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药企,合作产品涉及黑色素瘤、丙肝和肺癌等已上市大病种药物,相关制剂放量将带动公司专利原料药业务保持快速增长。同时,公司已经储备60多个处于不同阶段的合同定制项目,多数为跨国公司在研的大病种领域品种,如治疗高血压及心衰等品种等。这些新药的陆续上市,将为公司打开广阔的成长空间。
盈利预测及评级。预计公司14-16年的EPS为0.74和0.87元和1.06元,对应PE分别为45、38和31倍,首次给予“增持”评级。
风险提示。环保风险,合同定制相关药物获批风险。
应流股份:业务结构优化铸造优异业绩
应流股份 603308
研究机构：国泰君安证券 分析师：吕娟,王浩 撰写日期：2014-10-10
投资要点:
结论:公司系高端铸件生产企业,在高端铸件领域具备核心竞争力。受益于公司业务结构优化升级,我们认为公司将迎来产品均价、产能利用率以及盈利能力的全面提升。预计2014-2016 年EPS 为0.45、0.64、0.82元,2014-2016 年同比增幅分别为11.8%、40.7%、28.3%。我们保守的给予公司低于行业平均水平的PE 估值以及给予公司行业平均水平的PB 估值,给予目标价20.7 元。首次覆盖,给予增持评级。
公司具备高端铸件核心竞争力:①具有领先的熔炼和铸造工艺。由于技术领先以及生产经验丰富,公司在材料熔炼和铸造成型这两个核心流程具有优势;②拥有人才优势。人才缺失是高端铸件行业主要瓶颈之一,而公司人才架构合理,人才流动性低。③客户优质,公司竞争者无几。公司下游客户均为其所处领域的领先者。且公司在国内并无直接竞争对手,相对于国外两家潜在竞争对手,公司具有低成本和本土化优势。
产品结构逐步升级提升公司盈利水平:①产品均价将逐步走高。公司未来发展重点核电铸件零部件以及石油天然气铸件零部件领域均价较高,随着产品结构升级,公司产品均价将逐步走高;②公司精加工产能利用率基本维持在100%,而非精加工产能利用率较低。随着公司产能的柔性转换及精加工募投项目的完成,公司总产能利用率将回升;③盈利能力将持续增强。核电零部件以及石油天然气零部件领域由于壁垒较高且鲜有竞争者,其毛利率较高。随着产品结构优化,公司盈利能力也将提升。
风险因素:汇率变动风险、原材料价格波动风险
菲利华:收入下降费用率上升,业绩小幅下滑
菲利华 300395
研究机构：招商证券 分析师：王晶晶 撰写日期：2014-10-23
公司发布三季报,今年前三季度公司收入同比下降2.5%,净利润同比下降1.6%。收入下滑主要是受光通讯产品销售疲弱所致,另外实际税率对业绩造成的影响也较大。我们看好公司航天航空等产品的前景,首次给予 “审慎推荐-A”投资评级。
今年前三季度净利润同比下降1.6%,基本符合预期。公司今年前三季度实现销售收入2.0亿元,营业利润5466万元,净利润4412万元,同比分别增长-2.5%、6.2%、-1.6%,实现EPS为0.68元。分季度来看,三季度单季度公司收入下降3.4%,净利润下降21.6%,单季度EPS为0.20元。
光通讯产品销售疲弱影响收入增速,产品结构变化提升毛利率。由于光伏行业景气度不高,原来从事太阳能石英产品的企业纷纷进入光通讯石英产品领域,导致该领域竞争激烈,公司上半年光通讯产品的收入下降19%,预计前三季度也没有明显改善。公司今年前三季度毛利率为52.1%,同比提升4.6个百分点,毛利率的提升主要得益于产品结构的改善。公司航天航空产品的毛利率超过70%,其收入持续增长使得公司毛利率有所提升。
实际税率对业绩影响较大,管理费用率上升也有一定影响。今年前三季度公司管理费用率为19.6%,同比上升2.1个百分点;销售费用率为1.7%,同比上升0.1个百分点。此外由于公司的高新技术企业资质尚在复审中,因此所得税率暂按25%计算,这导致今年前三季度公司实际税率同比上升8.8个百分点。若按去年同期实际税率计算,则今年前三季度公司的净利润将增长9%。
看好航天航空和半导体产品的发展前景,首次给予“审慎推荐-A”投资评级。公司是国内航空航天领域用石英纤维及制品的主导供应商,也是全球少数几家具有石英纤维批量生产能力的制造商之一,我国对航空航天领域的重视将推动该领域石英需求快速增长。另外公司是国内首家获得国际主要半导体设备制造商认证的石英玻璃企业,目前公司在全球半导体用石英行业市占率较低,未来有望逐步提升。我们预计公司2014-2016年EPS为1.14、1.37和1.79元,目前股价对应明年估值40倍,首次给予 “审慎推荐-A”投资评级。
风险提示:航空航天领域需求不达预期,半导体领域竞争趋于激烈。
腾信股份2014三季报点评:上市后首份财报业绩增速环比提升,发展态势值得更多期待
腾信股份 300392
研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2014-10-27
事件评论
公司于 9月登陆创业板,上市后首个季度即实现了业绩的提升。第三季度的营收、归母净利润增速分别达到38.27%、23.93%,均快于上半年的8.06%和12.59%的水平,带动了整体水平的上升。另一方面利润增速缓于营收增速在于三季度的毛利率水平(13.43%)相比上半年18%的水平有所下降,我们判断与公司业务的季节性以及新增业务前期的投入情况有关。
客户结构持续优化符合市场需求,成为公司业绩高增长的重要动力。季报指出三季度的增长主要来自于快速消费品及汽车客户服务收入持续稳增,而我们可以看到公司从2010年即开始客户结构调整,快速消费品、金融及汽车行业销售收入及占比稳步提高,2013年已经居于贡献收入前三位的行业。而近年来,快消品、金融汽车行业迅速加大互联网营销投入,在我们持续跟踪的互联网广告投放行业数据中,交通类、快消品及金融类网络广告投放预估费用占比持续上升,2014年8月份合计高达54.9%,也直观印证了公司客户结构的调整优化是符合产业趋势的。
所处行业为公司发展带来高弹性。公司一直致力于互联网营销,技术层面成熟先进,上市后先发优势、资本优势将得以明显体现,在技术研发、业务体量、人才吸引等方面都有望迅速跨入新的水平,而移动化趋势及其高增长则是公司上的重大机遇。毫无疑问,公司作为第一家IPO 的纯粹的互联网营销公司,市值不大,其成长弹性引发很大期待;而且公司作为数字营销公司与泛互联网产业有很多的关联,同时也与众多行业的客户建立了合作关系,在未来业务的延展方向上有很大想象空间。
我们在《投资价值分析报告:A 股首家纯粹的互联网营销公司》中阐释了公司的投资逻辑,而其上市以来的股价表现也表现了市场对其的认可和期待,我们仍然重申对数字营销产业及公司发展态势看好的观点。
鹏翎股份三季报点评:积极开发新产品与新客户,公司未来增长可期
鹏翎股份 300375
研究机构：渤海证券 分析师：郑连声 撰上一页 [1] [2] [3] 下一页
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