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长高集团:传统业务新产品放量,互联网造车真爱无敌
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司
投资逻辑
传统业务新产品开始放量:公司目前传统隔离开关业务仍占利润占比的85%以上,但是组合电器业务占比逐年提升。2014 组合电器年利润贡献首次超过10%,且仍手握大量订单。此外,随着成套电器2014 年5 条生产线调试完成,2015 年起开始放量。我们预计2015 年组合电器、成套电器利润贡献占比将提高到20%以上,且未来三年逐年提升至接近30%n 隔离开关业务将受益于特高压建设:我们预计未来隔离开关市场总体平稳,增量主要来源于海外市场以及特高压建设。公司2014 年首次成功中标直流特高压隔离开关(灵绍线)。虽然我们预计公司未来隔离开关出货量将平稳中速增长,但特高压供货占比的提升将有利于整体收入及毛利率的提高;n 布局新能源汽车产业链,寻求新的增长极:公司从2014 年开始,持续并购新能源汽车产业链零配件公司。2014 年10 月21 日收购杭州富特,进入电动汽车车载充电机、车载DC/DC 转换器、动力电池均衡维护设备生产领域;2015 年2 月28 日,与杭州伯坦科技合资成立杭州伯高,切入电动汽车高压配电总成研发销售领域。我们预计,未来随着公司增发获批,将持续进行新能源汽车产业链并购,受益电动汽车行业的快速发展。预计3 年内,仅富特和伯高的利润贡献,就将达到公司整体的20%以上。
携手时空电动车,涉足电动汽车租赁运营:我们认为,与时空电动车团队的携手,重在商业模式探索,短期利润贡献有限;未来可以复制成功经验,携手时空参与到全国范围内的电动汽车运营领域,不断扩大运营规模。
估值：我们预计公司2015-2017 年EPS 0.484、0.636 和0.687 元,对应P/E 46、35 和32 倍,首次覆盖,给予买入评级。目标价27 元,对应2015 年56倍、2016 年42 倍P/E。
风险：新能源汽车业务开发进度低于预期;n 特高压、组合电器、成套电器市场占有率低于预期。
鲍斯股份:巩固现有市场地位,积极拓展新的应用领域
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司
公司是目前国内主要的螺杆主机供应商和领先的工艺流程用螺杆压缩机制造商。产品主要包括螺杆压缩机主机和整机,可广泛应用于轻工制造、矿山、电子、机械制造、电力、冶金、医药、食品、石油、化工及可燃气回收利用等众多领域。2013 年市场占有率约为20.71%。
此外,公司正在积极发展可燃气抽采、增压、提纯、液化等成套装备工程项目。
在西方发达国家螺杆压缩机使用量占压缩机使用总量的80%以上,据统计,目前国内螺杆压缩机使用量约占压缩机使用总量的25%,远低于发达国家;此外,国内市场国产化螺杆主机的占有率约为52%,还有很大的缺口需要由国外产品来填补,进口替代市场巨大。
公司未来发展方向将以自主掌握的螺杆主机核心技术为依托,提高公司在螺杆主机市场的行业地位,同时大力向煤层气、石油伴生气、天然气、沼气及工业尾气等可燃气回收利用领域拓展,实现公司规模和行业地位的飞跃。
本次发行募投项目包括螺杆压缩机主机建设项目、螺杆压缩机整机产业化项目和研发中心建设项目。通过募投项目的实施,一方面,公司将发挥规模经济效应,扩大整体销售收入规模,提升公司的持续盈利能力;另一方面,改善公司现有的研发条件,增强企业的整体研发实力,有效降低产品能耗标准、提高现有产品性能,进一步丰富产品结构和规模,进军高端产品领域,扩大公司市场份额。
合理估值:我们预测15/16/17 年EPS 分别为0.57/0.74/0.87 元,参考同类上市公司,同时考虑公司未来几年的业绩增长预期,给予其15年合理PE 区间为25-30 倍,公司合理价值区间为14.25-17.1 元。
