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将雄震信息的注册地及办公地点迁移至深圳,依靠深圳市良好的互联网金融市场和人才优势更好的发展雄震信息的未来业务,提升公司在金属金融综合服务领域的核心竞争力和盈利水平,为公司开辟新的利润增长点。符合公司做强金属金融综合服务的发展战略。
供应链大金融涵盖矿山采选(设备租赁)、冶炼保理、终端黄金租赁以及最终线上平台。发展思路明确,格局大。金融业务在2015年发展比较快,包括金融保理这块在内的供应链金融业务在一季度已经明显发展。尤其是黄金租赁业务方面发展迅速。
矿山储备持续推进。保山恒源鑫茂矿业有限公司是云南地矿总公司(集团)旗下重要矿山企业,拥有资源丰富,具备很大的发展潜力。有利于公司矿山业务的稳步增长。
矿山布局一带一路。目前新疆锦邦已具备采矿生产条件,拥有建成500吨/天的铅锌矿选矿厂,预计年内可投入生产。其拥有的两个探矿权勘查区范围内具有良好的探矿前景,具备进一步勘探增储的条件,并计划付诸实施。
盈利预测及估值：未来业绩增长点在于探转采增加储量、产量;2014年定增计划顺利完成,按照最新股本,我们预计公司2015-17年EPS分别为0.22、0.36和0.40元/股,估值方面,公司估值在整体铅锌板块属于高水平,主要原因在于1)类次新股(近两年资产重组在矿业有所突破);2)激进的矿山并购战略;3)打造金属保理业务及金融服务业务全产业链,提升估值。估值方面,当前行业中可比公司市盈率大多超过90倍,公司外延式扩张路径明显,同时2014年定增赋予了近期最为火爆的“金融属性”概念,公司估值水平有望上移,给予2015年82倍PE估值,目标价18元,买入评级。
风险提示:1)产品价格大幅下跌或矿山投产低于预期;2)矿产业转型不如预期顺利。
国际医学:与东华软件、阿里云签订战略合作协议,进军互联网智慧医疗
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司
支撑评级的要点
公司未来将开展医学诊疗平台和智慧商业平台建设,打造互联网医疗及商业平台:本次战略合作中,三家公司各有分工:国际医学主要为开展医学诊疗平台和智慧商业平台建设,通过依托阿里云的云计算产品及服务,开展其未来医院(包括但不限于医疗就诊、远程会诊、健康大数据等)和商业板块(包括但不限于移动支付、O2O互动营销、BI分析等)的平台建设;东华软件将为国际医学提供基于阿里云计算平台的未来医院咨询、设计、建设、运营、应用开发等相关服务,在合适时间,可以作为战略投资方参与国际医学的未来医院项目;阿里云为国际医学、东华软件提供云计算产品及服务,并引入阿里巴巴集团内所有相关资源、服务。
线上线下融合,打造信息化医院:智慧医疗平台建设主要包括医疗就诊数字系统、远程会诊、健康大数据管理等技术的应用、医疗信息和记录的共享互联、数字化信息系统。我们认为公司高新医院为三甲医院,拥有丰富的优质医生资源,有利于未来发展互联网远程会诊;通过本次合作,将使公司医疗服务与百货零售两大业务从传统的线下B2C升级为基于互联网、利用移动化技术实现B&B2C的完整互联网医疗、商业服务商及线下服务提供商。公司将以此次合作为契机,借助智慧医疗的助力,加快现有医疗服务业务的扩张步伐,以互联网技术为纽带,打造中国“未来医院”的连锁网络。
评级面临的主要风险：西安商业格局竞争超预期,未来新医院设备折旧费用影响利润释放。
估值：按非公开发行2.5亿股本后的全面摊薄股本计算,我们维持公司2014-2016年每股收益预测分别为0.37、0.36、0.44元(对应摊薄前0.50、0.46、0.54元),以13年为基期的三年复合增长率为51.6%。公司今年零售主业业绩提升明显,而医院部分的估值潜力将随着圣安医院扩张、进军干细胞业务领域和互联网智慧医疗,有较高的成长性。我们维持买入评级,目标价由20.00元上调至38.00元。
宋城演艺2015年一季报点评:Q1业绩大增,线上线下持续布局、加速融合
