大的公共场所全面覆盖,将成为重要的移动互联入口。以上渠道不仅可囤积海量的C 端用户行为数据,还可将P2G、消费贷等金融服务内容触达给C 端消费者,我们畅想公司未来甚至可基于海量的C 端消费者资源,涉足更多元化的互联网金融服务。长江证券
中集集团:双反裁决有利 集装箱利润向上
5月20日晚间,中集集团发布公告,美国国际贸易委员会于5月19日做出产业损害终裁,裁定进口自中国的53英尺箱对美国国内产业未造成阻滞或实质性损害,因此,美国海关将不会对来自中国的53英尺箱征上一页 [1] [2] [3] 下一页
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