重点数据:钢价跌幅扩大,库存降幅扩大,估算毛利螺降热升。

　　钢价:Mysteel 钢材现货指数环比下跌0.64%,其中长材下跌1.08%,板材下跌0.14%;螺纹期货上涨0.98%,唐山方坯价格下跌3.27%。

　　供给:Mysteel 调查唐山高炉产能利用率97.89%,相比上周96.13%有所上升。

　　库存:钢材社会库存956.92 万吨,环比下降0.82%,其中长材上升0.30%,板材下降1.94%;矿石港口库存10489 万吨,环比减少14 万吨。

　　矿价:Mysteel 矿石现货指数环比下跌2.11%,其中进口矿下跌2.39%,国产矿下跌4.71%;矿石期货下跌0.20%,普氏指数下跌2.46%。

　　盈利:同步估算毛利螺纹309 元环比下降,热轧457 元环比提升。

　　行业观点:政策刺激助稳期货,热轧受供给释放影响后期将转弱。

　　本周气温下降致使户外开工减少,抑制终端需求,加之价格单边趋势下行致使钢贸商缺乏补库意愿,最终导致需求继续低迷,钢价现货指数环比跌幅扩大,库存继续去化。不过,低迷需求使得供给过剩更为严重的矿石价格跌幅更大,从而带动钢厂盈利本周继续好转,开工率随之也提升至高位。需求疲弱背景下,不同品种之间因供给释放程度不同呈现相对强弱不同的供需格局,其中热轧10、11 月集中检修带来供给回落,支撑了热轧价格近期企稳及盈利持续提升,目前上海地区热轧和螺纹之间价差达290 元并呈上升趋势,估算毛利也达到148 元正常价差水平并呈上升趋势。值得注意的是,中联钢统计国内42 家热轧企业12 月热卷日均生产计划量37.21 万吨环比增长0.99%,显示检修结束后,盈利提升带动供给逐步释放,将对后期热轧价格形成一定抑制。因此,整体而言,预计短期现货钢价继续承压,期货则在需求端刺激政策利好影响下底部企稳,同时目前强势热轧价格后期也将受到供给释放影响而有所弱化。

　　投资建议:标配行业,关注低估值龙头、重组及主题个股。

　　本周行业指数上涨13.26%,跑赢全A 指数11.11%,主题概念的新钢股份、太钢不锈及包钢股份涨幅居前。在本轮低PB、低机构持仓比推动的行情中,建议关注低PB 河北钢铁、鞍钢股份、武钢股份,低吨钢市值且受益国企改革及国家资本输出的华菱钢铁、韶钢股份、八一钢铁、三钢闽光,低PB 且受益制造转型服务的行业龙头宝钢股份,受益水务治理、国企改革及墨西哥能源改革的新兴铸管,受益高端产业升级的低估值特钢龙头大冶特钢。(长江证券)