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全国连锁药店数量排行榜首,四川太极大药房,拥有350余家直营药店、近3000家加盟药店,是知名的中国药品零售百强企业。
悲观预期已过的工业资产。太极集团产品以普药为主,市场内竞争品种众多,但最悲观的预期已经过去。接下来几年:明星产品藿香正气口服液、急支糖浆进入2012版基药目录;藿香正气口服液提价业绩贡献更多将在今年体现;独家品种通天口服液重新获得中风后遗症适应症恢复增长等向好因素。
盈利预测:预计公司2015-2017年实现营业收入76.485.697.9亿元,增长9.8%12.1%14.3%,净利润11.0/3.9/8.5亿元,增长EPS分别为2.59/0.93/2.00元,对应PE分别为9.15/25.25/11.80倍。公司目前估值仍低,考虑公司优秀的药店资源、未来土地资产估值修复、新进基药明星品种放量、商业品种梳理等向好因素影响,给予买入评级,6月目标价46.83元。中信建投
洛阳玻璃:超薄电子玻璃异军突起
我们看好公司从传统浮法业务全面转型新型超薄电子玻璃基板业务的前景,我们预计2015-2016 年EPS 为0.02、0.05(考虑资产臵换后,根据臵入资产经营状况及目前超薄玻璃盈利状况我们预计2015-2016 年EPS 为0.16、0.28 元),考虑到重大资产臵换前景,给予一定溢价,给予20.00 元目标价,首次覆盖给予“增持”评级。
曾经辉煌,转型迫在眉睫。洛阳玻璃为世界三大浮法工艺之一“洛阳浮法玻璃工艺技术”的诞生地,凭借在优质浮法玻璃和在线镀膜玻璃的品种、规格和质量上的优势,公司90 年代上市后,营业收入10 年间稳步翻番。但2008 年后随着四万亿推出,行业产能大量投放,同时房地产调控导致整体需求下行,严重产能过剩导致公司营收逐年下降,2011 年后连年亏损,转型迫在眉睫。
拟全面转型超薄玻璃基板业务。2015 年1 月1 日,公司公告重大资产臵换预案,拟臵出资产负债高盈利状况低下的浮法资产及硅矿资产,臵入蚌埠公司150t/d 的超薄玻璃基板生产线,全面转型新型玻璃业务。蚌埠公司是国内极少数掌握0.55mm、0.33mm 超薄玻璃基板生产技术的厂商。洛阳玻璃盈利前景有望大幅改善。依托蚌埠院在玻璃领域雄厚的研发与设计能力,洛阳玻璃成为目前国内唯一一家具备批量生产0.25mm—1.3mm 的14 个玻璃产品的生产企业。
或将成为中建材集团体超薄电子玻璃产业链的资本运作和产业整合的平台:结合凯盛科技的产业布局我们认为公司未来或将大力外延式扩张,打通上下游产业链, 成为电子玻璃产业链的整合平台。国泰君安
四维图新:四维联合腾讯竞购Here地图 构建全球性地图产业帝国
Here 地图是啥?:Here 地图是诺基亚的地图部门,其角色跟四维图新类似,即服务于车厂、互联网厂商和手机厂商。Here 地图源自Navteq,即诺基亚早年斥资80 亿美元收购的一个地图厂商。在欧美市场,基本由两家地图厂商Navteq 和Tele atlas 来提供地图基础数据,近些年Google 也加入进来。所以,诺基亚的Here 地图在欧美基础地图数据中占据近一半的市场份额,去年9 亿欧元收入。
为什么会去收购Here 地图?:重要原因就是国内的腾讯、百度等互联网公司除了中国大陆的地图数据以外,并没有其他地区的地图数据,而对于志在全球位置数据的国内顶尖互联网公司来说,此次Here 地图的出售则提供了很好的机会。通过收购Here 地图,也可以与汽车厂商在欧美市场产生业务协同,促进智能驾驶乃至无人驾驶等方向的研发进展。
