三一重工(行情600031,咨询):一带一路将推动公司快速国际化

　　类别：公司研究 机构：广发证券(行情000776,咨询)股份有限公司 研究员：刘国清，刘芷君，罗立波，真怡 日期：2015-04-23

　　核心观点:

　　一季度延续去年低迷状态，二季度开始有望复苏。

　　公司2014年营收303.65亿元，同比下滑18.65%，归属母公司净利润7.09亿，同比下滑75.57%。今年一季度营收62.75亿，同比下滑37.8%，归属母公司净利润3157万元，同比下滑96.18%。今年一季度春节较晚，导致项目开工延后，一季度延续去年的低迷状态。考虑到政府正在通过PPP等模式推动基建稳增长，估计从二季度开始行业需求有望复苏。

　　一路一带将推动公司快速国际化。

　　参考卡特彼勒等国际巨头的发展经验，工程机械行业的机会在出口，政府目前推动的一带一路战略，将加速工程机械行业的国际化。而公司总体产业布局分布和一带一路区域吻合度高，将明显受益于一带一路战略。

　　公司积极推动业务转型升级公司积极推动业务转型升级，比如金融板块参与发起湖南首家民营银行，在服务产业链的同时，增加新的利润增长点。而且公司高度重视工业4.0，通过打造工业领域独具特色的“ISANY”信息化模式，推动“中国制造”向“中国智造”升级。

　　盈利预测及投资建议。

　　预计公司2015年至2017年营收分别为280.28亿，341.46亿和418.7亿，EPS 分别为0.13元、0.19元和0.31元。考虑的一带一路战略将推动公司快速国际化，未来有望成功全球工程机械优势企业，同时公司也在向金融及工业4.0等领域转型升级，看好公司发展前景，维持买入评级。

　　风险提示。

　　宏观经济形势可能持续低迷；国际化经营可能存在的风险。