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广阔的市场空间随之打开。(3)开启智能家居企业资本运作途径:未来将通过股权投资、并购等方式整合国内外优秀智能家居企业,并通过新三板、主板及海外交易市场等渠道实现股权价值最大化。
拟出资2亿与加华裕丰合作设立产业投资基金
5月19日公司公告南通罗莱商务咨询拟出资2亿与加华裕丰股权投资合伙企业合作设立产业投资基金,基金目标规模2.02亿,持续期7年,将重点围绕大家纺、大家居产业链和相关生态圈进行布局,着力收购符合具备良好成长性和协同性的家纺、家居行业中的优秀企业。
加华裕丰成立已有十几年,在消费品类投资比较知名,包括食品饮料、家纺等、成功IPO上市的已有5家;加华3个自然人股东具备投行背景,在纺织领域有较多人脉。
看好公司布局智能家居+互联网+大健康
我们从14年12月发布的年度策略报告,直至15年5月罗莱家纺调研报告中对公司进行了持续推荐:(1)家纺行业底部复苏趋势确立,罗莱弹性最大;(2)经历了2年多调整,公司模式理顺,从体制上进行变革、强调对员工及加盟商的激励,包括合伙人机制、加盟商股权合作等;(3)看好公司司转型大家居打开市场空间,布局智能家居+大健康生态圈背景下拉开并购序幕,目前公司账上现金和其他流动资产15亿,为并购奠定了资金支持。维持15-17年为EPS1.67、2.01、2.48元,公司在提出智能家居+大健康生态圈+互联网的“产业+资本”双轮驱动战略后,并购迅速落地提升估值,可类比板块贵人鸟、探路者、搜于特、报喜鸟、朗姿股份,重申“买入”评级,上调目标市值至250亿。
风险提示:消费低迷风险,并购整合不当风险。(光大证券 李婕 唐爽爽)
深圳华强:并购优质资产,分销产业整合空间巨大
投资建议:切入电子元器件分销领域,致力于深度整合产业链。后续有望持续发力,上调目标价至45元、上调评级至增持。公司是电子专业市场龙头,对行业及产业链发展理解深刻。我们判断,后续公司将致力于深度整合产业链,并可能催生新并购。考虑地产业务确认下降,我们下调2015-2017年EPS 预测至0.57(-0.24)/0.6(-0.05)/0.67元(若并购通过为0.64/0.69/0.78元,增厚12.7%/15.6%/17.3%)。可比公司深赛格2015年PE 约160X,考虑并购仍须股东大会及证监会审批,给予一定估值折价至80X。
拟10亿元并购领先元器件分销商,收购对应PE12.5X。湘海电子分销业务主要为移动通讯、智能穿戴、智能家居、汽车电子等高景气领域,在产业链上下游拥有供应商及制造商双重优势,未来三年承诺业绩不低于0.8200/0.99/1.19亿。收购交易方式为发行股票+现金支付,其中发行股票4270万股(18.16元/股),并向大股东及高管发行1150万股(22.44元/股)募集配套资金,从而间接实现股权激励。
产业链整合空间巨大,不排除后续继续并购完善布局。电子元器件行业规模达3万亿且供应链呈“哑铃”状格局,上游批量生产而下游个性化需求广泛,厄须出现类似怡亚通式巨人整合者。通过本次并购,公司将从上游入手逐渐整合产业链,并将通过互联网完善湘海电子渠道力量(华强电子世界及电子网均为国内最大)。我们认为,元器件分销与现有华强芯城、电子发烧友等双线业务协同性强,本次收购或仅为公司整合产业链开始,后续深度整合有望催生新并购。
催化剂:并购方案或通过;新并购项目出台l 风险提示:并购方案未获同构;电商冲击加剧。(国泰君安证券 訾猛 林浩然)
皖通高速:多元化步伐稳健 国企改革注入新活力
受益安徽经济发展,主业经营稳健:作为安徽省内唯一的公路类上市公司,公司拥有优质路产,约95%的收入来自通行费收入,主营收入与利润保持较稳定增长。合宁高速2014年所受的分流影响已减弱,恢复增长。其他主要路段通行费收入年初也处于较好的增长状态。“皖江承接城市带”经济的快速发展,和汽车保有量的增长,将有利于公司的持续发展。
