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主力趁机调仓换股 12股逢低可大胆增仓（04.22） |
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作者：佚名 文章来源：转载 点击数： 更新时间：2015-4-22 收费阅览：0 萃富币 
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| 主力趁机调仓换股 12股逢低可大胆增仓（04.22）
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天源迪科:卖镐者的互联网掘金路
云计算基础架构建设者。在互联网发展的大潮中,公司作为信息化的底层基础架构建设者,在云计算、大数据方面有较强的技术积累,同时在市场上有较高的认可度,将最先受益。目前公司在运营商、公安系统、金融系统等行业中拥有大小客户100 余家,未来随着互联网+、云化的趋势发展加速,公司有望获得更多的客户资源,从而增厚利润。
运营商云化业务仍为公司主要收入来源。电信运营商业务还是目前公司主要的支柱性业务,贡献公司大部分利润,毛利率较高。目前公司在电信中承担20 余个省,联通中承担10 余个省的信息系统业务。2014 年电信客户实现营业收入2.7 亿元,主要为其提供大数据业务;联通客户由于反腐影响,2014 年与联通集团总部尚有8000 万元项目款项尚未结算,因此影响了公司14 年的收入利润。预计款项将在第二季度入账。目前公司有苏州蜗牛、京东、星美传媒3 家虚拟运营商客户,每个虚拟运营商每年可实现500 万元的业务收入,同时以运营商业务为入口,寻求其他业务层面的合作。预计2015 年公司在运营商业务上的收入将实现10%左右的增长。
公安、交通、金融、快消等跨行业服务丰富公司客户群。目前公司在8 个城市与30 余个公安、交通部门达成合作,搭建基础信息平台,预计2015 年公司在该行业中将实现20-30%的增长。同时,公司承建深证交易所交易系统底层架构,提供云计算服务,每年实现600 万元左右的收入;承担平安集团的各项金融业务云化整合业务,同时以信息系统搭建为入口为公司参股公司鹏金所需求进一步合作;承建阳光电源运营平台搭建, 为客户采集数据,提供光伏电行业大数据服务。公司现有保险客户20 余家,快消行业客户几十家,未来随着互联网+的逐步实现,公司将在更多领域拥有客户资源。
二维码溯源,为淘宝打假助力。公司在阿里云平台的基础上,为该平台上的大型企业提供二维码溯源服务。目前公司已与恒大冰泉达成600 余万元的项目合作,实现食品溯源, 在食品安全领域起着重要的作用。未来通过这一平台公司有望与各大龙头企业达成合作。
估值与投资建议：我们预计公司2015-2017 年的EPS 为0.5、0.64、0.84 元,公司随着客户群体逐渐丰富,形成规模效应,业绩有较大弹性,同时公司存在一定并购重组的预期,维持其“推荐”评级。(爱建证券 朱志勇)
贵人鸟:投资欧洲足球经纪公司BOY,体育外延并购迈出坚实一步
事项:贵人鸟4月20日发布公告:为推动公司在体育产业,特别是足球领域的布局,公司与欧洲足球经纪公司THE BEST OF YOU SPORTS, S.A.(BOF)签署《合作意向书》,拟向BOY 投资2000万美元,投资总额将以分两期投资,每期投资1000万欧元的方式向BOY 支付。
评论:
体育外延并购迈出坚实一步,涉足欧洲足球产业。自14年确立“体育产业化集团”发展战略并于今年初牵手虎扑以来,公司始终坚定不移推进战略转型步伐,以中欧盛世合资公司及体育产业基金为平台,加快体育产业布局。随着此次以2000万欧元(约1.33亿人民币)投资BOY 切入足球产业,公司外延并购迈出坚实一步,战略意义突出。
BOY 主要从事足球经纪业务,自2012以来服务过伊克尔〃卡西利亚斯(Iker Casillas)、哈维〃阿隆索(Xabi Alonso)、马塞洛(Marcelo)、阿尔瓦罗〃阿韦洛亚(Alvaro Arbeloa)、埃斯特万〃格拉内罗(Esteban Granero)等知名球员和教练, 其中卡西利亚斯、阿隆索等均是西班牙足球三连冠的重要成员,也都来自皇马、切尔西、国际米兰、AC米兰等欧洲顶级足球俱乐部。无论从服务的球员或俱乐部来看,BOY 在欧洲足球领域的背景都颇具看点,依靠创始人和核心高管的皇马俱乐部渊源(过去均就职于皇马),以西甲联赛为基础,逐步将服务范围扩展至欧洲其他联赛乃至全球,处于西班牙国内经纪公司的最顶尖水平。
