1、本期市场概述。本期(20150101-20150126)申万医药生物指数上涨9.41%，沪深300指数下降0.92%。二级子行业来看，医药生物各子板块均呈上涨态势，其中以医疗服务和医疗器械板块分别以上涨18.93%和15.55%的涨幅排在前两位，符合我们在2015年度策略里面提到的应重点关注医疗服务、器械两个板块的预期。

　　2、主要原料药跟踪数据。目前维生素A、E等产品受下游需求冷淡影响，近期价格稳中有降，厂家出货较为平稳，下游经销商多以观望为主。由于维生素A的技术门槛较高，国际生产企业有巴斯夫、帝斯曼和安迪苏这三家跨国企业占有全球60%左右的市场份额，国内企业中新和成、浙江医药和金达威的维生素A产能合计占约40%左右全球市场份额。2015年1月份，巴斯夫计划将扩大其位于德国路德维希港的维生素A工厂25%的产能，这势必将冲击现有维生素A市场结构，进一步打击现有供大于求的竞争局面，我们建议对后市市场需要谨慎观察。

　　3、月度投资策略。对比进入“新常态”的我国宏观经济(预计年均GDP增速7%左右)，医药行业仍展现出了明显的比较优势，医药行业发展的重点也由传统的“制造”向“服务”转变，相关医药股的业绩增长确定性更强。特别是在大盘进入高位震荡阶段，医药板块的防御特性凸显，建议随着2014年年报陆续披露，强烈关注盈利能力稳定增长、盈利趋势向好的医药个股，以及具有国企改革预期的股票。

　　4、风险提示。1)招标政策变化的风险；2)原材料价格大幅上涨风险；3)资源整合进度低于预期风险；4)经营性风险；5)模拟组合只是展示一种投资思路，不作为买卖股票的建议。

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