钢铁行业：产量上升看好一带一路和国企改革预期标的

　　本旬重点钢企共生产粗钢 1695 万吨，全国范围内 2257 万吨、生铁 1914 万吨、钢材3084万吨、焦炭 1255万吨。从日均产量而言，全国范围内粗钢比上一旬日均增加 7.84%，重点企业粗钢产量旬环比增加 5%；生铁比上一旬日均增加1.2%；钢材比上一旬日均增加 6.27%；焦炭比上一旬日增加 0.21%。

　　中钢协统计本旬重点钢铁企业钢材销售结算量 1657 吨，比上一旬日均减少9.2%；本旬粗钢销售结算量 78 万吨，比上一旬日均减少 6.1%；本旬生铁销售结算量27.8 万吨，比上一旬日均增加3.7%；本旬焦炭销售结算量 4.1万吨，比上一旬日均减少 13%。

　　本旬重点统计钢铁企业钢材库存量1647 万吨，比上一旬增加 102万吨，涨幅6.6%；粗钢库存量 225 万吨，比上一旬增加 1 万吨，增幅 0.4%；生铁库存量 34 万吨，比上一旬增加 2.82 万吨，降幅 0.3%；焦炭库存量 10 万吨，比上一旬增加0.9万吨，降幅 8%。

　　本旬重点统计钢铁企业出厂结算平均价格为钢材 2880 元/吨，比上一旬下降4.26%；粗钢2245 元/吨，比上一旬下跌 2.45%；生铁 1670元/吨，比上一旬上涨3.5%；焦炭935元/吨，比上一旬下降 18%。

　　投资建议：未来行业的重头戏仍然是看国企改革和行业重组。如韶钢、八钢、西宁、三钢、山钢、河北、柳钢等等，还有央企宝钢、武钢和鞍钢。这些省内龙头和央企将是中国经济转型和钢铁行业转型的最大受益者。短期内推荐：1、京津冀一体化规划将给该地区及周边钢铁公司带来利好，我们首推河北钢铁、首钢、新兴铸管； 2、事件性预期推动的标的：南钢股份、三钢闽光和八一钢铁；3、武钢股份和宝钢。其他子板块可重点关注钢铁电商、高温合金和新能源动力电池材料领域。另外还有豫金刚石和江南红箭。

　　风险提示：改革力度不及预期，货币政策转向。

　　(招商证券)

　　建材行业：央行持续放水助水泥板块估值修复

　　水泥行业

　　上周动态：上周全国水泥市场价格环比跌幅收窄至 0.43%；其中西南、华北、华东区域环比降幅分别约 1.85%、0.57%、0.51%。上周全国库容比环比降约 0.7 个百分点。上周初，受降雨影响，国内水泥市场成交仍以清淡为主；进入后半周，天气好转后，大部分地区需求环比前期有所增加，幅度在 5%-20%之间不等。综合看，下游需求环比 4 月上旬进一步提升，但因前期高库存需要释放，导致局部区域水泥价格继续震荡下行，预计短期大部分地区企业先以稳价消化库存为主，江浙皖若能顺利执行停产，有望推动熟料价格上涨。

　　投资逻辑：展望全年供需均几无增量，行业产能利用率将维持低位，盈利端改善空间有限；单从盈利端来看，水泥股不存在上涨逻辑。但自上而下看，一季度经济数据疲弱，货币及财政政策将持续宽松(周末央行再度公告降准)，板块具估值修复机会；此外，“京津冀一体化”，“一带一路”继续发酵有望催生水泥个股独立行情。

　　玻璃行业

　　上周动态：上周全国浮法玻璃均价为 1122 元/吨，环比降约 0.49%；库存量为 3548万重量箱(177 万吨)，环比下降 0.20%。北方市场价格小幅走强，生产企业产销情况良好。而南方市场在阴雨天气和有效市场需求不足的影响下，价格下滑，尤其是华中地区月初以来已经连续走低，累计降价 40-60 元左右。

　　(海通证券)

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