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江苏圌山旅游文化发展有限公司共同投资设立江苏大路航空产业发展有限公司。
合资公司注册资本10亿元,其中公司以现金出资3亿元,占注册资本的30%;圌山旅文以现金出资7亿元,占注册资本的70%。圌山旅文控股股东为镇江市圌山风景名胜区管委会(97.44%)。镇江航空航天产业园成立于2008年底,规划面积10平方公里,其中南区6平方公里,主要发展航空航天新材料和零部件产业;北区4平方公里,主要发展大飞机部件组装、通用飞机制造总装以及通用航空关联服务业等。园区整体定位是打造具有领先优势的通用飞机整机、航空航天新材料、飞机内饰和零部件设计、研发、生产基地以及通航服务基地。
意图打造航天航空产业整合平台。公司后续计划:(1)通过收购镇江大路通用机场管理有限公司、镇江大路通用机场建设有限公司、镇江航空产业园科技发展有限公司等相关载体来整合镇江新区目前航空航天基础产业资源,并由合资公司对镇江新区航空产业项目和航空基础设施项目实行投、融资管理和资产的经营管理。(2)通过购买部分标准厂房和产学研平台载体,用于航空航天企业孵化、中试,完善延伸航空航天产业链。
(3)通用机场二期投资以及在条件成熟后,收购菲舍尔航空部件(镇江)有限公司、航天海鹰(镇江)特种材料有限公司等部分股权。(4)随着后期园区更多企业的入驻,合资公司还将投资发展前景好的创新型企业。
天时地利人和,想象空间巨大。航空航天产业是十二五规划战略性新兴产业之一。镇江新区航空航天产业园总投资超150亿元,经过6年发展,已具备相当的产业基础:目前已落户企业32家,引进了3个通用整机项目,同时创建江苏省航空产业产学研联合创新平台。镇江市要求该园区到2018年实现营业收入350亿元。作为镇江新区管委会下属公司,大港介入航空航天产业,可谓天时地利人和。合资公司未来可孵化、可投资、可收购,想象空间巨大。继介入军工等新兴产业后又介入航空航天,大港的转型之路走的坚决,战略规划也更为清晰。
不仅仅是一个概念。首先,大港转型的新兴产业之间并非无关联,而是有着千丝万缕的联系(军用测距仪用于战斗机)。这也展现出大港管理层的深谋远虑和万丈雄心:打造航天航空产业整合平台,把合资公司打造成国内知名的航空产业集团(公告语)。其次,合资公司显然是镇江市未来打造航空航天产业的重要运作平台,涉及镇江市本身的产业大战略;再考虑到镇江市国资下属仅三家上市公司(大港、恒顺、索普),大港已隐约成为实现镇江战略的重要政府平台。因此,不能将此简单理解为概念,而应站在战略高度重新审视大港!