四维和腾讯的联合体有优势吗?:有优势!1、报价较高,高于此前各方给出的30 亿美元的报价。2、四维此前也与诺基亚Here 地图部门在上海成立合资公司上海纳维信息,双方在技术方面开展过诸多合作。3、四维一直是诺基亚在中国区地图的提供商,双方合作关系已经持续多年,彼此了解。所以,四维和腾讯的联合体在此次竞购中还是非常有优势的。
腾讯入股后给四维带来了诸多变化:如果没有腾讯入股,四维会去参与这种几十亿美元级别的竞购吗?肯定不会。
所以,腾讯的入股,这一年为四维带来了很多变化。从公司治理结构上来说,公司的董事会、战略委员会都有了腾讯的高管参与其中;在业务层面,四维也积极拥抱车联网、数据云等新业态。
如何去评估四维的价值?:首先,我们看好前装市场,前装就拥有了车联网的入口优势。其次,我们假定,按照四维一年有50 万新车出厂来计算。理论上,四维累计目前覆盖了500-1000 万的车辆。由于前装,且车联网的构建,公司将对车整体的数据有全面的掌控,这对后续开展车险服务提供了绝佳的卡位优势。如果给予一辆车1 万元的估值,四维可以值500-1000 亿。
投资建议：维持“增持”评级,上调目标价至85 元,维持盈利预测:预测公司15-16 年每股收益为0.23 元和0.30 元。国金证券
丽珠集团:精准医疗新秀 跑马圈地进行时
公司在循环肿瘤基因检测领域迈出坚实一步,维持增持评级。公司与CYNVENIO 签订协议,将出资900 万美元认购B 轮优先股,持股比例13.64%,并将成立合资公司在中国进行产品的注册和市场销售,CYNVENIO 公司产品具备技术优势,有望在中国市场抢占先机,为未来进行产品和服务的扩展奠定基础。维持公司盈利预测2015~2017 年EPS 1.99、2.45、3.02 元,维持目标价90 元,对应2015 年PE 45X,维持增持评级。
CYNVENIO 产品具备技术优势,有望在国内市场抢占先机。目前国内循环肿瘤细胞检测领域仅有强生公司的CellSearch 循环肿瘤细胞检测系统+ CellSearch 循环肿瘤细胞检测试剂盒,属于第一代产品,2012 年进入中国,试剂盒主要用于检测转移性乳腺癌。CYNVENIO 公司的LiquidBiopsy 系统和ClearID 检测属于第二代产品,使用微流控技术,富集率是强生产品的3-4 倍,具备技术优势。合资公司成立之后将尽快申报以上两款产品,预计2016 年底之前能够获批,获批之后公司将快速在国内的肿瘤医院推广,跑马圈地形成先发优势。
LiquidBiopsy 平台可扩展性强,未来产品和服务将不断丰富。LiquidBiopsy目前主要用于筛查术后肿瘤细胞的转移:1)ClearID 检测主要用于晚期乳腺癌的术后筛查;2)在美国还积累了2000 多例胰腺癌、前列腺癌、大肠癌的病例数据。由于LiquidBiopsy 平台主要用于富集细胞,其功能的可扩展性极强,预计未来可以进入更多领域:1)在中国进行多种肿瘤病例的临床数据积累(例如中国发病率较高的肝癌和肺癌);2)肿瘤的前期筛查;3)肿瘤治疗过程中用药方案的确定;4)为基因检测公司提供样品处理服务。预计LiquidBiopsy 面对的市场空间在百亿级别。
单抗+肿瘤基因检测是公司未来重点方向。公司单抗布局较早,目前已经拥有英夫利昔单抗、AT132 等多个储备品种,此次布局肿瘤基因检测,有望与公司未来的抗肿瘤单抗形成协同。目前公司股权激励已经授予完成,进一步提升主观能动性,巩固中长期发展动力。国泰君安
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