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环保：开拓专业环保企业发展空间 荐12股
1月14日,国务院办公厅印发《关于推行环境污染第三方治理的意见》(以下简称《意见》),部署改革创新治污模式,吸引和扩大社会资本投入,促进环境服务业发展。
点评:
环境污染第三方治理是污染治理新模式。环境污染第三方治理是排污者通过缴纳或按合同约定支付费用,委托环境服务公司进行污染治理的新模式。《意见》提出,环境污染第三方治理坚持排污者付费、市场化运作、政府引导推动的原则,从推进环境公用设施投资运营市场化、创新企业第三方治理机制、健全第三方治理市场、强化政策引导和支持等方面推行环境污染第三方治理。
将有力推动工业污染第三方治理市场快速发展。此前我国工业污染治理主要采取“谁污染、谁治理”的做法,由排污企业自行解决治理问题,但污染治理的效果往往得不到保证。我国工业污染占总污染的70%以上,是环境污染的主要根源。据统计,我国目前工业治污设施社会化运营比例仅5%左右。第三方治理意见出台后,将为工业污染第三方治理开拓广阔的市场空间,主要有两个突破口:一是大型工业企业;二是工业集中区,如工业园区、工业开发区废水及废弃物处理。尤其在电力、钢铁等行业和中小企业,鼓励推行环境绩效合同服务等方式引入第三方治理。
加大支持环境治理资金来源。《意见》提出,完善价格和收费政策,加大财税支持力度,对符合条件的第三方治理项目给予中央资金支持,有条件的地区也要对第三方治理项目投资和运营给予补贴或奖励。研究明确第三方治理税收优惠政策。《意见》还提出,创新金融服务模式,发展环保资本市场。吸引和扩大社会资本进入环境治理市场。通过政策支持,加大环境治理的资金投入来源,专业的环境服务企业将迎来更大的发展良机。
完善监督体系,有利于环境监测企业。《意见》强化市场监管和服务,完善监管体系,实行准入、运营、退出全过程监管,探索综合监管模式,依法公开第三方治理项目环境监管信息。这有利于上市公司中雪迪龙等环境监测企业的发展。
投资建议:推荐行业龙头和受益政策催化的水处理板块。第三方治理能推进环保设施建设和运营专业化、产业化,环境服务企业的市场空间得以拓展,有望推动环保产业快速发展,尤其对工业污染治理的推动作用将更为明显。我们认为技术能力更强、经验更丰富的细分行业龙头企业有望率先获得较大的发展良机,推荐碧水源、桑德环境、国电清新。受利好政策出台的催化,水处理板块也有望在“水十条”即将出台的预期下重新获得市场重点关注,碧水源、津膜科技、兴蓉投资、国中水务、中电环保、万邦达等个股有望从中受益,我们重点推荐碧水源、兴蓉投资、国中水务。(东莞证券)
银行：阶段性调整压力上升 荐7股
从当前市场环境看,近期央行公开市场操作趋于稳健,反应出货币政策的两难处境。而伴随美国经济持续复苏,外汇占款预计将持续走低,即便全面降准作为对冲手段出台,利好兑现之际仍可能对股价产生阶段性影响。
刚性兑付破除过程预计较为曲折,不确定性仍存
43号文出台后,市场对于政府兜底银行融资平台债务较为乐观。但由于各区域经济发展情况差异,各地政府财政实力也存在较大差别,部分财政实力较弱、地方债务率较高的地方政府存在较大压力。在政策推行过程中,刚性兑付的真正破除预计仍存反复,不确定性仍存。
1季报息差下降压力较大,业绩增幅预计明显放
从降息影响看,贷款重定价的时间快于存款。短期贷款已有部分在14年内完成重定价,中长期贷款按季度重定价,预计到15年1季度绝大部分银行贷款端将完成重定价,而存款非活期的部分重定价会慢于贷款。
14年前三季度,由于央行持续宽松引导利率下行,息差逐季环比改善。15年1季度,由于降息重定价影响,预计息差同比负增长将引起行业业绩增幅进一步放缓,预计同比增速在5%左右。
投资建议及风险提示
本轮上涨中银行股估值提升较快,机构整体配臵提升。随着近期不确定性因素增加,阶段性调整压力上升,短期配臵应谨慎。我们认为银行股合理的估值中枢为1-1.2倍15年PB,估值空间进一步提升需要经济拐点确认。推荐华夏银行、浦发银行、北京银行、工商银行、交通银行,招商银行、兴业银行可保持适度关注。(广发证券)
证券：坚定看好中长期表现 荐7股
在12 月份所有上市券商中,西南证券以111.48%的涨幅居板块首位,其次是中信证券的96.41%;国金证券以15.93%居于板块涨幅末位。2015 年截止到1 月13 日,国信证券以94.98%的年度涨幅居板块第一,其余各股除宏源证券停牌外暂时均为负收益。
12 月份市场交易量继续环比大幅上升77%,单月增幅创历史新高;融资融券余额单月增幅高达24.27%,月末余额首次突破万亿元大关。在市场活跃度表现呈现出近年新高之后,上市券商(剔除12 月上市的国信证券)12 月单月净利润在上月高基数的情况下环比继续增长43%,全年净利润同比增幅超过一倍,少数券商在月度营收环比大幅增长的情况下净利润出现下滑,主要是由于各类计提所致。行业政策利好继续持续落地,券商参与新三板业务相关的政策进一步松绑和明确,个股期权正式推出的时间节点落地。我们依然认为行业基本面高光表现的预期确定性极高,在中长期的时间维度上仍然坚定看好,但在短时期内我们从12 月末就已经开始提示板块整体的回调可能,并得到了市场表现的印证。总体上,我们认为板块在目前相对偏高的估值水平上后续走势取决于资金面的偏好和政策红利转化为业绩的速度,继续推荐中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券等大型券商,建议关注太平洋及国元证券等中小型券商。(银河证券)
化工：关注低估值品种 荐5股
本周化工产品价格整体表现弱势,部分产品价格虽前期上调,但受市场支撑较弱影响,本周价格呈现下浮。所观测的130个产品中,产品价格下跌数量较上周增加26种,为60种,占比46.15%,产品价格下跌明显;本周价格上涨系列产品中,除镍材料和丙稀价格上涨外,其余产品均以调整为主,价格变化不大。而处于下跌系列的产品主要以苯乙烯、甲苯等石化大宗产品、化纤以及合成橡胶等产品为主,其中,粗笨价格的周跌幅达到12.59%,丁基橡胶跌幅达到9.23%。此外,因出口业务受限,本周百草枯每吨价格下跌超过1200元。
行业及公司信息
1、安诺其发布2014年年度业绩预告,公司2014年年度实现归属于上市公司股东的净利润9,508万元–10,459万元,与上年同期相比增长100%-120%;2、雅化集团发布内蒙古柯达化工年产12,000吨乳化炸药生产线技术改造项目通过验收的公告。
市场表现及投资策略
1月5日-1月12日,沪深300指数表现弱势震荡,期间下浮3.50%,申万化工行业上浮0.70%,跑赢沪深3004.20个百分点,在申万28个子行业中排名第8位;在所观测的细分子行业中,纺织化学品、锂电池材料、功能膜、氟化工等四个子行业涨幅居前,分别上涨14.55%、4.39%、2.73%和2.38%;此外,本周石油加工、维纶、氮肥三个子行业跌幅居前,分别下跌5.70%、5.60%和5.42%。
目前行业整体估值为19.17倍,相对于沪深300的估值溢价率为50.35%,估值溢价率略有上调。
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