适度多元化,出售新安金融股权:公司坚持“立足主业、适度多元”的发展战略,多元化尝试主要是投资新安金融和皖通典当。房地产调控和过剩、落后产能淘汰导致中小企业生存困难,使小贷典当等业务发展缓慢,叠加经营不善,皖通典当2014年亏损约2600万元。为降低类金融业务风险,公司出售新安金融3亿股权,确认投资收益3,900万元,持股比例降为6.67%。
公司风控意识强,多元化步伐稳健。控股股东合并重组,或受益于于资产注入和国企改革:控股股东安徽省高速公路控股集团与安徽省交通投资集团合并为安徽省交通控股集团。交通集团将形成“房地产业、路域经济、综合运输、金融投资”四大板块。交通集团除有合徐高速、合巢芜高速等优质路产外还持有华安证券4.96%股权、徽商银行4.24%股权,并参股国元创投和有众多成功项目投资和退出业绩的安徽投资集团旗下兴皖创投。公司作为集团和省内唯一公路上市公司,不排除路产和金融资产注入的可能,未来或将在国企改革与业务重组中持续受益。
投资建议：公司经营稳健,探索多元化,未来或将受益资产注入和国企改革。考虑到公司经营和分红稳健,股息率尚可(2.1%),给予“增持”的投资评级。
估值：我们预计公司15~17年的EPS分别为0.56元、0.57元和0.58元,对应当前股价的PE为20.4X,20X和19.7X。国金证券
数字政通:股权激励彰显信心 业务推进再添保障
事件描述：公司公告推出限制性股票激励计划草案,拟向激励对象授予470万股限制性股票,占公司股本总额19015.75万股的2.47%,限制性股票的授予价格为每股46.84元,各年度业绩考核目标为以2014年公司扣除非经常性损益的净利润为基数,2015~2018年四年扣除非经常性损益的净利润复合增长率约20%。
事件评论
公司新推出股权激励彰显长期发展信心,为转型期智能泊车业务和后续互联网医疗也推进再次添加保障。1、当前我国人口红利已经逐渐减弱,人力成本上升、企业对高端人才竞争激烈,公司此次推出股权激励计划有利于公司更好的留住人才,保持竞争力;2、此次激励对象主要覆盖了公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心业务(技术)人员共计168人,约占公司一季报公布的总员工数量的26%,覆盖范围较广、激励力度较大,能有效将核心骨干员工利益和公司股东利益捆绑,保障公司良性经营和长期发展;3、公司的激励计划业绩考核为扣非净利润每年在上年基础上增长20%,我们认为为达成解锁条件这是公司的业绩底线,未来公司业务大力推进下,极大可能超过该业绩目标;4、公司当前传统数字城管业务正面临从一二线城市向三四线城市下沉,智能泊车处于跑马圈地阶段,互联网医疗还处于探索和布局期,股权激励能很好的激发员工积极性、提升员工动力,为公司业务升级和商业模式转型成功添加保障。整体而言,公司的推出股权激励计划为其中长期发展增添动力,有助于顺利完成“内生+外延”战略发展远景。
智能泊车逐步落地。1、推进模式上,公司通过与政府和各大当地大型物业公司成立合资公司进行跑马圈地,快速提高停车场覆盖数量;2、客户动力上,公司通过智能摄像头自动识别方式能够有效降低停车场跑冒滴漏,提升停车场信息化水平〃、降低人力成本,同时停车场坐拥大量用户,公司的合作模式挖掘客户O2O和汽车后服务价值,多方共赢;3、盈利模式上,公司既可通过停车费分成直接盈利,未来汇聚海量用户后互联网模式运营变现更具吸引力;4、市场空间上,预计公司未来三五年覆盖总车位量达到1000万级别,经过初步测算,停车场每年利润分成可达60亿,而未来汽车后市场服务业态成熟后政通可分享的收入将达百亿量级,空间巨大。当前公司的智能泊车业务已经拓展至全国24个城市,覆盖超过1000多个停车场,后续有望在区域地区大力推广形成密集覆盖打造标杆效应。
