写在前面的话:本月想强调的主题是“坚持”,对于低估值、高价值的领域,投资一定要坚持。我们地产研究小组经历了牛熊轮转,在牛市格局中,对强势的板块,切勿轻易离场,更何况,地产板块是众多蓝筹板块中,基本面持续向好的领域,值得重点配置。地产股短期没有跑赢金融,但我们认为其可持续性更强,这将在明年年初的市场风格变化时得到印证。

　　11月楼市稳步回升,暖冬行情延续:11月主要城市房地产市场成交量继续环比改善,呈现出淡季不淡的特点。具体来看,四大城市成交量环比上升14.98%,同比增幅则达到16.84%。价格方面,楼市的持续回暖提高了开发商的预期价格,以价换量的现象有所减少,四大城市的成交价格均有所回升。库存方面,11月末北京期房住宅库存量有所下降,上海、广州和深圳则继续上升,而去化周期均继续下降,北京和上海更是回到了8个月的相对健康水平。随着二线重点城市则保持连续5 个月的环比增长。我们跟踪的11个二线城市成交量达1201万平米,环比增长4.66%,同比增长13.83%。

　　一线土地市场升温,火爆局面将重现:继9、10月持续低位徘徊之后,11月土地市场表现开始好转,15个重点城市土地成交面积2133万平米,环比上升25%,同比下降33%。在央行降息等明确利好及10月楼市成交反弹等一系列因素的影响下,房企对后市的预期正在逐步扭转,标杆房企11月拿地量明显增加;从供给端看,11月15个重点城市土地供应建筑面积5453万平,环比增长达103%,地方政府推地的力度明显加大。市场供需两旺,共同推动土地市场逐步好转。具体来看,一线城市反弹最为明显,土地成交面积环比增长112%,反映出市场回暖过程房企在四大城市集中抢地的热情高涨。当前一线城市和部分二线核心城市楼市已经处于复苏通道。受此影响,房企对于一二线城市趋于谨慎乐观。一方面成交的好转使得企业资金压力有所减轻;另一方面,一系列支持政策的出台让企业对后市信心有所增强,预计企业在一二线核心城市的拿地力度,在未来几个月将有所加大。

　　每月组合配置:上月组合表现不佳,主要是受到阳光城的拖累,但我们认为公司基本面逐渐好转,本次加大权重配置;同时增加了迪康药业  （600466 股吧,行情,资讯,主力买卖）作为地产借壳重组的新品种。