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利用和替代能源(生物质、燃气)。
碳减排加速的预期下,我们预期清洁化、减量化、替代化等减排路线将获得快速发展。从政策主题角度,建议关注中电远达(碳捕捉CCS+碳交易市场)、盾安环境(余热利用+核电设备)、生物质龙头、亿利能源(煤炭清洁高效利用)、工业余热利用企业等;建议关注光伏、风电、水电等非化石能源利用企业;城市燃气分销商,如陕天然气、国新能源、金鸿能源等。广发证券
基础化工：关注行业底部景气上行 荐9股
11月推荐行业底部景气上行的玻纤、聚合MDI、钛白粉。2014年1~9月份化学原料及化学制品制造业利润总额累计同比增长6.64%,2014年9月行业销售利润率小幅上扬0.06个百分点,达4.48%,我们预计基础化工2014年震荡弱势复苏的运行态势仍将持续,仍以把握结构性投资机会为主,我们重点关注行业底部景气上行确立的玻纤、聚合MDI、钛白粉子行业。根据玻纤行业情报网介绍,中国玻纤计划2015年元月份起对公司旗下产品全面涨价4%,此次再度提价超市场预期,中国玻纤2015年净利润确定高增长。万华化学10月底公布其11月聚合MDI产品挂牌执行价为1.77万元/吨,较10月上调400元/吨,5折供货,此次提高11月聚合MDI主要受海外需求旺盛拉动之外,还与宁波万华两套装置11月检修相关,聚合MDI底部复苏态势明显,预计公司4季度业绩环比继续改善。
11月坚定看好新材料和农资相关投资机会。我们11月坚定看好受益新能源汽车需求爆发式增长的锂电池材料,同时重点关注受益农地流转和规模化经营而盈利空间得到提升的农化服务类公司。平安基础化工重点关注长期成长个股包括东材科技、国瓷材料、鼎龙股份、西陇化工、德威新材、烟台万润、史丹利、诺普信、联化科技。平安证券
零售：国企改革逢春迪士尼添花 荐4股
新一轮国企改革有望再度发力。2013年11月三中全会指明国企改革新方向,相继31省市出台地方国企改革方案,国资委推出央企国资改革试点;伴随国务院国有企业改革领导小组成立,国资委、发改委、财政部、人社部明确职能分工,国资委负责国企功能定位与分类改革,发改委负责制定混合所有制改革办法,财政部负责资本经营预算等资本管理体制改革,人社部负责薪酬改革方案发布后细则制定。我们认为,当前出台国企改革和国有资产管理体制改革顶层方案时机成熟;预计新方案从混合所有制建设、国企分类标准、利润上缴比例、管理层约束和激励和财政社保的对接等方面对国有企业改革进行指引。
商业作为竞争性行业之一将获系统性受益。国有商业企业长期因两权分离、体制失效、激励不足而出现管理层不作为,影响国有商业企业转型发展和市场竞争力,特别是在电商对传统商业竞争加剧的历史时刻。新一轮国企改革强调对国企进行功能性定位,国资对竞争性行业要求全面退出,通过引入战略投资者、混合所有制等多种方式实现体制改革,实现市场化竞争。国有商业企业作为竞争性行业典型代表,有望系统性享受改革红利,借力国资退出、混合所有制、股权激励等方式带来业务转型、经营效率提升的预期,存在较大机会。
“国企改革+迪士尼”双重利好上海本地商业股。除国企改革直接受益外,2015年底开业的上海迪士尼乐园推动二级市场主题行情,建议关注:第一,百联集团。旗下机会来自百联股份(承担上海市国资大类商业资产划转,迪士尼直接受益)、第一医药(壳资源,存在资产注入、业务转型预期)、上海物贸(改制,巨亏资产上海燃气剥离,汽车后市场和现代贸易服务为看点)。第二,兰生股份。潜在人力资源标的,集团拥有上海外服、会展、外贸三项资产,外贸需解决上市公司同业竞争问题,会展ROE 过低导致无法装入,唯一可能运作的是上海外服,现代生产服务业典型标的,潜在市值超过200亿。第三,老凤祥。
未来产业横向并购实现市值成长,行业低迷时进行产业整合,布局正在进行中的国民消费升级空间,上市多年未通过资本市场融资,未来或将启动。第四,豫园商城。上海城市名片,游客增加将带动业绩增长,老庙、亚一经营步入正轨,沈阳豫珑城、豫泰项目持续推进,存在复星集团市值运作预期。
国企改革预期提振其余地方国有商业股。除上海外的地方国有商业股受益于国企改革预期,存在较大投资机会:第一,广百股份。广东国企改革标的,广友长期停牌,或将市国资旗下金融资产进行业务整合;市国资未来将全面退出商业,广百存在混合所有制、股权激励的强烈预期。第二,南宁百货。广西国企改革标的,广西国企改革方案即将出台,公司作为竞争性企业,国资大概率将退出;公司二股东是广州东百企业集团有限公司,不排除混合所有制的可能。
第三,厦门信达。福建国企改革标的,厦门国贸控股旗下上市平台之一,受益海西经济发展、厦门自贸区、福建国企改革多重利好,公司贸易业务与厦门国贸同质性极强,未来存在整合预期,除贸易外核心资产为光电及物联网,未来存在拓展物联网的可能。申银万国
医药生物：关注定价放开与估值切换 荐3股
1)江苏省卫生厅日前发布《进一步加强医疗卫生机构药品配备使用管理工作的通知》,明确二三级医疗机构基药配备比例,考核基药通用名比例和基药销售金额比例两个指标。这是全国目前已出医疗机构基药配比政策中,首个提出基药通用名比例的省份。
2)河北省食品药品监督管理局制定了《关于促进食品医药产业发展政策措施的通知》,从简化审批程序、提高审批效率、下放许可权限、规范监督执法、加强培训指导,提供技术服务等方面,出台了促进该省食品医药产业发展的一系列政策措施。
3)11月4日,国家发展改革委发布关于《外商投资产业指导目录》修订稿公开征求意见的公告”关于医药制造业相关领域鼓励外商进行投资。
4)11月5日,国家卫生计生委新闻发言人宋树立表示,国家卫计委已责成中华医学会进行整改。审计署6月25日公布的对中华医学会的审计报告中提到,2012年至2013年,中华医学会在召开的160个学术会议中,用广告展位、医生通讯录和注册信息等作为回报,以20万元至100万元价格公开标注不同等级的赞助商资格,收取医药企业赞助8.2亿元。 5)CFDA南方医药经济研究所所长林建宁在第26届全国医药经济信息发布会上发表了题为《解读中国医药经济新常态--2015年中国医药经济预测》的主题报告。林建宁认为宏观经济对明年医药经济增长总体偏空,世界经济有所复苏、人民币贬值,对出口的拉动提升,但不可能有高幅度;国内GDP增速下降,财政对医疗卫生的投入增长可能进一步放缓;货币政策有可能进一步宽松,总体来说有喜有忧。
投资建议: 药品定价机制方面可能有新的变化。但目前方向尚不明确,药价放开暂时没有形成完整方案,但定价市场化是大势所趋,总体而言,对行业应该是长期利好。关注先期放开价格的麻精类品种的企业,如恩华药业。 因临近年底,加之沪港通进入倒计时,总体的估值切换行情会应继续发展,建议选择增长确定及前期低估个股及港股稀缺的标的,如天士力、东阿阿胶等。太平洋证券
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