洲明科技(行情,问诊):增长渐入佳境，买点显现

　　年初以来，我们旗帜鲜明提出“标配LED照明，超配LED显示”的行业观点，业内独树一帜，且相继重点推荐了利亚德(行情,问诊)、奥拓电子(行情,问诊)等优质个股。目前时点我们正式首次给予洲明科技“买入”评级，同时从行业景气周期及商业模式两个角度看好公司未来前景。

　　行业景气层面，我们看好LED显示行业景气拐点逐渐临近。近年来LED显示企业的激烈价格战使得业内半数以上企业退出市场，行业供需格局面临改善契机；此外，如LED小间距电视新产品及系统解决方案新模式等创新因素推动优质企业获取更好发展契机。

　　商业模式层面，公司拥有LED显示与照明两项成熟业务，转型超前，模式领先，未来发展值得期待。显示领域，公司在丰富异型屏产品线，积极研发LED小间距电视的同时不断完善解决方案服务水平；照明领域，公司把握住LED需求爆发前的转型先机，且积极试水基于互联网平台的民用及商用销售新模式

　　公司半年报业绩增速创出上市以来新高，主要原因在于显示及照明两项业务正贡献相叠加。一方面，公司小间距UTV高清显示屏及出口市场较之往年显着放量，带动传统显示业务收入及盈利水平双提升；另一方面，照明产品中毛利率较高的外销订单持续高增长，有效弥补了国内EMC项目的影响。

　　盈利预测及投资建议。我们预计公司14/15/16 年EPS分别为0.60/0.83/1.10 元，首次给予公司“买入”评级，我们认为未来公司EPS及估值均存在超预期可能，看好公司未来的超额收益空间。

　　风险提示。传统显示业务、显示租赁业务及EMC业务的回款风险。

　　（宏源证券(行情,问诊) 李振亚 ）