农林牧渔：养殖产业链旺季来临 荐24股

　　从投资策略来看，我们银河证券农业团队在今年6月底召开国内外动保产业整合高端研讨会时，就发布《行业处变革期，寻找中国的“硕腾”!》，坚定推荐动保行业战略性投资机会。动物疫苗产业迎来“行业变革+畜禽产业链景气反转”双重机会，具有“周期+成长”的双重属性。在动保行业变革，尤其市场苗面临高增长的背景下，我们认为从四季度开始，资本市场中的动保板块将迎来持续性投资机会。或受益于业绩持续高增长。或受益于业绩的触底反转，或受益于外延性扩张的步伐加速。重点标的:首推:金宇集团(行情,问诊)、天康生物(行情,问诊)、天邦股份(行情,问诊)，其次大华农(行情,问诊)、中牧股份(行情,问诊)、瑞普生物(行情,问诊)。

　　土地流转:近日，中央审议通过了发展农民股份合作、赋予农民集体资产股份权能的改革试点方案，也标志着我国布局农村集体资产产权试点工作即将全面展开。未来，农民对集体资产股权的占有，利益分配权力，包括抵押权等权力和义务将会逐渐完善。四季度是农业政策频发的一个季度，我们看好未来农垦系统和土地流转的市场化进程，以及由此带来的资源效率的提升和土地价格的重估。我们推荐种植业和种植服务业相关上市公司，重点推荐标的:亚盛集团(行情,问诊)、*ST大荒(行情,问诊)、大禹节水(行情,问诊)、海南橡胶(行情,问诊)、辉隆股份(行情,问诊)。

　　生猪养殖产业链:出栏肉猪均价至13.96元/公斤，周环比下跌1.13%，同比下跌8.28%；三元仔猪出栏价23.67元/公斤，周环比上涨0.54%，同比下跌21.76%。生猪养殖利润:当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-77元/头。近期生猪价格微弱下跌，主要是由于南北方生猪价格差价明显，南方逐渐进入旺季，生猪价格走高，导致北猪南运的现象增多，拉低全国平均猪价。从目前的生猪供应量来看，生猪出栏依然较多，养殖户出栏积极，因此供应充足；而消费近期并没有明显增加。未来随着天气逐渐转寒，南方地区传统腌制腊肉的高峰到来，预计猪肉消费量将会有所提升，生猪价格或将稳步上涨。中长期看，农业部公布了9月份对4000个监测点生猪存栏信息监测情况，9月份能繁母猪存栏较8月份下降0.5%，至4479万头，能繁母猪存栏量已经9个月连续下降，这对明年的生猪价格上涨增添了信心。9月份生猪存栏量为43628万头，环比继续上升了0.8%。随着生猪价格的上涨，生猪养殖上市公司三季报中将会环比出现较大幅度好转，继续推荐生猪养殖公司:正邦科技(行情,问诊)、雏鹰农牧(行情,问诊)、牧原股份(行情,问诊)。

　　禽类产业链:山东潍坊地区肉鸡苗报价2.30元/羽，周环比下跌2.13%；泰安六和鸭苗报价3.15元/羽，周同比上涨12.50%。禽肉:山东潍坊毛鸡收购价为4.23元/斤，周环比上涨3.68%。目前屠宰场鸡肉产品走货持续迟缓，库存高位且产品售价下调，仍是以收购合同鸡与保底鸡为主，持续打压市场毛鸡价格；目前毛鸡出栏量多，山东局部市场鸡价甚至跌破8元/公斤，纯市场养殖亏损，合同养殖户有保底价支撑。由于毛鸡价格持续下滑，养殖亏损，养户补栏谨慎，鸡苗价格逐步跌至2元；特别是最近鸡苗产量增多，鸡苗报价持续下滑，我们认为短期内鸡苗价格难以大幅好转。从中长期来看，今年祖代鸡和鸭的引种量、存栏量较去年有大幅减少，加之白羽肉鸡联盟成立（鸭产业联盟即将成立）对行业的管束，我们认为2015年禽类行业将会迎来周期性的反转!我们首推鸭产业链，原因:1、鸭产业链去产能、去库存超预期:14年上半年祖代鸭去产能30%，今年3月-6月父母代鸭苗有20-30%转商（预计15年2月-3月供求非常紧张），屠宰加工企业、经销商库存非常低，整个产业链均处于强复苏阶段。2、鸭产业链龙头企业如华英农业(行情,问诊)、新希望(行情,问诊)、和康源等为行业长远发展，加强产业内企业协同发展，避免行业大起大落，发起成立樱桃谷鸭产业联盟。未来行业引种及生产将会更加理性。我们认为鸭产业链目前处于大幅反转行情的前夜。首推:华英农业、新希望；其次鸡产业链:圣农发展(行情,问诊)、益生股份(行情,问诊)、*ST民和(行情,问诊)。

　　种业:进入2014/2015年销售季和并购整合时期。国庆之后，种业进入了2015/2015年销售季，随着制种面积的下滑（我们预计2014年玉米制种面积将下滑30%左右，杂交水稻面积下滑14%）和库存的不断降低，种业将进入新一轮的景气周期。另外，随着中信集团入主隆平高科(行情,问诊)，荃银高科(行情,问诊)成立种业并购基金，农发种业(行情,问诊)目前处于停牌阶段，我们预计种子行业未来将迎来并购整合时期，市场优质资源和份额将向龙头企业集中。我们推荐:隆平高科、登海种业(行情,问诊)、荃银高科。

　　饲料:随着畜禽养殖行业盈利不断好转，饲料作为后周期行业，我们预计二季度是饲料企业业绩底部，三季报将会出现环比好改善，但由于能繁母猪存栏并没有完全见底，我们预计三季度业绩改善幅度不大，但趋势已经向上。另外，三季度是水产饲料的旺季，今年由于台l 风等因素的影响，预计三季度水产饲行业产量同比增速不理想，但随着市场份额的不断集中，海大和通威两大水产饲料龙头企业将会交出靓丽的三季报。推荐:大北农(行情,问诊)、海大。银河证券  

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