风险提示:新领域拓展低于预期;新增产能消化不达预期;
新开普:构建校园互联网生态
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司
我们认为市场对新开普的认识仅停留到校园一卡通服务商的角色,对其目前的转型和未来的大空间没有充分的价值评估。在此,我们阐述对公司的观点。后续请关注我们的深度报告。
评论
分享校园信息化千亿市场:校园一卡通是抓住了校园中支付的环节,有了这个卡位之后,公司可以在包括教务、多媒体教学IT、管理系统等其他多个模块深入做下去。我们看到,近几年高校的投入已经从校园硬件投入到信息化的软件投入倾斜。仅天津市一年的高校信息化投入在20亿左右,因此全国高校信息化投入在千亿级别。而新开普是此千亿市场的唯一一家上市公司,其他竞争对手在规模上无法跟公司构成竞争。
行业整合,扩大高校用户覆盖量:从覆盖的高校数量来看,公司目前是市场份额第一。通过行业整合,来巩固市场份额第一的位置,扩大高校覆盖量。收购迪科之后,预计今年公司将覆盖1100所高校,拥有1000万的学生用户。未来几年公司有望覆盖到2000所高校。
从线下到线上,分享千亿流水市场:通过移动互联产品“玩校”,公司将自己的云系统与高校IT 系统对接,将线下用户导到线上。预计明年将会有800-1000家高校接入系统。由于公司掌握了校园卡充值、消费这一个高频应用的入口,一年高校学生的消费金额是3000亿。公司占据1/3的高校,所以线上化之后,公司将拥有1000亿的学生消费流水记录,基于此的学生消费金融、信贷评估等后续衍生商业空间巨大。
后续的教育、金融、招聘等新业务:占据了几千万的高校学生,同时掌握了支付入口,在教务、教学等信息化模块基础上后续延伸在线教育、金融信贷、互联网招聘等新业务将是十分自然的。公司将构建一个围绕特定高校学生的全生态服务,成为校园运营商。
投资建议：给予“买入”评级,给予6个月目标价90元,预测15-16年EPS 为0.18元和0.23元。
盛达矿业:参股浪漫百合网,插上腾飞的翅膀
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司
公司拟8000万参股百合网,占其股本5.13%。公司拟出资8,000万元参与对百合在线增资扩股,增资后公司占其总股本5.13%。公司此次增资是公司在互联网+时代,对互联网经济模式的一次探索,对公司未来产业布局和业绩增长具有积极影响。
百合网是互联网婚恋服务龙头,拥有庞大的用户和数据基础。百合网作为婚恋服务行业龙头,是中国第一家实名制婚恋服务商,提供专业的婚恋咨询、指导、匹配等服务。百合网网上平台目前已拥有近1亿注册用户,具有庞大的用户和数据基础。同时,百合网具有行业领先的线下实体店运营系统,在全国100个城市合计开设136家实体店,为其婚恋服务业务的发展提供了保障。
公司在手现金流充足,投资百合网为互联网业务打开想象空间。盛达矿业主要资产为银都矿业62.96%的股权,银都矿业储量大,品位高。探明矿石量约1567.1万吨,含银金属量3,573.82吨(品位228g/t)。银都矿业最近两年毛利率为80.35%、82.63%;净利率69.21%、73.09%。公司在手现金6.3亿元。我们认为公司在现金奶牛银都矿业的平稳运行下有实力进行扩张。预测公司此次投资是其探索互联网经济模式的开始,未来将继续开拓互联网业务,盈利上升空间巨大。
集团矿山注入已有承诺。公司承诺:待“赤峰金都”十地矿区取得开发利用方案等相关手续;“三河华冠”子公司“光大矿业”所属大地银多金属矿取得采矿证等相关手续满足注入条件时,即启动相关程序,以公允价格注入上市公司或转让非关联第三方。
预计2015-2017年EPS 分别为0.59、0.63和0.67元,对应PE 分别为34、32和30倍。给予公司“买入”评级。
风险提示：产量投放低于预期风险;金属价格风险
