*ST彩虹:终有破茧时

　　破茧时刻或将来临。公司从2003年开始进行玻璃基板的研发，截至目前，已有3条线良率达标转固，5条线实现稳定生产，1条线点火试生产，积累了丰富的经验。我们认为，技术量变将引起质变，预计公司2014年陆续将有多条线实现转固。公司产品早在2011年6月就实现批量供货，近几年销售收入保持较快增长，目前是玻璃基板销售规模最大的本土公司，随着公司实现技术量变到质变的飞跃，销售业绩亦将有望在2014年实现显着提升。

　　公司重要优势：中国电子信息产业集团的战略组成部分。彩虹股份(行情,问诊)是中国电子显示技术板块的关键环节，一方面可获得集团的技术、资金支持，另一方面产业链上集团所属公司也可为公司提供需求支持，主要是中电熊猫和冠捷科技。同时，从中国整体电子产业发展的角度，彩虹股份亦担负有助力我国面板产业摆脱进口依赖的战略性任务。

　　公司核心优势：先行者。中国大陆玻璃基板供给显着偏紧，且市场规模将进一步扩大。所以对于中国玻璃基板企业而言，产能释放最关键。公司作为行业先发者有两个优势：一是积累产线运营经验，为建设高世代、更精密玻璃基板生产线上打下基础；二是先行一步占领市场。

　　风险分析：生产技术约束未能实现有效突破；外资厂商打价格战。

　　盈利预测及投资价值：预计公司14～16年EPS为0.13元、0.22元和0.37元，对应市盈率为60.4、35.3和21.2，我们依照DCF法进行估值，给予公司目标价11.60元，首次给予买入评级。

　　（ 宏源证券(行情,问诊) 王凤华，周忠伟 ）