美的集团:互联网思维玩转智能家居,公司智能蓝海可期

　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司

　　事件描述:

　　公司公布战略合作公告。美的集团与小米科技有限责任公司就建立强强联合、优势互补的全生态链战略合作事项签署战略合作协议,小米公司拟通过定向增发以发行价23.1元/股向美的集体投资12.6亿元,本次发行完成后,小米科技将持有本公司5,500万股股份,占公司发行后总股本的1.288%。有效降低公司的财务杠杆

　　事件分析:

　　公司自2014年3月发布M-smart智慧家居战略,并成立电子商务共司,是公司顺应行业智能化、多元化发展趋势的体现。小米作为国内知名的互联网企业,在移动互联网认知和应用等方面具有领先优势,其所具备的互联网思维和商业模式将为传统家电企业带来“头脑风暴”。

　　美的在引入小米公司作为战略投资者后,将推动公司和小米在智能家居移动互联网等相关产业的深度融合。从客户角度考虑,小米已经拥有千万数量级的智能产品用户(小米手机、小米盒子、小米手环等),美的则拥有难以撼动的传统家电市场份额和高粘性实的客户群;而在销售方面,小米强于平台搭建以及多种类的营销模式,美的则强于线下分销渠道和打通最后一公里的强大物流系统,为客户提供全生态链服务。因此美的与小米联手,能够实现双方产品以及渠道的互补,实现“传统产业+互联网”相融合。

　　此外,美的董事会将吸纳一位小米核心高层管理人员作为美的董事,令小米在美的的决策层中获得一定的话语权,加强双方的执行力度,进一步完善公司治理结构。

　　盈利预测及投资建议:智能家居是家电产业未来发展的蓝海,美的公司的智能战略快速推进无疑将提升盈利空间,公司前景发展良好。我们预计公司2014/2015/2016年EPS分别为1.16元/1.62元/1.86元。目前股价对应公司未来3年业绩PE估值为8.25/5.9/5.14,因此我们维持买入评级。

　　风险提示:智能家电发展慢于预期。