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各地治污手段坚决
日前，中办、国办联合派出的督查组调研发现，一年多来，各省区市认真落实中央有关生态文明建设的决策部署，出重拳强化污染防治，推动能源生产和消费方式变革，加强生态立法推进制度建设，生态文明建设呈现出新的景象。
淘汰燃煤小锅炉，推进燃煤电厂脱硫改造，淘汰黄标车和老旧车辆……一系列硬措施在全国各地铺开。
江西对燃煤小锅炉坚决依法予以关停淘汰，今年以来已淘汰燃煤锅炉760台，占全年任务的95%。新疆乌鲁木齐在2012年拆除了全市所有大型燃煤锅炉，全面使用天然气供热。山西省今年前10个月，全省11个地级市环境空气达标天数同比增加25天，PM2.5平均浓度同比下降17.3%。
各地还采取切实有效措施，推动能源生产和消费方式变革。
定位为省域经济增长点的云南滇中产业新区，对产业项目准入门槛实行环保“一票否决制”，以污染项目负面清单管理为手段，杜绝高能耗、高排放、高污染和科技含量低、生产附加值低、效率低的“三高三低”企业进入新区发展。
严禁“三高三低”项目、产业过剩行业项目发展的同时，各省区市大力支持清洁能源项目、鼓励绿色消费。新疆坚持“环保优先、生态立区”理念，前三季度争取到13.7亿元财政资金，用于支持226个重点项目；河南大力发展节能环保产业，预计2014年全省节能环保产业产值超过2000亿元；天津则在全市展开绿色供应链管理试点。
同时，保护与治理并举。今年新修订的《巢湖流域水污染防治条例》12月1日实施，对巢湖流域污染物排放标准，要求比以往更为严格，污染防治措施更为细化，对水污染违法行为的处罚更加严厉和细致。海南省修订《海南经济特区林地管理条例》，划定林地、森林、湿地、物种四条红线，取消中部生态核心区4个市县的GDP考核。云南建立了限制开发区域和生态脆弱的国家级贫困县考核评价体系。一些地方还采取措施，有效解决环境保护与民生需求之间的矛盾。(人民日报)
龙净环保:销售毛利率出现明显提升
研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2014-11-04
扣非后净利润增长转好:前三季度公司实现营业收入35.04亿元,同比增长3.45%;实现归属于上市公司股东净利润为2.96亿元,同比下降11.75%,扣非净利润2.77亿元,同比增长33.32%;每股收益为0.69元。去年三季度出售兴业银行股票等导致归属上市公司股东净利润同比出现下滑。截止报告期末,公司预收款项达到44.46亿元,同比高达66.96%,反映出公司的业务订单情况较好,为后续营收、业绩增长奠定基础。
销售毛利率出现明显提升:前三季度公司销售毛利率达到25.05%,较去年同期上升了2.14个百分点,同时高于今年上半年21.68%的毛利率,主要与产品结构、工程结算项目有关,后续能否延续三季度毛利率大幅增长还要取决于行业竞争情况、成本管理、项目具体情况等因素。
期间费用率有所提升:前三季度销售费用0.98亿元,同比增长3.85%;管理费用3.60亿元,同比增长了17.50%;财务费用为0.47亿元,较上年同期下降了4.15%。整体来看,公司销售期间费用率达到14.41%,较上年同期增加了近1.13个百分点。
投资评级:上调2014-2016EPS分别为:1.12元、1.28元、1.42元,市盈率分别为:25.21、21.98、19.82,维持“增持”评级。
投资风险:脱硝推进进程低于预期;行业竞争超出预期带动毛利率波动较大等。
三维丝:再度牵手洛卡 彰显公司信心
研究机构：国泰君安证券 分析师：王威,肖扬 撰写日期：2014-12-04
事件:公司发布《现金及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》、《第1 期员工持股计划(草案)》,拟收购洛卡环保100%股权,交易价格2.52 亿元,其中现金对价0.88 亿元,非公开发行股份支付1.64 亿元;
驱动力:客户一致+技术前沿。三维丝与洛卡环保客户类型基本一致,双方可联手采取协同投标、配套销售模式,直接面向总承包商或终端用户,实现客户资源共享、优势互补。尿素与其他脱硝还原剂相比具备一定优势,洛卡环保的尿素热解技术在脱硝领域具有发展前景;
催化剂:政策环境鼓励烟气脱硝治理特许经营。脱硝电价补贴、以及后续脱硝电价补贴的提高,为火电烟气脱硝治理特许经营提供了必要的经济性条件。参与烟气治理特许经营的公司逐渐增多。截止2013年,火电烟气脱硝特许经营累计签约1342 万千瓦,同比增长79%;
盈利预测与投资建议:洛卡环保优质资产若成功注入,三维丝将获得向上业绩弹性。维持公司2014-2016 年盈利预测,预计EPS 分别为0.46、0.54、0.62 元(如果收购顺利完成,预计EPS 分别为0.53、0.76、0.92 元)。考虑拟收购方案及收购标的公司未来的发展空间,上调目标价至26.68 元,相当于2014 年现有业务58 倍PE,维持“增持”评级;
风险因素:国内需求大幅下降,原材料价格上涨。
桑德环境:股权激励彰显管理层信心 看未来持续成长
研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2014-11-18
事件:公司公布股票期权激励草案,本激励计划所采用的激励方式为股票期权,股票来源为本公司向激励对象定向发行股票。
本激励计划拟向激励对象授予 2,200 万份股票期权,涉及的标 的股票种类为人民币 A 股普通股,占本激励计划签署时公司股本总额 84,361.6621 万股的 2.61%。每份股票期权拥有在有效期内以行权价格和行权条件购 买 1 股桑德环境股票的权利,本激励计划首次授予的股票期权的行权价格为 23.69 元。
点评:
股票期权激励方案彰显管理层经营信心,未来持续成长值得期待。本激励计划有效期为股票期权授予之日起至所有股票期权行权或注销完毕之日止。首次授权的期权有效期为自授权日起 4年,首次授予的股票期权自本激励计划授权日起满12 个月后,激励对象应在未来36 个月内分三期 行权。首次授予的股票期权在各行权期内,公司业绩考核条件为:第一个行权期,以 2013 年业绩为基准, 2014 年实现的净利润较 2013 年增长不低于 35%。
第二个行权期,以2013 年业绩为基准, 2015 年实现的净利润较2013 年增长不低于90%。第三个行权期,以2013 年业绩为基准,2016 年实现的净利润较2013 年增长不低于190%。本激励计划的激励对象总人数为 256 人。从行权条件和激励对象看,业绩增长条件较高,激励范围广泛,涉及管理层的各个领域,充分体现了管理层对未来公司经营的信心,未来三年的快速成长值得期待。
维持 “推荐”评级。我们维持14、15、16 年EPS(摊薄后)分别为0.79 元、1.24 元、1.62 元,对应的PE 分别为29 倍、19 倍、14 倍,我们持续看好未来公司的长期发展空间,是值得持续跟踪的投资标的,继续维持“推荐”评级。
风险提示:项目订单量不达预期的风险,开工进度慢于预期的风险,[1] [2] [3] 下一页
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