广日股份(行情,问诊):广东国企改革排头兵 董事长易帅点评 “强烈推荐”评级

　　类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姚玮，姬浩 日期：2014-10-21

　　事件:

　　10月17日公司发布公告，公司董事长潘胜燊先生因已到退休年龄，向公司董事会请求辞去公司董事、董事长及董事会战略委员会委员、提名委员会委员的职务。在公司新任董事长选举产生前，由公司副董事长吴文斌先生履行董事长（法定代表人）职务。公司将尽快按照相关程序选举产生新任董事长。

　　点评:

　　广东国企改革排头兵，新一轮改革预期有望激起。我们对比了近两年广东上市国企（粤水电(行情,问诊)、风华高科(行情,问诊)、佛塑科技(行情,问诊)、广弘控股(行情,问诊)、星湖科技(行情,问诊)、贵糖股份(行情,问诊)等）董事长更换前后公司股价表现，至今普遍实现50%以上涨幅。公司作为广东国企改革排头兵，业务线均实现了较大的改革创新，管理层的变更有望激发市场对公司未来国企改革新一轮预期，我们继续看好公司未来发展。

　　转型继续推进，LED、电梯传媒、机器人(行情,问诊)新三极空间巨大。LED照明:市政照明改造订单继续放量，今年上半年新增5亿元，下半年收入确认将加快；LED汽车大灯已打通一汽渠道，产业化在即，仅一汽市场容量410亿元，国内整体市场容量近2000亿元。电梯媒体广告:40万台电梯保有量预计每年广告市场空间240亿元，今年有望在广深地区率先开发数千台示范区，逐步运作成熟后再进行大规模扩张。

　　机器人:自有生产线已实施自动化改造，并自主研发电柜检测机器人等多个产品，另有客户委托研发项目预计四季度验收，未来有望进一步通过并购等方式向机器人产业延伸。

　　安装维保市场爆发，公司电梯主业综合增速有望持续超越行业。

　　电梯行业已进入10%-15%的中速发展期，未来新增需求将来自于保障房、棚户区改造、旧梯改造及城镇化推动电梯使用密度提升等方面。

　　《特种设备安全法》的实施打开电梯厂商安装、维保市场空间。预计到2015年，全国电梯维保市场空间360亿元。公司“两网一战略”策略保证公司长期超越行业增速，2014H1整机增幅超30%，未来电梯维保市场有望爆发式增长，百亿维保空间将保证公司电梯综合业务增速维持在20%甚至更快。

　　盈利预测与估值:我们预计公司14-16年EPS分别为0.83、1.02、1.26元（暂未考虑土地补偿款），当前股价对应16、13、10倍PE，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:房地产投资下滑风险、行业竞争加剧风险、新业务拓展不达预期风险。