ayton）的掠夺性贷款政策；2.伯克希尔与巴西3G资本已多次合作，而3G收购公司后往往大幅裁员，股东对这种合作感到担心。

　　美国西雅图时报上个月曾指责克莱顿诱骗借款人购买很难再次出手的住宅。有客户称克莱顿的中介告诉他们削减食品和医疗开支以支付购买住宅的费用。

　　而巴菲特称，克莱顿没有任何不道德的行为，与多数的贷款提供商不同，克莱顿将抵押贷款计入自己的资产负债表，如果抵押贷款出问题，公司和房主都会倒霉，因此克莱顿没有动机去发放预计未来可能违约的贷款。此外，巴菲特还指出，西雅图时报的相关报道称克莱顿利润率高达20%存在常识错误，实际上20%只是毛利率20%，而税后利润只有3%.

　　他还称，克莱顿房屋的多数买主没有足够的信用级别，不能获得政府支持的抵押贷款，如果克莱顿不放贷，许多人不可能获得住房，“我无需为克莱顿的借贷运作作出任何道歉，的确3%的人因为违约失去了房屋是事实，但97%的人因此拥有了房子，他们每个月负担的本金和利息不到600美元。”

　　而对于和巴菲特合作的巴西3G资本收购企业后大举裁员的问题，巴菲特指出，裁减必要的员工后被收购公司的运营一直非常好，“我们从来认为，一家公司雇佣的员工不能超过必需的程度”，一个例证是二战后美国铁路业曾有160万雇员，现在已不到20万，但后者运输了更多的货物，安全运输的里程也更长，“随着时间推移，资本主义必需追求效率”。

　　IBM不是濒死的老纺织厂

　　巴菲特另一项受到挑战的投资是IBM。不过，在股东大会之前接受CNBC的访问时，巴菲特称，他在第一季度买入了更多IBM的股票，但是没有说明具体的数量。

　　他说，准确的增持数量已经在提交美国证券交易委员会文件中予以披露，这份备案文件将包括截止3月结束时公司的持股状况。证券交易委员会将会在5月中旬公布这份文件。

　　在股东大会上，有投资者问芒格，IBM看上去像濒死的老纺织厂，你有没有尝试劝说巴菲特不要投资IBM<；>；

　　芒格表示：我认为IBM是一家非常有趣的公司，过去一段时间主导了计算机市场。此外，我们以合理的价格购买了IBM，很少有公司像IBM这样经过数年的调整仍然运营良好，我们拥有很多公司都会经历短暂的调整。

　　四分之一卡路里来自可乐

　　除了IBM，巴菲特对可口可乐的投资也受到了挑战。有股东提问称，伯克希尔与可口可乐和DQ等公司长期以来一直关系“甜蜜”，但最近糖被视为健康威胁，这是否可能损害竞争优势的“护城河”？

　　对此，巴菲特回答，可乐的影响力非常广，但消费者选择的趋势也确实在改变。你不会看到革命性的变化，但公司必将会根据消费者需求做出改革。所有食品、饮料公司都会做出变化，并保持“护城河”，预计未来几年可口可乐的销售将持续增长。

　　巴菲特还表示吃，去Whole Foods（美国销售绿色食品的连锁巨头）的人没有喝可乐的人那么快乐。我不喜欢Whole Foods，买东西的人脸上都没有笑容。

　　他还表示，我身体四分之一的卡路里来自可口可乐，而我已活了这么长时间。如果只吃花椰菜和其它我不喜欢的绿色蔬菜，我可能活不了这么久。91岁的芒格也在边上帮腔：我认为糖是很重要的物质。糖可以防止血管过早老化。

　　并购方向：汽车经销、日用消费和德国等

　　巴菲特在问答环节中还回答了一个关于Van Tuyl交易的问题。Van Tuyl是伯克希尔去年10月收购的美国第五大汽车经销商。巴菲特说，交易本身并没有“巨大的规模效应”，但是Van Tuyl是一家好公司。他说，“我们会收购更多的汽车经销商，但是目标将主要是专注于本地业务的公司。”

　　股东大会上有德国股东问：美国公司和德国公司文化和表现有什么不同？巴菲特2015年2月还收购了位于德国汉堡的欧洲最大摩托车零部件零售商，这也是巴菲特试水欧洲的一次投资。

　　巴菲特称，我们都很欣赏德国企业，德国企业在科技和工程等方面做的很好，德国的企业价格看起来比美国要吸引人。我预期我会在未来5年内购买至少一家德国公司。如果这笔交易没做成，我会很意外。德国那边的企业价格看起来比美国要吸引人，希望明年能买一家德国公司。

　　芒格表示，德国的企业传统还有家庭传统都非常不同。德国长期在科技和工程上的优势非常强大。德国人工作的少，生产的还多。

　　此外，有股东提问：日用品领域有可能出现如卡夫、亨氏那样的整合吗？雀巢最近面临抗议等因素是否会阻碍进一步的产业整合？

　　巴菲特回答称，一个强大的品牌的确非常重要。在日常消费品领域，还会有很多并购。

　　看好可再生能源

　　一位股东就可再生能源提出了一个问题：分布式发电系统需要多长时间才会成为公用事业企业的一个威胁。

　　巴菲特说，分布式能源是伯克希尔非常关注的发展。他强调，能源存储方式的巨大进步已经在很多方面带来了变革。

　　芒格说，“我们会使用更多可再生能源，毕竟化石燃料不可能永远持续下去。”他表示，“这不会是一个威胁，这对于人道主义而言有巨大的益处，我认为这对伯克希尔也是有巨大好处的。相比带来的冲击，分布式能源能为能源存储业务带来更多机会。”

　　巴菲特可能的继承人人选之一——格雷格·阿贝尔（Greg Abel）做了补充说明。他说，公司刚刚公布了在爱荷华州的第十个项目，到2016年结束的时候，公司的58%能源需求将来自风能发电。他强调，公司在可再生能源资产上有超过180亿美元的投资，“我们所有的公用事业企业都有巨大的机会，我们将迎接这些机会”。

　　巴菲特和芒格说，风能和太阳能发电业务目前还依赖税务优惠，因为以目前

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