汇川技术（行情，问诊）：传统业务固本培元、新业务瞄准未来

　　核心观点：

　　新业务逐步进入收获期，本年目标高增长

　　2013年汇川技术的新老业务都取得了明显增长，实现营业收入17.3亿元，同比增长44.6%；净利润5.7亿元，同比增长77.8%。今年公司将固本培元，注重成本控制和优化，实施战略转型，目标增速30-50%。

　　固本：电梯市场稳健，通用变频、PLC竞争力持续提升

　　公司传统业务（电梯、注塑机、通用变频和PLC）在过去一年得到巩固，电梯、注塑机保持35%以上增长，在纺织、起重行业取得突破，同时推出了新产品如MD380等。由于房地产对电梯行业尚有拉动空间，加之我国对制造业投资力度持续加大，上述业务未来有望保持稳健发展。

　　培新：光伏回暖、合作方利好拉动新能源业务高速增长

　　公司培育的光伏逆变器、电动汽车电机控制等产品正在逐步收获回报，2013年新能源业务增长接近600%。未来光伏行业的回暖及与宇通客车（行情，问诊）的深度合作，将持续拉动公司新能源业务高速增长。

　　育苗：瞄准机器人（行情，问诊）“核心”

　　机器人业务将是汇川技术未来三年布局的重点，公司目标掌握机器人所有核心技术，目前所开发的产品拥有全部知识产权。我们认为，公司将凭借在电机领域的技术优势，将机器人产品培育成为未来重要业务板块。

　　盈利预测与投资评级

　　预计公司2014-2016年的EPS分别2.08元、2.91元和3.87元，合理价值为79元，“买入”评级。

　　风险提示

　　房地产行业下行风险；新能源业务受国家宏观经济影响的风险等。（广发证券（行情，问诊）韩玲，王昊）