外媒消息称，世界汽车用铝板最大供应商Novelis Inc 日前表示，中国大力发展电动汽车可能推动铝的需求出现高于预期的劲增。A股市场上，云铝股份、焦作万方 、明泰铝业 、南山铝业 、新疆众和等行业龙头，也有望受益于铝材料需求的劲增。

　　===本文导读===

　　【主力动态】铝材料需求增速料达30% 社保基金建仓云铝股份

　　【个股研报】南山铝业：产能向高端迈进 利润温和增长| 焦作万方：实现产业转型升级

　　铝材料需求增速料达30% 社保基金建仓云铝股份

　　外媒消息称，世界汽车用铝板最大供应商Novelis Inc 日前表示，中国大力发展电动汽车可能推动铝的需求出现高于预期的劲增。

　　Novelis亚洲总裁Shashi Maudgal在近日接受专访时表示，亚洲主要汽车生产国——中国、日本和韩国的车身用铝需求目前约为50000吨，未来至少十年的年均需求增速料将达到30%左右。

　　Maudgal还表示，中国在电动汽车推广方面的目标非常进取，如果这个推广工程能够获得成功，则实际增幅会更高。

　　作为世界最大碳排放国，中国规定到2016年至少30%的新增政府公务用车必须是新能源汽车，以便遏制污染和减少对能源的依赖。

　　值得关注的是，社保基金三季度也关注到了铝行业，数据显示，社保基金三季度新进建仓的4只个股中，持有持有云铝股份数量最多，达到1215.13万股。

　　另外，焦作万方 、明泰铝业、南山铝业、新疆众和等行业龙头，也有望受益于铝材料需求的劲增。(中国证券网)

　　明泰铝业：需求下行与成本上升导致业绩大幅下滑

　　公司概要

　　公司是专业铝板带箔生产商，冷轧能力达到 35 万吨，产品品种齐全。其中，合金板、印刷用 PS 铝版基产量较高，占到铝材总产量的 60%以上。合金板带是公司主打产品，应用领域广泛，附加值较高。公司产品平均加工费水平在 4500 元左右。

　　主要产品盈利能力下滑带动业绩大幅下滑

　　受宏观经济下行影响，公司主要产品需求下降，同时电力等能源成本上升，共同挤压盈利空间，导致上半年业绩大幅下滑。二季度公司产销规模提升，并加强期间费用控制，使得净利润环比有较大的提升。

　　分大类来看，由于铝板带产品附加值较低，受经济下行影响较大。特别是 PS 铝版基行业产能过剩，我们估计业绩下滑比较明显。铝箔产品附加值较高，需求情况好于铝板带，业绩好于铝板带。

　　出口形势严峻，开拓国内市场任务艰巨

　　公司出口业务收入占比达 35%以上，对公司业绩影响较大。报告期外围经济严重下行，及铝价倒挂，公司出口盈利空间收窄。为此，公司减少出口订单，导致出口收入下降达 46.92%，毛利率大幅下降 9.97 个百分点。公司积极开拓国内市场，以弥补出口损失。下半年国内经济仍需经历探底过程，公司市场开拓也面临挑战。

　　盈利转暖或始于明年下半年

　　公司募投项目新增产能 5 万吨，升级换代产品年产能 2 万吨，结构调整替代产品年产能 3 万吨，报告期末项目进度 32%。我们估计最快明年下半年建成投产。届时，产能规模提升的同时，高附加值合金板带材产品比重增加，综合盈利能力有望提升。

　　盈利预测和评级

　　我们预测，公司2012~2014年EPS分别为0.36元/0.42元/0.57元，首次给予“中性”评级。(中信建投)

　　南山铝业：产能向高端迈进，利润温和增长

　　结论：首次覆盖， 给予谨慎增持评级。预测南山铝业2014-2016年的EPS为0.44、0.50、0.57 元，增速为7.3%、13.6%、14.0%。考虑到公司业绩增长平缓以及电解铝行业依然处于低迷期，我们给其目标价5.28 元，对应2014-2016 年PE 估值12、11、9 倍。

　　全产业链公司向高端铝材延伸。南山铝业是拥有“电—氧化铝—电解铝—铝材”全产业链的大型铝业公司。上游电解铝价格低迷促使公司向高端铝材行业发展。轨道交通铝材产能2013 年逐步投产，航空特种铝材产能2014 年开建，公司产能逐步向高端迈进，保证了利润温和增长。

　　印尼限制铝土矿出口对公司原料安全造成一定负面影响。南山铝业每年消耗400 多万吨铝土矿，一半来自印尼。由于2014 年初印尼限制铝土矿出口，南山铝业只能消耗库存，目前有半年库存，同时等待印尼政策变化以及寻找新的原料渠道，如澳洲、印度、力拓等。

　　轨道交通铝型材与铝箔基本满产。铝材产能35 万吨/年，其中：轨道交通22 万吨产能，基本满产，生产整体框架，主要客户为南车和四方。2012年，南山铝业占四方采购量的 30%；2013 上升到40%；2014 年预计达到60%。

　　特种压延航空航天材在建。其中薄板产能15 万吨/年、厚板产能5 万吨/年，预计2014 年年底试产。南山铝业在与BE 谈框架协议。另外，2014年自有资金建造的航空铝材产能更高端，目前处于建厂房阶段，下游用于油气钻杆、飞机起落架等。

　　风险提示：铝土矿原料供给风险，电解铝价格依然面临下跌风险。(国泰君安)

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