从商业模式看,BOY 业务收入主要来自对球员及俱乐部的服务,其中球员服务部分主要为转会与商业活动(广告赞助等), 而俱乐部服务主要为球员转会。在欧洲足球市场,经纪服务的提成佣金制度相对规范,一般可获得球员俱乐部年薪的1%~5%,另外从商业活动中也可获得比例不等的收益;而对俱乐部方面,一般佣金比例在转会费的10%~20%。
响应 “走出去,引进来”战略,A股最优质足球标的诞生。进入2015年,中国足球发展步入新的历史阶段,3月16日《足球改革发展总体方案》正式颁布,成为中国足球史上一个里程碑式的事件,足球作为体育产业最核心项目,将在推动5万亿产值目标并走向体育强国中发挥关键作用。对于国内足球产业发展,核心在于人才,背后则是政策支持与资本介入。目前,中国足球与欧洲整体水平差距依然显著,因此, 坚持“走出去”与“引进来”并举的方针尤为关键,在资本力量“走出去”的同时,未来更多有价值的资源、人才等也将逐步“引进来”,推动国内体育产业与国外差距的缩小。
从资本层面而言,公司此次涉足欧洲足球产业,与万达入股马竞以及收购瑞士盈方的战略思路是一致的,虽然从投资规模上有差异,但两者均是积极响应 “走出去,引进来”战略的重要举措:1. 现阶段下,中国足球联赛水平提升需要引进更多优秀的海外球员或教练,BOY 目前是广州富力足球俱乐部主教练孔特拉经纪人,同时15年为皇马签下中国市场第一笔赞助合同,凭借自身在欧洲足球的资源及影响力,有望为国内输送更多优秀的足球人才;2. 依托于公司与虎扑在国内的体育布局基础,可以将国外领先的足球商业模式与理念引入国内,并在国内市场落地;3. BOY 也会积极将国内优秀球员输往欧洲主流联赛,为中国足球人才培养做贡献。
在14年国际足联取消经纪人条例的背景下,足球经纪人可从球员长期职业生涯中获益,同时可通过资本杠杆直接兼并收购拥有长期合约的其他经纪公司,这对于具备专业能力与资本实力的经纪公司,将迎来重大发展机遇。作为A 股体育产业龙头,公司此次将足球产业作为首个外延布局领域,显示公司对国家体育产业政策方向的充分把握,通过加码足球产业布局,有望为整合欧洲与国内核心体育资源创造有利基础,未来除经纪业务外,足球赛事、人才、青训体系等都将是重点整合目标。在A 股市场纯正足球标的较为稀缺的背景下,公司有望成为最优质足球标的。
投资持股比例与业绩绑定,激励作用显著。公司此次投资的2000万欧元资金,将按照两期分别支付,其中第一期1000万欧元将在协议签署后三个月内到位,第二期1000万欧元支付日期则根据BOY15财年税前利润水平(以135万欧元为分界)。另外,公司2000万欧元对应的持股比例也将与业绩高度绑定,公司有望获得BOY 至少48.95%股份,超出比例视BOY15~16财年税前利润而定。另外, 在2016~2018财年合计利润超过1100万欧元的情况下,公司将给予现有股东最高可达5%的股权激励股份,对于BOY 现有的经营团队,具有显著激励作用。
风险提示：战略合作进度不及预期;运动用品行业复苏缓慢;渠道扩张不及预期。经过多年渠道与库存调整,公司经营状况已基本触底,主业有一定支撑,同时公司牵手虎扑并成立产业基金,全面切入体育产业,布局将不断完善和丰富。公司此次投资BOY 迈出体育外延并购坚实一步,同时也将为后续的相关布局提供成功经验与示范,作为A 股市场纯正的体育标的与优质的足球标的,稀缺性突出,有望乘政策之风展翅高飞。维持公司15~17年EPS 0.58/0.65/0.72元,维持买入评级。(国信证券 朱元)
雅戈尔：牛市中弹性品种推荐：目前市值具备安全边际、积极布局健康产业