壮士断腕,挂牌亏损的大成新能源。公司拟公开挂牌转让大成新能源84.21%的股权。大成新能源主营光伏硅片,连年巨额亏损,严重拖累了大港的业绩。此次公司痛下决心,将手中股权全部挂牌,壮士断腕,展现出打造全新大港的勇气、信心和决心。
验证我们前期业绩反转的判断。公司14年净利润3852万,但其中大成新能源就亏损掉了6200万。剥离这块不良资产,再考虑高毛利的商品房结算,我们认为公司15年摊薄EPS可近乎翻倍。同时,公司发布的一季报显示,15年一季度营收3.6亿元(+73%),归母净利润2518万元(+56%),EPS0.01元;半年报预增0~30%。再次验证我们前期业绩反转的判断。
风险提示:楼市风险;新业务开展风险。
大冷股份:内生和外延并举,战略转型步伐加快
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
股权激励实施后,我们预期市值管理首次成为公司核心战略目标,一方面,挖掘存量资产盈利和寻求集团资产注入,增厚利润;另一方面,借助物联网和大数据,致力于从传统设备制造商向综合服务提供商转型,提升公司自身成长性和市盈率;鉴于工业冷冻需求萎靡,下调2015-17 年EPS 至0.42(-0.15)、0.53(-0.17)、0.68 元,按照主营业务2.5 亿潜在利润和24 倍PE 估测,市值约60 亿,计入10 亿国泰君安股权市值和8 亿土地估价,整体合理市值78 亿,上调目标价至21.7 元,上调评级至增持。
充分挖掘现有存量资产盈利能力,集团资产注入后续将提上日程:2014年公司合并收入14.3 亿,利润率不足2%,假定稳定后收入上升到20 亿,利润率达到5%,合并收入贡献利润约1 亿;合资公司现有整体收入超60亿,2014 年贡献权益利润超1 亿,假定稳定后贡献利润1.5 亿,两者整体归母利润2.5 亿;控股公司冰山集团收入近百亿,与上市公司业务相关性最大的是冰山金属技术、BAC 换热器和斯频德冷却塔,三家合计权益净利润近亿元,市值管理成为公司核心战略目标后,集团资产注入将提上日程,考虑到注入预期,赋予归母整体利润24 倍PE,市值约60 亿。
表外隐含市值大幅增值,业务转型提升成长性:公司目前持有3000 万股国泰君安股权,占比0.49%,按照国泰君安2000 亿作价,潜在权益市值约10 亿;老厂区占地面积17 万平方米,估价达8 亿,两者合计18 亿市值。公司已经基于物联网技术开发SCADA 远程监控系统,利用互联网开展能源管理业务和售后服务也成为重要方向,服务利润占比目标达7 成。
风险提示:本部业务整合进展低于预期、投资收益大幅下滑。
东华软件:收购万兴新锐,独家受益于医保控费新规
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
事件描述：东华软件公告,公司出资1.53亿元收购“万兴新锐”51%的股权,标的公司总作价3亿元。
事件评论
收购医疗 IT 公司,进一步强壮东华医疗IT 产品线、健康大数据储备,实现互联网医疗进程的又一次大跃进!万兴新锐深耕医疗信息化15年,业务线完备,主要包括公共卫生信息化、区域卫生信息化、HIS、智能化电子病历、HITB 行业应用平台(包括模型开发、多维数据集、工作流管理等系统)、DRGs 医院端应用(包括绩效分析、质量控制、临床路径等)、健康管理平台(以慢性病管理为核心)。我们认为,本次收购不仅大大增强了东华在公共卫生信息化、区域危险信息化等领域的竞争力,更为重要的是,万兴新锐为北京卫计委搭建的电子病历、慢病管理平台、卫生统计信息平台等项目,收集了10余年的患者、病案、医生、临床路径等海量大数据,据此可延伸出大健康管理、远程医疗、个性化医疗等新型商业模式,是继健康乐、未来医院之后,东华在互联网医疗战略的又一次大跃进。
在政府自上而下试点推广下,全国医保控费有望统一基于DRGs 规则信息系统定调,市场空间不可限量。DRGs 是世界公认的先进支付方式,在美国等发达国家盛行,与我国医保按照病人实际花费给付的思想不同,DRGs 的指导思想是,将病人病种分类组合,赋予DRG 编码,制定相应的定额支付标准,可有效减少诱导性医疗费用支付,能最直接地解决我国当下医保控费的难题。而万兴新锐是国内唯一一家DRGs 分组软件的开发者,获得了“国家疾病诊断相关分组质控中心”独家授权,通过聚合千万级病案,搭建了“北京DRGs 分组软件”和“住院医疗服务绩效评价平台”运行于北京70多家三级医院,为北京卫计委建立了管理、评价医疗机构的综合性指标。在国家卫计委推动下,BJ-DRGs 已在北京以外的9个省市第一批试点推广,我们认为,DRGs 分组模式必将从北京复制到全国各省卫生厅,万兴新锐将成为最大受益者。
高端医疗资源的能量正逐渐迸发开来,东华低估值极具稀缺性,维持推荐评级。东华软件掌握全国最多的三甲医院、令同业艳羡的主任医师等宝贵的高端医疗资源,并积极布局健康乐、云医院等互联网医疗,较之卫宁、万达、运盛、宜华等互联网医疗概念股,东华市盈率仅35倍,极具稀缺性和高安全边际,其估值亟待提升,维持推荐评级!