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
投资要点:业绩大幅增长,三亚丽江加速成长、业绩贡献提升,线上内容布局加快。①旅游演艺和城市演艺异地复制预计持续、外部资源整合或成为选项,线下资源进一步丰富;②线上内容布局加速,宋城娱乐三季度将有真人秀节目推出,互联网微电影已开机,本末映画助力景区内容资源沉淀;③结合线下资源和线上内容的布局,宋城和六间房将开启内容、艺人以及用户资源的线上线下协同融合步伐。维持盈利预测,预计2015-16年EPS为0.95/1.29元,看好公司为打造O2O娱乐生态圈进行产业链的持续布局,维持目标价70.95元,维持增持评级。
业绩简述:Q1收入2.15亿元/+57.9%,净利润9553万元/+91.3%,EPS0.17元,三亚丽江贡献提升,业绩大增,与此前预告修正相符。
三亚持续增长、丽江贡献提升助力一季度业绩高增长,本部整体平稳。①三亚、丽江千古情项目贡献提升拉动Q1业绩高增长,预计持续;②宋城景区团散及电商市场增幅明显,杭州本部二季度迎来旅游旺季,4月以来接待量大增,预计Q2将快速增长;③并购六间房和《藏谜》,开启O2O互动娱乐生态圈和旅游演艺资源并购布局步伐。
线上内容布局加速,启动与六间房的协同融合:①宋城娱乐真人秀三季度在浙江卫视等电视平台播出,同时已在策划适合六间房传播、互动的真人秀节目;②与互联网电影集团联手出品微电影,尝试IP+景区+互联网平台,预计6月播放,六间房和宋城艺人资源共享协同。
风险提示:宋城六间房协同效应不及预期,外延拓展进度慢于预期。
同方国芯:增发加速公司产品升级,看好芯片国产化替代前景
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司
事件:公司公告非公开发行股票预案,发行股票数量为不超过7893.9157万股,发行价格为32.05元/股,拟募集资金总额不超过25.3亿元。主要用于:(1)智能卡芯片技术升级及配套测试产业化项目;(2)国产可重构器件研发及产业化项目;(3)特种应用系统芯片技术改造和产业化项目。
点评:
(1)由于芯片行业是一个高投入、高技术壁垒、长周期的行业,所以预计此次增发对于15年业绩影响不大,但将利好公司的长远发展,加快未来公司芯片国产化替代进程。
(2)目前国内外智能卡芯片差距主要体现在工艺制程上,芯片的成本直接与制程工艺相关,所用的纳米制程技术越小,其成本越低。预计此次增发项目将加速公司推动新一代芯片的设计研发,将加速公司芯片成本的下降,提升产品市场竞争力。随着4G推广的加速,看好公司4GSIM卡出货量增长。同时也将利好公司金融IC卡、SWP-SIM卡芯片国产化替代前景,预计15年会有部分产品出货,16年将正式起量。
(3)预计公司将在已有产品的基础上加快对新一代通用可重构器件的研发,进一步弥补我国通用可重构器件国产化领域的市场空白,国产化替代市场前景广阔,看好公司在这一领域的发展。
(4)特种系统应用芯片主要用于军事、通信等领域,在这一领域国内外差距巨大,预计短中期内差距将一直存在,我们预计国产化产品将首先在部分军用、工业等细分领域实现渗透,同时出于国家安全和军品自主可控的要求,预计未来政府意志将推动国产化芯片的比例持续提升,作为特种系统芯片国产化龙头,公司产品市场前景可期。此次增发将丰富公司特种系统应用芯片产品线,在军用、工业领域实现多品类渗透,利好公司长远发展。
盈利预测与估值定价;公司作为我国智能IC领域龙头企业,综合实力强劲,同时行业维持高景气,看好公司长期成长性。我们预计同方国芯2015-2017年销售收入分别为15.21/18.98/24.38亿元,对应的净利润分别为4.28/5.36/6.92亿元,对应的EPS为0.71/0.88/1.14元。上调公司12个月目标价至46.15元,对应2015年65倍PE,维持“增持”评级。
主要不确定因素:银行对国产金融IC卡芯片采购慢于预期。
铁汉生态:业绩符合预期,回款改善,增发获审核通过,发行后诉求有望加强,关注外延可能
