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编者按：文化传媒行业的快速发展不仅依靠内生行业的快速增长，同时外部并购企业的加入也为行业的增长提供了强劲动力，而众多的企业也借助行业快速发展的契机，不断并购与转型，促使行业进一步繁荣。目前市场中2013年至2014年仍未完成并购交易数量有214起，而一般并购交易从宣布到完成时间大部分集中在1年之内，所以这些并购交易大部分会在2015年完成，而伴随着交易完成数量的快速增加，投中研究院认为，市场将再度掀起一波文化传媒热狂潮。
天舟文化:神奇时代并表驱动业绩大幅增长,投资海外游戏企业彰显持续转型决心
天舟文化 300148
研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2014-10-27
事件描述
公司发布三季度报告。
公司同时公告,公司孙公司拟用120万美元投资日本游戏企业KEYROUTE GAMES CO.,LIMITED,以获取其25%的股权。
事件评论
公司营收和净利润同比实现较高增长,5月份手游公司神奇时代并表是核心驱动因素。5-9月份神奇时代实现营业收入8,780.81万元,归属母公司净利润5,046.59万元,后者占上市公司的比重达到82.1%。经典产品《忘仙》、《三国时代》尽管上线时间较长,但仍然保持较好流水水平;低成本《足球大逆袭》乘着世界杯东风,表现大超预期,实现月流水千万级,驱动业绩提升。最新的3D力作《卧虎藏龙》已经正式上线,从各大平台的测试情况来看有望成为新的超高流水产品,基于此我们判断神奇时代全年实现乃至超越业绩承诺(净利润1.2亿元)问题不大。
传统图书出版业务呈现稳健回暖态势。剥离掉神器时代并表的影响,传统出版业务前三季度营收和净利润分别实现19668.53万元和1099.69万元,同比分别增长9.56%、37.49%;出版业务的业绩增长一方面来源于图书销售环节增值税免税优惠政策的落实实施,另一方面来自于公司找到了积极应对教辅新政的策略,主推的产品《能力培养与测试》获得审议通过并在省内取得了较好的突破,此外政府采购项目方面也稳中有升,农家书屋中标金额近2300万元。
投资日本游戏企业表明公司的视野已经国际化,而先后并购神奇时代、影谱互动传媒(互联网营销)等一系列动作彰显了公司持续转型、融合发展的清晰思路,公司提出持续构建的“出版发行、新媒体、教育服务、文化创意投资”四大业务板块充满发展前景。
综合来看,2014年是公司内生+外延双轮驱动的第一年,作为一家中小市值的民营传媒企业,公司转型积极兼具政策利好,发展空间可观,建议持续关注。预计2014-2016年备考eps0.41/0.51/0.60元,推荐评级。
博瑞传播:博瑞传播新手游《横扫西游》微信平台上线公告简评
博瑞传播 600880
研究机构：中信建投证券 分析师：陶静 撰写日期：2014-09-12
事件
博瑞传播新手游《横扫西游》微信平台上线
9月10日, 博瑞传播发布公告,公司旗下漫游谷自主研发新手游产品《横扫西游》,在微信平台正式上线。公司授权“腾讯移动游戏平台”在国内独家发行、代理和运营《横扫西游》,由于协议还未签署,公司申请停牌。
简评
《横扫西游》预计今年可增厚公司毛利6400-7200万
《横扫西游》目前占据微信平台“热门游戏推荐”第一位的位置,我们认为,基于微信平台强大的渠道运营能力和客户流量,新手游产品在微信平台的上线,将增厚上市公司业绩。
上市公司目前持有漫游谷70%股权,新手游产品如果运营良好,预计今年可增加上市公司营业收入8-9000万,增加毛利6400-7200万。
公司形成传统媒体和新媒体业务双轮驱动不断发力新媒体业务 公司自2011年资产置换重组以来,积极调整产业结构,促进业务转型升级,形成传统媒体业务和新媒体业务双轮驱动的发展模式。其中,新媒体业务发展成效显著,成为公司新的利润增长点。上半年公司新媒体游戏业务实现营收1.6亿元,占总营收的19.69%,实现净利润4127万元,占总体净利润的22.97%。
下半年,公司在新游戏开发和发行上继续发力,《横扫西游》表现优异将会推动公司完成全年游戏目标。公司在新媒体游戏业务方面的发展,也将推进公司业务转型升级,不断提升公司盈利能力。
看好公司新媒体业务发展将持续提升公司盈利能力
公司坚持重点投入新媒体业务发展策略,加速实现从传统媒体向新媒体的转型升级。在保证传统媒体业务稳步发展和持续增长的基础上,加快新媒体业务的发展。
新媒体游戏业务发展上,公司坚持产品自研,深化与腾讯、百度等一流平台战略合作,拓展海外市场等多种举措并举,看好公司未来盈利增长。
我们预测公司2014/2015/2016年EPS分别为0.34/0.40/0.48,当前股价对应市盈率分别为38/33/27,维持“买入”评级,目标价19.3元。
中南传媒:公司业绩稳健增长,未来发展值得期待
中南传媒 601098
研究机构：中信建投证券 分析师：陶静 撰写日期：2014-10-29
事件
公司发布三季报
2014年前三季度,公司实现累计营业收入54.9亿元,同比增长10.08%;净利润9.3亿元,同比增长30.37%;净资产98.0亿元,同比增长6.22%;ROE9.79%;EPS0.52元/股。
简评
公司业绩稳健增长增幅同比大幅改善
2014年前三季度,公司实现净利润9.3亿元,同比增长30.37%,增速大幅提升15.6个百分点;去年同期实现净利润7.2亿元,同比增长14.7%。业绩表现稳健增长。
传统业务稳步增长,数字教育快速成长,产融结合平台逐步构建
公司三块业务协同发展,互为支撑。其中,传统出版、发行、印刷、报媒等业务稳步增长,贡献了公司绝大部分的营收和利润;数字教育等新媒体业务快速成长,保持较高增速,目前业务占比虽然不高,但利润率远高于传统业务,未来将成长为公司重要的利润贡献来源;公司控股70%的湖南出版投资控股集团财务有限公司,5月6日正式挂牌,是全国文化企业首家财务公司,公司将依此为产融结合平台,推动公司财团式发展战略实施。
盈利预测和评级
公司业务稳健增长,随着数字教育等新业务的快速发展,公司未来增长可期,2014-2016年EPS分别为0.80、1.03和1.33,当前股价对应市盈率分别为18、14和11,维持“增持”评级。
华谊嘉信3季报点评:业绩略高于预期,期待公司外延战略持续推进
华谊嘉信 300071
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