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主力最新动向追踪（04.10）

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2015-4-10 收费阅览：0 萃富币

主力最新动向追踪（04.10）

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在较大价差，内地投资者看到遍地‘便宜货’都很兴奋，相对而言，海外机构则相对理性，从这几天的盘面就能看出，涨势疯狂的都是AH高溢价股及在A 股遭爆炒的题材板块，外资喜爱的股票都没怎么动。”一位中资券商高层向记者表示，“估计这两日的港股成交额中，有七成左右来自内地资金的贡献。”

　　不过，在港股急涨的前夜，外资大行仍在减持H 股。9日晚间，新加坡政府投资基金、摩根士丹利、美资基金The Capital Group等多家外资机构均披露近日大幅减持了港股通标的股。

　　

　　 4000点关口机构如此应对：高仓位+防守型配置

　　在沪指挑战4000点之时，出现巨量大幅度震荡。投资者面临向上怕踩空、向下怕回撤的尴尬境地。在此关键点位，受访的部分机构人士表示，在中长期牛市氛围环境下，短期震荡在所难免，仓位、配置和择时都进入关键时刻。当前主要应对策略是进攻型仓位加防守型配置。

　　“进攻型仓位，防守型配置。这是应对目前市场的主要策略，它也是由行情时点和当前环境决定的。”一位深圳券商资管投资人士表示，进攻型仓位主要是在此点位依然保持比较高的仓位，以保证市场若继续上行至4000点上方可能会出现加速上涨，有比较好的仓位来跟住大盘；防守型配置，主要考虑到当前的市场点位和市场环境，在市场带融资杠杆放巨量上行的过程中难免出现大幅波动，同时一些个股累积了较大涨幅，因此配置主要以低估值的银行、金融、地产等为主。

　　该券商投资人士表示，这样的整体策略的好处在于能较好享受指数向上时的收益，但同时也能较好控制住回撤风险。另有私募投资总监表示，“当前重点配置的是银行、券商、基建等低估值板块。在中长期资金不断入场的情况下，低估值蓝筹始终是全年的首要配置选择。而对于重视绝对收益的私募基金产品，较小回撤是关键要求。因此，当前主要配置了地产、消费、汽车等防守型板块，创业板个股精选为主，仓位占比较小。”

　　从市场情况看，成交稳站在万亿上方，牛市进程还未结束。但也应该看到，创业板估值已经到达一个相对高位，高位较大幅度震荡的可能较大，加上未来新一轮新股申购，资金面短期波动会反映在市场上。前述私募投资总监表示，因此配置上以防守为主，适当进攻。

　　从当前估值较低的银行业基本面来看，上市银行2014年四季度整体不良生成率进一步上升，但是银行间出现了分化，大行的不良生成率的上升略超预期。有银行业分析师指出，2015年以来银行的不良余额和不良率仍在加速上升，但地方政府债务置换、房贷新政等政策的落地将缓解市场对银行资产质量的担忧。预计最早在2015年下半年可以看到部分银行不良生成率先出现拐点。经济底部预期正在形成，货币政策将引导实际利率在4月继续下行。银行年报及季报公布完毕进入数据真空，银行资产质量压力无法证伪，而高股息将带来吸引力，预计估值可提升至前期估值高点。

　　与此同时，创业板90倍的市盈率、蕴含着长期收益率的下降，而且从一季度数据来看，创业板2015年第一季度业绩同比增速约在30%左右、相比2014 第四季度将有显著回落；因此，伴随着4月份季报的披露，创业板回撤风险较大，超配则面临明显风险。

　　

　　 两融余额突破1.6万亿

　　踏着本周三沪深主板成交额创出历史“新天量”的步伐，当天两融余额毫无意外地迈上1.6万亿元台阶；方向上，非银金融、建筑装饰品种是融资客开足马力加仓的两大板块，尤其非银金融融资买入额轻松越过400亿元一线，达到422.13亿元。但遗憾的是，融资客此番加杠杆热情并未获得市场广泛认可，昨日A股大面积回调，大盘跌幅近1%，行业板块亦涨少跌多，这也意味着之前高位加仓的融资盘大都铩羽而归，因此尽管此轮牛市还远未接近尾声，但部分融资盘账面浮亏却已成现实。

　　两融余额翻越1.6万亿

　　本周三两融市场最大看点就在两融余额临门一脚，顺利迈入1.6万亿元平台，虽然此前早有征兆，自3月中旬以来两融余额就已经显露出加速跑架势，然而当预期中的1.6万亿元真正被攻克时，不少投资者仍为其强悍走势而惊呼连连。

　　相较前一日，本周三两融余额大增217.46亿元，若剔除融券余额小幅下滑因素，则当天融资余额实际增幅达到217.95亿元。分项数据来看，4月8日市场融资买入额为2268.25亿元，融资偿还额为2050.30亿元，双双续创历史新高，且环比增幅分别高达152.08亿元和246.37亿元。环顾两融历史，此等增幅绝非罕有，甚至年内就曾数次出现，但考虑到年初两融余额才不过1万亿元，而上周三两融余额才刚刚跨越1.5亿元，此次两融多头“野心”之大、态度之坚定可谓非同一般。

　　拿个股来看，当天出现融资净买入的标的股有520只，较前一交易日显著减少，但金额上，绝大多数股票融资净买入金额抬升明显。据WIND数据，当天融资净买入额在1000万元以上的标的数量有420只，占比全部融资正向“进驻”股票数量的80.77%；净买入金额超过5000万元的则有152只股票，占比达到29.23%。

　　两大领域成加仓高地

　　汹涌的加仓热浪之下，本周三行业板块却惊现奇特一幕，融资盘加仓不再一视同仁，而是采用“重点爆破”的方式独独钟爱非银金融、建筑装饰两大板块。根据相关统计，4月8日非银金融板块共计获得422.13亿元融资买入，环比增长91.71亿元；建筑装饰板块融资买入额则录得132.15亿元，较前一日的83.16亿元增长58.91%。反观其他行业，环比融资买入金额大都相差无几。

　　当然，从投资策略角度而言，资金定向发力上述两大行业“事出有因”。一方面，近期“一人一户”政策放开、保监会取消七项行政审批、存款保险制度靴子落地、资产证券化加速推进等均对非银行业构成直接利好，且以非银板块估值水平来看，在权重品种中亦属于偏低水平，短线安全边际较高；另一方面，在房地产投资增速并未明显回暖的背景下，“一带一路”主题概念持续发热也进一步激发了资金介入建筑装饰品种的意愿，且作为政策“松绑”二套房首付比例的直接受益对象，建筑装饰股仍存有继续向上拓展的空间。

　　但事与愿违的是，昨日A股再度出现盘中巨震，沪综指一度下挫2%，触及3900点；中小板与创业板指则最大跌幅超过5%，前期热点偃旗息鼓，行业板块也涨少跌多，全天来看，不仅非银和建筑装饰指数分别下跌0.59%和2.57%,除计算机、房地产、钢铁外的其他行业板块悉数回撤，这与前一日风风火火的两融加仓势头形成鲜明对照。

　　短期看，随着市场盘中巨震连续出现，指数调整压力亟待释放，其影响难免波及两融市场；而且自下周开始，新一批新股申购即将展开，资金分流预期已经箭在弦上；再加上上证50和中证500股指期货将于4月16日挂牌，资本市场又添两大做空工具；且近期港股大涨，吸引大批资金南下“捕猎”，均对两融资金面构成一定冲击，预计短期两融增速有望放缓，建议投资者切莫盲目跟风，势必多留一份清醒。

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