基础化工：关注两大投资主线 荐7股

　　行业整体:仍处于去产能阶段，下游需求较疲弱。国内制造业景气度并无改观，仍然低迷。从2014 年3 月，国内PMI 为50.3，为历年3 月最低水平，但较前两月50.35 的均值微幅走低。基础化工行业主要下游运行态势来看，除汽车和空调产品外大部分增速下滑；从化工固定资产投资增速回落，从3 月开工率看，近期化工行业开工率未来有恢复提升的空间；上游原材料价格趋弱，化工产品价格整体仍较为疲弱。

　　投资策略:关注环保相关、业绩预增公司。截止2014 年4 月3 日，基础化工板块市盈率为29.44 倍，同期沪深300 为7.51 倍，均低于近5 年的平均水平；基础化工相对沪深300 的溢价为3.92 倍，高于历史平均2.49 倍，基础化工板块估值优势仍不明显， 考虑行业整体供需现状近期发生根本变化可能性不大，维持“中性”评级。综上分析，化工行业整体仍处于去产能阶段，产品价格大部分缺乏下游需求及原料价格支撑，由于部分化工产品供需情况较好，因此我们认为基础化工行业的投资机会仍是结构性的，建议二季度继续关注受益于政策支持，需求端良好，业绩相对有保障的板块公司，另外可关注景气度延续，已预告1季报业绩高增长的公司。

　　环保相关:大气治理、建筑节能材料。环保政策陆续颁布，大气污染治理受重视，建议关注:车用尿素将受益于国IV 排放标准全面实施公司:四川美丰（行情，问诊）（000731.SZ）；汽车尾气净化催化剂载体生产商:烟台万润（行情，问诊）（002643.SZ）；大型二氧化碳回收处理企业:凯美特气（行情，问诊）（002549.SZ）；建筑节能:红宝丽（行情，问诊）（002165.SZ）；n 景气度较高:已预告1季报业绩高增长。从已公告的大部分基础化工公司年报及一季报业绩预告来看，数据较好，景气度较高的公司主要集中在氨纶、农药、纺织化学用品及部分下游需求较好的板块中。代表公司如:泰和新材（行情，问诊）（002254.SZ）、沙隆达A（行情，问诊）（000553.SZ）、闰土股份（行情，问诊）（002440.SZ）等。世纪证券