三一重工:一带一路将推动公司快速国际化
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司
核心观点:
一季度延续去年低迷状态,二季度开始有望复苏。公司2014年营收303.65亿元,同比下滑18.65%,归属母公司净利润7.09亿,同比下滑75.57%。今年一季度营收62.75亿,同比下滑37.8%,归属母公司净利润3157万元,同比下滑96.18%。今年一季度春节较晚,导致项目开工延后,一季度延续去年的低迷状态。考虑到政府正在通过PPP等模式推动基建稳增长,估计从二季度开始行业需求有望复苏。
一路一带将推动公司快速国际化。参考卡特彼勒等国际巨头的发展经验,工程机械行业的机会在出口,政府目前推动的一带一路战略,将加速工程机械行业的国际化。而公司总体产业布局分布和一带一路区域吻合度高,将明显受益于一带一路战略。
公司积极推动业务转型升级公司积极推动业务转型升级,比如金融板块参与发起湖南首家民营银行,在服务产业链的同时,增加新的利润增长点。而且公司高度重视工业4.0,通过打造工业领域独具特色的“ISANY”信息化模式,推动“中国制造”向“中国智造”升级。
盈利预测及投资建议：预计公司2015年至2017年营收分别为280.28亿,341.46亿和418.7亿,EPS 分别为0.13元、0.19元和0.31元。考虑的一带一路战略将推动公司快速国际化,未来有望成功全球工程机械优势企业,同时公司也在向金融及工业4.0等领域转型升级,看好公司发展前景,维持买入评级。
风险提示：宏观经济形势可能持续低迷;国际化经营可能存在的风险。
史丹利:一季度开局良好,全年业绩增长可期
类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司
事项:公司公告2015年一季报,实现收入16.37亿元,同比增长20.48%,归属上市公司股东净利润1.28亿元,同比增长24.53%,每股收益0.44元,业绩符合预期。公司预计2015年上半年利润增幅在15~35%。
平安观点:
销量增长是公司一季度业绩增长的主要原因:2015年一季度复合肥价格与去年同期相比略有回升,下游经销商拿货的积极性增强,同时公司销售措施较为得力,销量保持增长,从而推动收入及利润增长。一季度公司毛利率与去年同期基本持平,为20.28%;期间费用率平稳,销售费用率为6.50%,同比减少1.06个百分点,管理费用率为4.46个百分点,同比增加0.32个百分点。
我们认为一季度良好开局将为公司2015年全年业绩较快增长奠定基础。积极求变,产品种类增加和农资平台作用収挥是看点:公司积极求变,产品种类不断丰富,目前除了普通复合肥,还能生产水溶肥、硝基肥、缓控释肥、生物肥等一系列肥料。农资平台建设方面,公司也有所建树,成立史丹利农资服务公司,提供包括种子、化肥、农药、农业技术与服务、农用机械等服务的综合性农业解决方案,幵开展粮食收储、粮食加工销售等业务,未来平台前景看好。
复合肥市场集中度持续提升,公司从中受益:从行业収展趋势看,随着土地流转和农户科学种植水平提高,农户对复合肥生产企业的要求不断提高,已经从初期的产品需求向综合作物营养方案需求的较高阶段过渡,其中龙头企业在产品组合、营销人员配备、农化服务能力优势明显,顺应行业収展趋势,市场占有率持续提升。史丹利作为国内最知名的复合肥品牌公司之一,将有望受益行业集中度提升。
盈利预测及投资评级:我们维持盈利预测,预计公司2015、2016年EPS分别为2.06、2.52元,对应前收盘价的PE分别为29.0、23.8倍,维持“推荐”投资评级。
风险提示:原材料库存损失、渠道管理失控的风险
光大证券:全面进军互联网,业绩估值双提升 [1] [2] 下一页
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