武汉控股:进军有机污水处理,关注业务进展
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司
事件:公司全资子公司武汉市城市排水发展有限公司收到武汉环境投资开发集团有限公司发来的《中标通知书》,确定排水公司与武汉天源环保股份有限公司、中国城市建设研究院有限公司组建的投标联合体为武汉市陈家冲生活垃圾卫生填埋场渗沥液处理站提标改造工程BOT 项目的中标人。
点评
开拓垃圾渗沥液处理和高浓度有机污水处理市场,实现环保产业链延伸。本项目位于武汉市阳逻陈家冲生活垃圾卫生填埋场渗沥液处理站内的预留用地,用地规模 3.3 亩,现有渗沥液处理工艺为 MBR+纳滤+反渗透,设计处理能力为 400 立方米/ 天,实际处理能力不足 100 立方米/天。本项目需根据陈家冲垃圾填埋渗沥液处理系统的运行现状,通过现有工艺优化、增加生化容积及更新老旧设备等,对现有系统进行改造,使其进水规模达到 300立方米/天,出水规模为不低于 240 立方米/天;出水水质达到《生活垃圾填埋污染控制标准( GB16889-2008)》 表 2 标准。 本项目渗沥液处理服务费中标价为人民币 79 元/立方米、工程概算投资总额中标价为人民币 2507.58 万元,建设期 9 个月,运营期 10 年。该项目对公司来说是首个垃圾渗滤液处理和有机污水处理项目,处理技术和工艺相对更加复杂,公司通过与其他环保企业间的战略合作,有利于引进与掌握新的水处理技术和手段,对公司来说是一个突破,有利于产业链的拓展和延伸,持续关注公司在有机污水处理领域的进展。
我们维持15 年、16 年、17 年EPS 为0.65元、0.78 元和0.92 元,对应的PE 分别为18 倍、15 倍、12 倍,公司未来的快速成长可以预期,是值得持续跟踪的投资标的,我们维持“推荐”评级。
风险提示:宏观经济下行的风险,订单不达预期的风险。
老板电器"小荷已露尖尖角,静待蜻蜓立上头
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
维持盈利预测及目标价,我们预计公司2015-16 年收入46.7/59.7 亿元,EPS 2.41/3.16 元,维持67.5元目标价,重申“增持”。
Q1 公司增长继续独领风骚。2015Q1,在行业增长相对不景气的情况下,老板电器收入增长28.3%,净利润增长40%,继续在厨电行业独领风骚,也是家电行业主要上市公司中增长最快的。
老板电器的“三板斧”: 高端定位+立体渠道+有效激励。高端定位使老板电器享受到与消费升级共振带来的好处,良好的产品规划和品牌定位发挥了巨大作用;在传统专卖店基础之上,老板在电子商务和工程端的立体化渠道建设形成业内最完善的市场触角;最后公司有效的激励体制使得渠道能动性大大强于其关键竞争对手,成为确立其行业领袖地位的关键“一板斧”。
以时间换空间,把握老板电器的趋势性增长。我们认为在行业增速减速,甚至负增长的时期,需求趋弱,企业之间的直接竞争更加激烈,竞争力较强(品牌、产品、渠道、规模……)的企业将获得更多的市场份额,市场集中度趋于提升,当行业重新进入发展期,优势企业将获得丰厚的回报。老板电器正处于行业减速时期市场整合的阶段,长期发展前景持续看好。
风险:渠道改革推进不当导致经营出现波动;三四线市场容量不达预期。
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