SIP 有望成为改变行业的巨大机会。从电子产品的设计趋势看,一方面配合市场需求不断轻薄化;另一方面为了加快产品设计速度,产品模块化趋势不断加强。为了适应这样的变化,SOC、SIP 技术应运而生。特别是定位于取代PCBA 的SIP 技术将大大有利于产品的轻薄化和模块化,目前该技术已经应用于iPhone/iPad 中WIFI 模组以及Apple Watch 中系统模组,根据我们产业链调研了解,未来在通讯模块、触控显示模块、摄像头模块、指纹识别模块等方面都有望取得重大突破。未来SIP 技术有可能改变整个电子行业的生态结构,市场空间巨大。建议关注在SIP领域持续投入多年,背靠大股东日月光集团,掌握半导体封测与PCBA技术积累,竞争优势突出的环旭电子。

　　小米积极布局专利技术与智能穿戴,2015 年小米表现值得期待。本周小米旗下金米与北京智谷、金山软件及其他投资者将共同投入2 亿元,设立基金,专门从事技术及知识产权投资。从小米的战略看,2015 年将重点突破国际市场,而专利方面的缺失将是小米必须克服的障碍。另一方面,小米在智能穿戴领域动作不断,继注资Misfit 之后,小米手环制造商华米完成了B 轮融资,获得3500 万美元注资,估值已经超过3 亿美元。我们可以看到小米的决心不止于做中国的智能手机龙头,小米的未来前景值得期待。

　　2015 苹果产业链寻找增量变化与弹性。随着市场对iPhone 产品的审美固化,iPhone 新品已经难以刺激投资者对于高PE 的认同感。我们认为在苹果产业链中,应该重点挖掘增量,突出变化,探寻空间弹性。2015年苹果新产品重心将集中于上半年,消费方面突出穿戴与家居,办公方面突出平板的商用化。Apple Watch 供应链中,依照对公司贡献弹性来看,首选标的为环旭电子(300 元SIP 模组)、立讯精密、德赛电池、大族激光、安洁科技、依顿电子等公司。另一方面,在存量产品的更新与供应链的变化上来看,电池领域欣旺达从4Q14 进入iPhone 6 plus供应链,2015 年将真正释放业绩,并努力突破更高份额和新产品;天线领域信维通信在连接器进入供应体系之后,未来将谋求在天线、音频领域的更大发展。

　　重点投资组合:环旭电子、长盈精密、上海新阳、凯乐科技、泰豪科技、长电科技、同方国芯、欣旺达、劲胜精密、安洁科技、远方光电、万润科技、新海宜、光韵达、信维通信、国民技术、德赛电池、欧菲光、三安光电、阳光照明。(申银万国)