编者按：天津空港经济区创新创业中心主任李金辉表示，在9 月底10 月初，国务院听取完上海自贸区建设运营情况的汇报之后，天津自贸区的审批程序将有望重新启动。自上海自贸区获批以来，渤海湾、珠三角等区域更沿海城市纷纷申报自贸区。自贸区具有很显著的政策红利，上海自贸区的示范效应已经起到很好的效果，全国各地众多企业迁往自贸区或在自贸区设立分公司。基于区域政策的公平性考虑，未来自贸区从上海向全国蔓延是大概率事件，天津自贸区的获批只是时间上的问题。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。)

　　大连港

　　公司是亚洲最先进的散装液体化工产品转运基地。大连港油品码头公司新港区和寺儿沟作业区主要从事原油，成品油及液体化工品装、卸、储服务等方面业务，具备集水路、管道、铁路、公路四位一体的集疏运服务优势。大连港湾液体储罐码头有限公司由大连港和挪威奥德菲尔集团公司共同投资组建，主要从事液体化工产品转运。大连港交通十分方便，哈大铁路正线与东北地区发达的铁路网连接。公路有全国最长的沈大高速公路与东北地区的国家公路网络相连接。经东北铁路网和公路网，大连港还联接着俄罗斯和朝鲜，可通过西伯利亚大铁路，成为欧亚大陆桥的起点。是中国东北最重要的集装箱枢纽港，拥有国际国内集装箱航线74条，航班密度为300多班/月，东北三省90％以上的外贸集装箱均在大连港转运。

　　唐山港:中报业绩超预期 上调盈利预测

　　唐山港 601000

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：郑武，岳鑫 撰写日期：2014-09-09

　　本报告导读:

　　公司2014年上半年业绩超出我们的预期，上调盈利预测与目标价。

　　投资要点:

　　上调盈利预测与目标价。我们上调2014-2015年的EPS预测至0.48、0.63元，增速为10％、31％(原预测为2014/15年EPS为0.44、0.58元)。公司目前PB为1.9倍，PE为12.2倍。给予2015年10倍PE估值水平，上调目标价至6.30元。

　　2014年上半年业绩超我们预期。公司2014年上半年完成吞吐量0.68亿吨，同比增长6％，增量主要源于铁矿石同比增长17％。上半年公司实现归属于母公司股东的净利润5.08亿元，EPS0.25元，同比增长11％。自2013年京唐港区已现产能瓶颈，但公司仍通过“挖潜增效”实现了业绩的超预期增长。

　　2015年业绩将再现高增长。公司正在建设的36#-40#煤炭泊位工程进展顺利，应可确保2015年可正式投入运营。铁矿石进口替代，以及优势腹地需求回流，将驱动公司新产能项目在2015年内实现部分达产。考虑到公司成本控制能力超出我们先前的预期，上调2014年-2015年EPS预测至0.48、0.63元，2015年业绩增速将超30％。

　　估值修复初步完成。我们3月13日发布报告《唐山港:铁矿石进口替代最受益的投资标的》，首次覆盖给予“增持”评级，目标价4.40元(当时股价2.99元，PE6.7倍)。目前股价已上涨97％。参考港口行业整体估值水平，我们认为唐山港估值修复已初步完成。公司连续多年实现超越行业的高速增长，我们期待公司管理层找到新的成长路径。

　　风险提示:大宗商品价格短期波动风险，政策风险，扩建工程延期风险。