投资小爱科技,互联网医疗领域积极布局。公司通过与天健合作切入互联网医疗,而近期向重庆小爱科技有限公司投资500万元获得其11.11%的股权,进一步加强互联网医疗健康管理服务布局。小爱科技已经开发出“360问医生”和“妈咪神器”等移动APP产品,累计下载量超过1500万。公司的互联网医疗业务有序推进,未来发展可期。
盈利预测:公司延续“内生+外延”的经营策略,在传统城管业务稳健发展的基础上,智能泊车业务开启了公司新型商业模式的转型,携手行业领先的医疗信息化公司,互联网医疗值得期待。我们预计公司2015~2017年EPS分别为:0.89、1.27和1.81元,维持推荐评级。长江证券
欧浦钢网:扩张提速 夯实线下核心优势
扩张提速完善服务网络,夯实供应链金融实施基础:公司2015 年将积极实行扩张战略,完善服务网络。其中,钢铁方面,公司2015 年将立足华南地区, 进军华中、华北乃至华东地区,收购5-10 家钢铁仓储,借此进一步夯实钢铁线下基础,扩大交易规模;家具方面,通过线下加盟体验店形式,积极扩张布局,借此铺建线下渠道并为网上引流。由于线下仓储物流基础是顺利实施供应链金融服务的保障,公司积极扩张线下基础,在进一步凸显公司核心优势的同时,将有助于公司更好更快地实施供应链金融服务。
供应链金融客户群体扩容,仓储监管保障强力支撑:除了积极扩张巩固线下基础之外,扩张也将带来公司钢贸和家具两大交易平台的上游供应商和下游终端用户的扩容,对接的供应链金融业务也将拥有更多的目标服务群体。目前公司提供金融质押监管、“网上贷”、保理业务等模式成熟的供应链金融服务,第三方支付牌照也在紧锣密鼓的申请进程中,加之已收购欧浦小贷,则进一步完善了“交易平台+金融+物流加工”的业务模式。
供应链金融业务量的增长对于线下监管也提出了更高的要求,而公司在仓储领域的先天优势与后期扩张将完美地解决这一后顾之忧。另外,公司近日已获准成为上期所热轧卷板期货指定交割仓库,并可接受热轧卷板入库和标准仓单生成业务。这充分表明公司仓储监管质量得到官方认可,同时也更容易取得客户、金融机构信任,从而反过来助力供应链金融服务保质保量推进,形成供应链金融与线下仓储监管相辅相成,业务共同发展的良性循环局面。
持续整合线上线下资源,进一步优化供应链生态体系:公司作为互联网时代的供应链综合服务商,不忽视线下体系的扩张升级,力求线上和线下的综合服务能力兼顾,整合线下物流仓储加工业务与线上交易金融服务两方面资源,同时外延综合服务商含义,跨界家具电商谋求多元化业务格局并加速O2O 的互动和深度融合,最终实现进一步优化公司供应链生态体系。
预计公司2015、2016 年的 EPS 分别1.12 元、1.38 元,维持“推荐”评级。长江证券
漫步者:宽带提速降价 云音响生态布局加快
我们预计公司业绩加速释放概率较大,维持2015-2016年EPS为0.51/0.75元的预测,给予2015年110倍市盈率,目标价从40.8元上调至56.1元,维持“增持”评级。
宽带提速降价,让云端和终端“沟通”地更顺畅。根据国务院办公厅印发的《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》,2015年网络建设投资超过4300亿元,推进光纤到户进程,2015年完成4.5万个铜缆接入小区的光纤化改造,新建光纤到户家庭超过8000万户。我们认为,网络传输基建的提速升级将缩短云-端的“距离”,降低传输成本,提升用户体验,将加速家居的智能化改造。
与互联网企业牵手,加速云音响生态系统布局,畅游百亿蓝海市场。公司与喜马拉雅携手进军智能音响领域,是音频内容“落地生根”的一步。而与腾讯的合作更是有望向多模式合作发展,以打造涵盖音乐资源、软件应用、设备互联、语音控制入口的生上一页 [1] [2] [3] 下一页
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