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9 所及其他中国电科旗下信息安全资产;第二步,网安子集团业务将由信息安全向物理安全、频谱安全等领域延伸,提供行业解决方案。网安子集团目标是2017 年收入超过100 亿元,净利润超过10 亿元。网安公司董事长表示未来不排除集团部分子公司进入上市公司,也不排除通过兼并重组形式,整合社会资源,网安集团最终将实现资产证券化。
卫士通作为网安子集团旗下唯一上市公司,将充分受益。
风险提示:30 所资产或电科集团信息安全资产整合进度不达预期。
华胜天成:informix合作再解开放性难题,静待增量开放
华胜天成 600410
研究机构：申银万国证券 分析师：刘洋 撰写日期：2014-11-21
事件1:停牌期间,公告华胜天成、IBM、北京市经信委签署合作谅解备忘录。
由华胜天成发起,联合成立TOP公司,IBM协助TOP公司进行POWER服务器、数据库、中间件等相关软硬件产品和技术的消化、吸收、可信整合以及国产化研发。经信委协调TOP公司、IBM的人才合作。
事件2:公告华胜天成与IBM签署了软件许可协议,IBM授权华胜天成按照协议约定,使用IBMInformix关系数据库软件程序源代码。
停牌前预期低。10月30日,南大通用与IBM联手,南大通用将基于IBMInformix技术开发并销售这种本地创新的解决方案。大批投资者因南大通用而误认为国内其它厂商不会与IBM展开数据库合作,停牌前预期低。Informix的优点是兼容性与效率,与Power服务器的劣势均在开放性。2001年,IBM公司斥资10亿美元收购全球第四大数据库厂商Informix。Informix的优势是兼容性与效率,适用于高并发、高可靠的行业应用。与Power服务器类似,Informix的缺点是开放性。Oracle在所有主流平台运行并完全支持所有工业标准,配合虚拟化软件的X86服务器的横向扩展好,分别在商业推广上远胜过Informix和Power。
公司介入一扫开放性阴霾,公告暗示其它环节合作。华胜天成的本土渠道与产品需求理顺开放性问题,并通过企业IT商店的形式搭载Power服务器、Informix数据库及其它环节。预计中间件、ERP、OA软件等领域还可能与其它厂商合作。北京市经信委参与表明政府部门的正向态度。
维持“增持”评级和盈利预测。预计2014-2016年利润为1.27、5.01、6.18亿元。每股收益为0.20、0.78、0.96元。
股价表现的催化剂:新云的服务器发布。
超图软件:国产GIS软件最好的发展窗口
超图软件 300036
研究机构：国泰君安证券 分析师：张晓薇,袁煜明,熊昕 撰写日期：2014-09-04
投资要点:
估值与评级:维持 “增持”评级和目标价29元。二三维GIS平台正处于技术换挡窗口,公司作为国内GIS 龙头有望抓住国产化软件发展的大机遇稳步扩大国内市场份额;GIS 行业需求在快速释放,智慧城市、地理国情监测、不动产登记等GIS 应用需求均呈现快速增长。GIS 平台软件和行业应用市场的持续发展潜力,将打开公司未来发展空间。维持2014-16年EPS 预测0.58/0.74/0.94元,维持增持评级和29元目标价,对应2014年动态PE 50x。
二三维GIS 更迭期,国产GIS 软件最好的发展窗口。公司作为国内最大的GIS 平台软件供应商,技术上已具备完全替代国外产品的能力,伴随国家信息安全战略逐步落地,有望畅享国产化替代带来的市场机会。主要竞争对手ESRI 在1980年代即进入中国市场,占先发优势,在二维GIS平台软件市场份额最大。目前正是二三维技术更迭窗口,在三维GIS 这一全新市场,公司三维产品7C 到位,辅以政策对国产软件的支持,有望获得更多市场份额,迎来最好的发展窗口。
GIS 行业需求在加快释放。公司1H14实现营收1.24亿元,同比增长33.73%,是近三年收入最快增速,尤其平台类产品订单同比增长21%,一方面说明公司近2年提出的平台战略显现效果,也说明下游GIS 行业应用市场需求的快速落地。同时,智慧城市、地理国情监测、不动产登记等GIS 应用需求快速增长,这些领域的深化应用均离不开地理信息系统的支持,推动公司产品的销售增长。
风险提示:下游需求不达预期,将对公司净利造成影响,业务拓展不畅。
华东电脑:参股微创软件,迈向高端化和国际化
华东电脑 600850
研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2014-11-17
事件:公司公告拟以5813 万元购买上海微创软件23.24%股权。截至2014 年6 月30 日,微创软件实现净利润800.08 万元。
点评:
上海“航母战略”助力,全力支持公司做大做强。微创软件于2002 年由上海市政府和美国微软公司共同投资成立,公司本次交易的对手方为隶属上海国资委的上海联合投资有限公司。此次投资参股是继今年8 月上海国资委将长江计算机集团受让给公司董事长旗下电科软信后,又一次将优质资产股权受让给公司。公司是上海收入规模最大的IT 上市公司,也是当地市值最大的IT 国企,上海市全力支持公司做大做强。
参股微创软件助力公司迈向高端化和国际化。微创软件多位高管均曾在微软担任重要职位,公司参股微创软件不仅能够获得世界级的高端客户,而且能在管理和研发方面从世界顶级IT 企业中学习宝贵的经验。另外值得注意的是微创软件共设有13 处主要的运营中心,其中有3 处国际子公司位于美国西雅图,瑞典哥德堡和日本东京,交付网络涵盖亚洲、北美以及欧洲等国家和地区,将有助于公司打开国际市场。
近期国企改革连续突破,公司发展空间全面打开。近日政府推进国企改革取得实质性进展,由国务院副总理马凯挂帅的国务院国有企业改革领导小组成立,同时深化国有企业负责人薪酬制度改革工作电视电话会议11 月6 日在北京召开,广东也正式公布首批国企改革实施方案。国企改革分别从顶层设计和利益分配两大关键环节取得突破,并从广东等地区开始步入实施阶段。我们认为中电科集团作为市场化程度最高的国企之一,将成为国企改革先锋。公司作为集团内最先实现混合所有制改革并推出股权激励的上市公司之一,在大股东启动优质资产注入后,发展空间已经全面打开。
国产大飞机再获突破,柏飞电子助力再造一个华东电脑。中国商飞公司11 月12 日公告,C919 在珠海航展新增30 架大飞机订单,目前累计获得来自17 家客户的430 架订单,其中包括英国航空公司、美国通用电气租赁等国际客户。公司旗下柏飞电子是C919 通信导航、飞控等多个重要系统的电子设备提供商,大飞机投产后有望再造一个华东电脑。
投资建议:公司是IT 国企改革的龙头,也是上海市政府和中电科集团合作打造的IT“航母”,基本面趋势持续向好,后续资产注入空间大。预计公司2014-2015 年备考EPS 分别为1.11、1.41 元,维持“买入-A”评级,目标价55 元。
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