编者按：三季度航天军工指数暴涨40%，抚顺特钢、中航重机、中航光电等一大批牛股脱颖而出。未来，日益复杂的国际政治环境和如火如荼的军工企业改革有望继续为军工股的牛市添柴加火，而价值低估改革潮起的海工装备企业有望成为新的耀眼明星。

　　三季度A股罕见牛冠全球，上证指数大涨15.40%，在这轮结构性行情中，军工股成为了当之无愧的明星板块，航天军工指数暴涨40%逼近历史高点，抚顺特钢、海兰信、中航重机等一大批牛股赚足了股民的眼球。军工板块还有成长空间吗？哪些个股将接过上涨大旗？

　　未来3年将是军工板块的牛市周期

　　军工股从来不缺神话，在2007年那场史无前例的大牛市中，沪东重机(中国船舶前身)一鼓作气登上了300元的高峰，至今仍然让一代股民津津乐道。后来，成飞集成则用另一种方式书写了传奇，2010年不足4个月时间疯涨500%，2014年暴涨360%仅仅使用了40个交易日，梅开二度足以让人瞠目结舌。就在不久前，天和防务连续拉出了13个涨停板，一举打破了新股涨停记录，将军工股的牛气表现得淋漓尽致。

　　放眼近年的A股市场，军工股从来都是有机会的，走出独立行情的大牛股不在少数。尽管近期军工板块涨幅惊人，后市仍然机会多多。

　　国泰君安指出，未来3年将是军工

　　板块的牛市周期，核心逻辑有三个，一是未来3年，军工资产证券化大潮来临乃大势所趋；二是军品定价体制调整、国有企业股份制改革、国资委考核导向转变，将促进军工企业的公司治理结构持续改善；三是未来3年军工新一代产品将陆续进入列装。其甚至给出明确的时间表，10月份左右将迎来军工2014年第二波行情。

　　海通证券也指出，在军工行业改制提速和战略安全需求增加的背景下，军工行业正面临历史发展机遇。

　　海工装备低估标的有望更受市场青睐

　　谁会接过军工股爆炒大旗？海工装备已经鸣笛起航。

　　错综复杂的周边局势和蕴藏丰富资源的海洋决定了中国必须拥有一支强大的海军。近几年，中国海军发展速度惊人，航母“辽宁”舰下水，新的航母计划正在实施，一批新型导弹驱逐舰、护卫舰陆续完工，据统计我国平均每年下水新舰速度超过美国海军，居世界第一，并且平均舰龄也远低于美国海军，中国海军已经迎来了造舰高峰。此外，民用造船需求也在积极好转，运输价格指数触底回升迹象明显。

　　行业的高景气带动了整个产业链的复苏，上市公司整体业绩呈现出了回暖的苗头。中国船舶上半年净利润11967万元，而去年全年仅仅为3953万元，2012年甚至亏损近1亿元，亚星瞄链、中国重工、ST钢构(中船股份前身)等多股业绩亦不同程度好转。广船国际意外巨亏2.71亿，主要由于一季度收购龙穴造船所致，其营业收入同比增长了47.4%。

　　此外，海工装备个股动态市盈率普遍低于卫星导航、航空航天等军工细分板块，在沪港通通车在即、市场风格转换的背景下，低估标的有望更受市场的青睐。

　　海工装备两巨头及其他潜力个股

　　说到海工装备制造，不得不提到目前的两大巨头，即中国船舶工业集团和中国船舶重工集团。中国海军目前主要的造船厂(上海江南造船厂、上海沪东造船厂、上海中华造船厂、广州黄埔造船厂、武汉武昌造船厂、大连造船厂、渤海造船厂、青岛北海造船厂)几乎都出自两者旗下。

　　中国船舶工业集团目前控股中国船舶、广船国际、ST钢构。中国船舶的造船能力和柴油机技术遥遥领先。ST钢构(中船股份)专攻航母编队建造之核心配套加工中心。广船国际是海军在中国南方的重要装备制造基地，以造船为核心业务，灵便型液货船市场占有率居全国第一。

　　中国船舶重工集团则控股了中国重工、风帆股份，并且是乐普医疗的第二大股东，此外其控股的华舟重工正在上市排队中。中国重工布局航母编队建造全产业链，将成为航母编队舰体建造领域的最大受益者。风帆股份则是舰艇蓄电池领域的主要供应商。

　　中国兵器工业集团旗下的凌云股份研制的环保炉灶燃烧器已经应用在了辽宁号航母上，技术上国内首创。

　　东北特殊钢集团旗下的抚顺特钢是军工钢龙头，国内产能占比最高，其中高温合金是发动机及舰艇燃气轮机核心用材。军工钢概念相关个股还有中原特钢、方大特钢、宝钢股份等。

　　此外，舰载机、武器装备、动力系统等产业链相关个股亦将受益，如西飞国际、北方导航、华工科技等。

　　海工资产证券化率低 存上升空间

　　未来数年军工是最具爆发潜力的大行业已成机构共识，军工资产证券化、军工科研院所改制、鼓励民参军等一系列改革将推动整个行业爆发。科研院所众多资产证券化率较低的海工装备企业无疑将成为大赢家。据悉，国外军工企业资产证券化率约为70%-80%，而中船集团仅为30%-40%，中船重工集团也有很大的空间。

　　两大造船集团已经率先正式拉开了改革的序幕。中船重工明确提出大力发展混合所有制经济、积极引入外部资本。同时，加快科研院所的资产证券化步伐，推进优质资产重组，适时注入上市公司等工作也被提上了日程。中国重工作为中船重工主要的上市平台，将成为此次“混改”的最大受益者。

　　另一边，中船集团也在加速资产整合。9月27日，其在华南地区主要的上市平台广船国际透露了资产重组最新进展，中船集团拟将其在华南地区的造船业务相关资产注入上市公司，同时上市公司拟向第三方收购相关造船资产，并涉及军工资产。

　　即将到来的改革大潮有望为海工装备个股注入新的活力。

　　7年前，中国船舶站在了历史大牛市的巅峰，7年后，新一轮牛市冉冉升起，海工装备是否会书写另一个传奇，让我们拭目以待。

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