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降28.3%),略超我们此前预期的0.42元。3季当季主营收入环比提高8.7%,毛利率环比降约6.1个百分点至20.0%,单季EPS为0.17元,环比增长约7.8%。
资产收购通过环保核查。公司收到环保部同意公司通过上市环保核查,定向增发收购恒运C厂50%、D厂45%股权得到推进,预计增发完成后,公司将持有恒运C厂95%和D厂97%的股权,权益装机将提高480MW至98IMW,有利于稳定公司盈利预期。
择业发展或成未来成长主线。公司电力主业扩张难度较大,金融及地产领域择业发展或成未来成长主线。从现有投资来看,公司持有广州证券21.8%股权;此外,公司控股5 8%的锦泽地产凭借其成本优势(购地成本折合楼板价仅1,600元/平方米)预计将成为公司2011年新的利润增长点;作为开发区下属企业,公司也有望在萝岗区北部规划项目中获得地产及热力等业务发展机遇。
风险因素:地产、证券项目收益波动大;定问增发仍需获得监管部门核准。
维持“买入”评级:在定向增发于2010年完成及地产业务于11--12年开始结算的假设下,预计公司10~12年EPS分别为0.77/0.89/1.39元,对应动态P/E分别为18.2/15.8/10.2倍;鉴于公司利润主要由电力、证券及地产三部分构成,给予公司电力业务(0.72元)10年18倍合理P/E,对应13.0元,广州证券1.5倍P/B对应3.24元,地产业务保守估计贡献净利润约2.6亿元折合每股0.8元,公司合理目标价为17.00元,维持“买入”评级。(中信证券 吴非)
新大陆 （000997 股吧,行情,资讯,主力买卖）:营收净利增势迅猛,信息识读业务值得期待
公司前三季度营收净利增势迅猛。推动业绩快速增长的主要是公司金融支付机具、二维码识读产品和子公司地产业务。金融支付行业正处于快速变革期,作为电子支付领域领先的产品及服务综合提供商,公司电子支付产品及信息识读产品收入将持续较快增长。加之高速公路信息化项目建设招标集中多于下半年,公司全年业绩高增长可期。
公司前三季度毛利率同比上升2 个百分点,我们预计主要系新增高附加值地产业务所致。随着公司系统解决方案能力的提高以及金融支付产业链布局的完善,公司产品市场竞争力将逐步增强,预计毛利率水平将进一步提高。
虽然公司加大了对移动支付及软件开发平台建设的研发投入并积极布局国内外销售平台,基于高速增长的营收基数,公司销售费用率和管理费用率仍然下降了2 和1 个百分点,费用控制卓有成效。我们预计未来公司费用率将保持稳定甚至继续下降。
双重优势应对移动支付变革,信息识读业务应用广泛.
软件硬件两手抓,积极应对移动支付变革。硬件方面,为响应央行关闭IC 卡降级交易政策,全国POS 终端正处于新一轮改造期,公司作为POS 机行业龙头将受益于行业大潮。软件方面,公司作为国内唯一一家独立拥有二维码识别核心技术企业,独具技术优势。今年3 月更是通过收购亚大通讯,进一步完善金融支付产业链.
虽然Apple Pay 支持NFC 支付暂压二维码支付一筹,但信息识别技术除应用与移动支付外,还可应用于防伪、物流、医疗、食品安全溯源等多个领域。公司目前积极布局国内、国际销售平台,并已在物流、金融、医疗领域取得突破性进展,未来条码行业应用机遇将为公司业绩打开新蓝海。
维持“推荐”评级,目标价28.5 元.
暂不考虑公司未来外延式扩张影响,我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.61、0.85 和1.37 元。目前移动支付大局未定,且条码应用行业将迎来发展新机遇,我们认为公司股价仍然存在上升的空间。维持“推荐”评级,目标价28.5 元,对应15 年约33.5 倍PE。平安证券
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