在2014 年31.6 亿净利润基础上(服装7 亿；地产在计提减值损失近10 亿的基础上、贡献约2 亿净利润，股权投资中出售中信证券、工大首创实现收益14.6 亿，宁波银行会计核算方式变更带来净利润6.4亿、宁波银行10.93%的股权对应净利润约6 亿)，2015 年仍有望实现31 亿以上净利润(服装净利润有望接近8 亿，地产主业净利润11亿左右—含纺织城地块收储5.7 亿，投资项目变现收益仍将保持在较高水平)。? 以周五收盘价计算，公司持有可出售二级市场金融股权价值近150亿，其中，宁波银行对应市值近70 亿、广博股份5.5 亿、浦发银行近30 亿、金正大19 亿、中国平安20 亿。此外，投资西三线项目30亿；雅戈尔还作为第一大股东持有汉麻产业30%股权(自1 月份起停牌进行重大资产重组)。同时参股大量创投项目，如创业软件(作为第二大股东、持有15.7%股权)、浙商财险18%股权、银联商务9%股权、中欧创投15%股权、中信夹层投资中心2%股权、宁波东南商报9%股权。
历史数次验证李如成投资眼光，公司在3 月份设立10 亿医疗健康产业基金(投向：成长期/扩张期的股权投资、行业领头企业的并购和整合、优质上市公司的定增项目、国有大中型企业混合所有制(含公立医院)的改制重组、具有突破性或革命性技术和商业模式的VC 项目)，结合其创业软件二股东的背景、以及公司过去两年对养老地产探索，未来在大养老健康领域将会有相关投资会逐步落地，结合服装积累的几百万粉丝、有望打造其大健康的闭环。其中，创业软件作为医疗信息化龙头创业软件3 月27 日IPO 过会，其2014 年净利润4758万，拥有150 家三级甲等医院客户，在公共卫生信息化服务领域累计为全国188 家县级及以上的卫生局提供了服务；其直接对标企业为近400 亿市值的卫宁软件。
2007 年7 月牛市高点雅戈尔股价34.5 元(上波牛市的10 倍股)，对应市值过600 亿，对应2016 年8.8 亿、2007 年26.5 亿(纺织服装及地产总贡献9.1 亿、投资贡献17.4 亿)净利润。公司当前总市值450亿左右，我们认为当前公司质地较2007 无疑有了很大提升(李如成股权从当年10%+提高到现在30%+)，考虑到公司在医疗健康领域布局及相关投资逐步推进，强调对公司推荐评级。
银河证券 马莉
新湖中宝：如虎添翼，互联网金控布局再下一城
核心观点：
认购 U51.COM INC.优先股，认购后持股 14.29%。新湖全资子公司泰昌投资拟以 5000 万美元，认购 U51.COM INC. 489万股优先股， 认购后成为其第二大股东， 持股 14.29%，第一大股东大智慧，两者共持有其 35.58%股权。多家着名 VC 以及京东、小米均是其投资方。
51 信用卡大数据资源丰富，P2P 业务将蓬勃发展。U51.COM INC.协议控制恩牛网络(51 信用卡管家) 、吾幺网络(P2P)以及哥牛资产 (投资管理平台) 。 51 信用卡管家 APP 累计下载量超 3000 万，累计管理信用卡超 3000 万张，覆盖全国 1/10 信用卡用户，规模绝对领先。2014 年对接网贷平台“宜信宜人贷”联手推出了首款信贷产品“瞬时贷” 。
如虎添翼，系统性提升新湖互联网金控平台价值。新湖互联网金控平台通过入股 51.COM INC.将获得其优质信用卡用户资源，在大智慧平台基础上进一步做大用户规模。同时，新湖也在继续获取优质海内外金融牌照，以对接用户资源实现流量变现。金融牌照资源的持续获取+互联网平台的持续搭建，将系统性提升新湖互联网金控平台价值。
预计公司 14、15 年 ESP 分别为 0.20、0.24 元，维持“买入”评级。新湖互联网金控平台扎实推进，金融资源方面，成立境外投资资产管理计划 (8.5 亿美元) ， 在海外市场也将寻找合适的金融资源标的。互联网平台方面，大智慧吸收合并湘财证券已获通过， 新湖认购歌华有线增发股份，再加上此次入股 51.COM INC.，流量平台资源进一步得到扩充。新湖互联网金控平台将在今年进入快速发力期，未来将打造连接“人与资本”的类 BAT的互联网金控巨头。公司地产储备资源丰富，有望在二季度向上价值重估。
风险提示：成交恢复不及预期。互联网金控平台流量变现低于预期。
广发证券 乐加栋,郭镇
中航机电：公司点评：业绩基本符合预期，期待机电系统进一步整合
事件：中航机电披露2014 年年报，2014 年公司实现营收75.65 亿元，同比增长12.41%；实现归属净利润为3.83 亿元，同比下降8.5%，实现EPS0.53 元，分配方案为10 转3 股派0.6 元。公司同时披露一季报，一季度实现营上一页 [1] [2] [3] 下一页
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