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司
事项:铁汉生态公告2014年年度业绩,收入为20.03亿,同比增长34.44%,完成2014年经营计划的90.47%;归属净利润为2.44亿,同比增长3.66%,完成2014年经营计划的79.34%;扣除非经常性损益后净利润为2.44亿,同比增长5.51%;2014年年度利润分配预案为:拟以截止2014 年12 月31 日公司总股本505289404 股为基数,向全体股东每10 股派发现金1 元(含税)。公司对2015年的计划为营业收入30亿,同比增长50%,实现净利3.16亿,同比增长30%。
简要评述:
此前已经预告,业绩基本符合预期,全年现金流好转。2014年4季度单季度收入8.07亿元,同比增长33.76%,与前三季度增速基本持平,归属净利润1.06亿元,同比增长7.49%,相比前三季的增速0.91%有所加快。全年经营现金流-2.41亿元,同比13年净流出3.01亿有所好转,全年现金流好转主要原因是公司在14年收到的政府资金及投标、履约保证金增加,其中4季度经营现金流-0.23亿,较13年同期为净流入0.66亿,大幅净流出;14年全年应收账款为1.40亿,较年初增长25.69%;存货为13.85亿,较13年增加50.94%,主要是由未结算建造合同增加导致;收现比同比上升5.19个百分点,达到56.3%。
各项业务收入均有增长,生态修复工程毛利率增加。14年生态修复工程收入4.9亿,同比上升18.2%,同期园林绿化工程收入14.27亿元,同比增长39.11%,设计维护收入同比增长77.68%;生态修复工程毛利率为39.39%,同比大幅上升4.86个百分点;园林绿化毛利率为28.05%,同比下降0.4个百分点。
综合毛利率略有提高,三费率略有上升,归属净利率有所下降。14年毛利率为30.96%,与13年相比小幅上升0.74个百分点;三费率合计18.30%,同比上升2.17个百分点,其中,财务费用同比增长2.43个百分点,主要是报告期内银行贷款规模增大以及发行5亿短期融资券所导致的利息支出增多。14年归属净利率为12.20%,同比下降了3.63个百分点。
西北、西南和华南地区收入快速增长,研发投入维持较高水平。14年内,西北地区增速最快,达到405.6%,但总体体量较小,其次是西南地区,增速为84.72%,收入达到3.93亿元,公司所在的华南地区收入11.04亿元,增速为43.46%,占总收入比重为55.11%。其余地区收入均有所减少,华中收入地区同比收入减少1.21%,华东地区收入同比减少16.77%,华北地区收入同比减少30.92%。14年研发投入占总收入比重为3.84%,同比持平,依然维持在较高水平。
盈利预测及估值:在国家大力推进环保产业的背景下,生态修复产业空间仍然巨大。15年4月份公司增发获得证监会审核通过,股价诉求渐强。募集资金9.8亿元,用于补充工程配套资金以及公司云南滇池BT项目工程款。公司董事长、实际控制人刘水认购资金总额不低于2亿元,锁定期3年。考虑到创业板的特殊增发制度,公司可能在发行完成之后诉求更强。同时公司还关注业务模式拓展,计划引入旅游运营及家庭园艺业务,目前大热的PPP模式也是公司寻求突破的方向之一,报告期内第一个PPP项目, “湖南(长沙)现代农业成果展示区项目合作意向书”也已签约落地。我们预计2015年、2016年的EPS分别为0.62和0.75元,给予2015年40-45倍的动态市盈率,合理区间为24.8-30.6元,维持“买入”评级。
主要风险:经济下滑风险;订单推迟风险;回款风险。
中色股份:反转已确定,进入业绩高速增长期
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司
事件:公司披露2014年年报,2014年实现收入182亿元,净利润2.6上一页 [1] [2] [3] 下一页
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